谁在时代的浪花上？乘用车结构化复盘与竞争格局剖析

——智能汽车研究框架系列之一 主要观点： 报告日期：2024-01-24 SUV占比在多年提升之后，已趋于稳定。新能源渗透率自2018年起快速提升，23全年达到34.67%。乘用车消费升级的趋势明显，低端车型份额逐渐缩减，23年价格战影响下，中高端车型的价格整体下移。 ⚫自主品牌市占率提升是行业重要的结构性趋势 23年国产乘用车的自主品牌市占率超过50%。10万以下市场自主品牌进入瓶颈；10-20万市场销量占比过半，自主品牌占比过半；20-30/30-40/40-50万价格带，自主品牌率增速高、空间尚大，其中30-40万赛道自主品牌加速渗透，但竞争激烈；50万以上，自主品牌蓝海市场，高端轿车占比极低，若考虑进口车，则潜在空间更大；BBA采用大幅度终端折扣、热门车型国产化等策略应对自主高端品牌。 ⚫占据有利赛道、顺应用户需求变化、具备智能网联禀赋的厂商有望抓住行业的阿尔法 20-30/30-40w价格带，自主品牌率增速高，趋势明显，并且有足够替代空间；40万以上价格带，自主品牌市占率低，彼此竞争小。多子女家庭占比、自驾游比例、居民可支配收入都在提升，催生了对于大空间、高通过性、高端化的消费需求。智能网联的技术优势有望帮厂商实现产品力、品牌力的双提升。 ⚫“阿尔法”产品贡献业绩弹性，需考虑相关厂商销量结构鸿蒙智行系列兼具有利赛道、产品定义、智能网联优势，且现有上市的合作伙伴传统业务体量小，易产生弹性。理想产品线下沉式发展，比亚迪产品线向上发展，充分受益自主品牌替代浪潮。长安深度参与华为合作，未来可期。⚫投资建议 重点关注：兼具赛道空间和智能网联优势的鸿蒙智行系主机厂：江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯；卡位产品定义与关键赛道的主机厂：理想汽车。建议关注：比亚迪、小米汽车产业链、长安汽车。⚫风险提示 1.鸿蒙智行高端化落地，蓝海市场空间广阔——明星主机厂产业链系列深度之三2024-01-082.北交所汽车产业链标的梳理2023-12-12 乘用车产销不及预期、自主品牌高端化不及预期、海外智能汽车技术快速迭代等。 正文目录 1.1SUV车型占比持续提升，2018年后趋于稳定..................................................................................................................61.2燃料结构：纯电先行，混动增程近年快速提升.................................................................................................................61.3价格结构：长期看消费升级，23年价格整体下移...........................................................................................................7 2.1自主品牌市占率稳步提升，轿车品类增速明显.................................................................................................................82.210万以下价格带：低端市场萎缩，纯电微型车成主力.................................................................................................112.310-20万价格带：当前的主要赛道，自主替代已过半....................................................................................................132.420-30万价格带：热销车频出，仍有较大自主替代空间................................................................................................152.530-40万价格带：替代速率快，空间大，竞争加剧.......................................................................................................182.640-50万价格带：头部效应显现，自主轿车蓝海...........................................................................................................212.750+万价格带：自主品牌空间广阔，高度头部集中........................................................................................................242.8合资豪华品牌：BBA积极应对自主品牌冲击..................................................................................................................262.9进口车市场：高端车为主，为高端化贡献增量空间.......................................................................................................30 3优质赛道与行业趋势催生行业阿尔法...............................................................................................................................32 3.1自主品牌率的高增速赛段20-40万价格带......................................................................................................................323.2自主品牌率的大空间赛段40-50/50+万赛段...................................................................................................................343.3软实力趋势：匹配用户需求产生超额..............................................................................................................................363.4硬实力趋势：智能网联，促进产品力+品牌力双提升....................................................................................................38 4关注公司：阿尔法相关产品贡献业绩弹性........................................................................................................................39 4.1鸿蒙智行系列......................................................................................................................................................................394.2理想汽车..............................................................................................................................................................................434.3比亚迪..................................................................................................................................................................................454.4长安汽车..............................................................................................................................................................................46 风险提示：............................................................................................................................................................................48 图表目录 图表1车类型的总量变化（万辆）.....................................................................6图表2车类型的占比变动.............................................................................6图表3分燃料结构销量变化（万辆）...................................................................6图表4新能源汽车渗透率的变化.......................................................................7图表5各价格区间销售量的变化（万辆）...............................................................7图表6各价格区间市占率的变化.......................................................................7图表7各价格区间价值量的变化（亿元）...............................................................8图表8各价格区间价值量的相对变化率.................................................................8图表9各车系销量分布变化.......................................................