华创农业12月生猪跟踪报告：行业亏损进入深水区，底部特征愈发凸显

猪肉行业研究报告摘要

1. 销售情况与价格走势

• 收入与销量：2023年12月，12家上市猪企总收入207.14亿元，环比增长5.79%。13家上市猪企总销量为1,470.18万头，环比增长13.36%，同比增长19.91%。金新农、华统股份、天邦食品等企业销量增长显著，而东瑞股份、*ST正邦、新希望等企业增长相对较缓。
• 价格变动：12月生猪均价14.34元/公斤，较上月下跌0.27元/公斤。东瑞股份销售均价最高，*ST正邦最低，平均销售均价低于市场平均水平。

2. 库存与市场需求

• 库存状态：12月冻品库平均容率为17.55%，环比下降0.44个百分点，高于历史同期水平，表明市场需求承压。
• 市场需求：传统消费旺季期间，12月库容率远超往年同期，反映市场需求疲软。

3. 出栏体重与仔猪市场

• 出栏体重：12月出栏体重提升至124.24公斤，环比上升0.19%，同比下滑2.40%，显示市场对大猪的需求上升。
• 仔猪市场：仔猪价格环比加速下跌，与去年同期相比大幅下降47%，反映出市场供需关系的调整。

4. 投资策略与风险提示

• 市场分析：能繁母猪存栏量4142万头，四季度去化加速。预计至24年二季度末，能繁存栏将减少至3900万头以下。
• 市场展望：短期内猪价难有大幅上涨，需求支撑减弱，预计春节前猪价涨幅有限。长期来看，市场供应充足，冻品库存高企，需求端上半年将逐步趋弱。
• 投资建议：在猪价持续低迷的背景下，产能去化有望加速，当前是布局生猪板块的好时机。推荐关注牧原股份、温氏股份、新希望等稳健标的，以及东瑞股份、新五丰、巨星农牧等弹性标的。
• 风险提示：包括但不限于生猪价格波动、重大疾病爆发、食品安全事件、宏观经济波动及企业成本控制风险。

结论

当前猪肉行业面临市场需求疲软、价格压力增大、库存水平较高的挑战。短期内猪价难有显著上涨，而长期来看，市场供应过剩预计将推动产能去化加速，为投资者提供了布局机会。然而，行业仍面临多重风险，包括市场不确定性、成本控制难度等，投资者需谨慎评估。