PF日报：产销回落 PF跟随成本震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要建议保持观望。成本端PX加工费坚挺，PTA弹性较强 ，EG亦表现积极。但短纤下游需求偏弱 ，工厂库存同期偏高，利润难有修复。短期 跟随成本端偏强震荡，后续关注节前补库及工厂降负情况。核心观点■市场分析PF基差-80元/吨（+0）， 基差偏 弱。PF生产利润-206元（-7）， 成本偏强挤压利润。上周涤纶短纤权益库存天数16（-0.2），1.4D实物库存23天（-0），1.4D权益库存16.3天（+0），库存保持高位，暂未见好转。上周直纺涤短负荷81.8%（-3.4），涤纱开机率57.3%（-3.7），节前工厂停产检修增多，逐步降负。昨日短纤产销40%（-44） ，产销 偏低。■策略建议保持观望。成本端PX加工费坚挺，PTA弹性较强 ，EG亦表现积极。但短纤下游需求偏弱，工厂库存同期偏高，利润难有修复。短期跟随成本端偏强震荡，后续关注节前补库及工厂降负情况。风险上游原料价格摆动，下游需求水平变化。·期货研究报告|PF日报2024-01-25产销回落PF跟随成本震荡运行研究院化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉02 0-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 PF日报丨202 4/ 01/2 5请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2 / 7目录策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1上游价格走势& PF基差结构..........................................................................................................................................................3PF基本面情况...................................................................................................................................................................................4PF下游情况.......................................................................................................................................................................................5PF再生料与出口...............................................................................................................................................................................6图表图 1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨..............................................................................................................................3图 2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................3图 3: PF现货生产利润|单位：元/吨................................................................................................................................................4图 4: PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................4图 5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨.......................................................................................................4图 6: 涤纶短纤权益库存天数|单位：天..........................................................................................................................................4图 7: 直纺涤纶短纤开工率|单位：%..............................................................................................................................................4图 8: 涤纶短纤1.4D实物库存天数|单位：天................................................................................................................................5图 9: 涤纶短纤1.4D权益库存天数|单位：天................................................................................................................................5图 10: 涤纶短纤产销|单位：%........................................................................................................................................................5图 11: 涤纱开机率|单位：%............................................................................................................................................................5图 12: 纯涤纱生产利润|单位：元/吨...............................................................................................................................................5图 13: 1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨............................................................................................................................6图 14: 再生棉型短纤负荷|单位：%................................................................................................................................................6图 15: 涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨......................................................................6 PF日报丨202 4/ 01/2 5上游价格走势&PF基差结构图1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院图2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院30003500400045005000550060004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000短纤1.4D华东现货价PTA华东现货价乙二醇华东现货价3000400050006000700080009000-300-1001003005007009001,1001,300PF主力基差首行-次次行合约价差PF首行合约（2403） PF日报丨202 4/ 01/2 5PF基本面情况图3: PF现货生产利润|单位：元/吨数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院图4: PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨图5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所 华泰期货研究院图6: 涤纶短纤权益库存天数|单位：天图7: 直纺涤纶短纤开工率|单位：%数据来源：CCF 华泰期货研究院数据来源：CCF 华泰期货研究院-800-600-400-20002004006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2023年2022年-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2023年2022年-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2023年2022年051015201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2023年2022年25354555657585951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2023年2022