PF日报：产销略有好转 PF跟随成本运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 建议保持观望。PF库存压力仍存，加工利润仍有压力。成本端方面，PX库存回建周期而PX加工费压缩，TA加工费处于区间震荡，成本端指引不明显。PF绝对价格仍偏震荡，关注成本端挤压利润情况。 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 PF基差-50元/吨（+20），基差偏弱。 PF生产利润-149元（+16），利润偏低。 上周涤纶短纤权益库存天数14.7（+0.5），1.4D实物库存20.7天（+1.1），1.4D权益库存13.6天（+0.6），库存再度累积，压力仍在。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 上周直纺涤短负荷86.4%（-1.3），涤纱开机率62.5%（-1），下游开工率回落。昨日短纤产销在56%（+28），产销正常。 从业资格号：F03119179 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 建议保持观望。PF库存压力仍存，加工利润仍有压力。成本端方面，PX库存回建周期而PX加工费压缩，TA加工费处于区间震荡，成本端指引不明显。PF绝对价格仍偏震荡，关注成本端挤压利润情况。 ■风险 上游原料价格波动，下游需求水平变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................ 1核心观点............................................................................................................................................................................................ 1上游价格走势& PF基差结构.......................................................................................................................................................... 3PF基本面情况................................................................................................................................................................................... 4PF下游情况....................................................................................................................................................................................... 5PF再生料与出口............................................................................................................................................................................... 6 图表 图1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨.............................................................................................................................. 3图2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨........................................................................................................................... 3图3:PF现货生产利润|单位：元/吨................................................................................................................................................ 4图4:PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................... 4图5:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨....................................................................................................... 4图6:涤纶短纤权益库存天数|单位：天.......................................................................................................................................... 4图7:直纺涤纶短纤开工率|单位：% .............................................................................................................................................. 4图8:涤纶短纤1.4D实物库存天数|单位：天................................................................................................................................ 5图9:涤纶短纤1.4D权益库存天数|单位：天................................................................................................................................ 5图10:涤纶短纤产销|单位：% ........................................................................................................................................................ 5图11:涤纱开机率|单位：% ............................................................................................................................................................ 5图12:纯涤纱生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................... 5图13:1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨............................................................................................................................ 6图14:再生棉型短纤负荷|单位：% ................................................................................................................................................ 6图15:涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨...................................................................... 6