23Q4金融板块持仓点评：整体板块被小幅减持

金融板块投资概览

基金持仓与板块配置

• 23Q4：非银、银行板块的基金重仓持股比例分别降至1.41%、1.85%，处于近8年来的较低水平，显示了明显的低配状态。
• 行业对比：非银、银行板块在基金配置中分别排名第17、19位，反映出市场对这两个板块的普遍不看好。

板块走势与市场表现

• 23Q4：申万非银指数下跌8.31%，申万银行指数下跌6.61%，两者相对于沪深300的超额收益分别为-1.31PCT、+0.39PCT，表明金融板块在市场中的表现相对较弱。

子板块持仓情况

• 多数金融子板块在23Q4被基金减持，持仓比例处于历史低位。具体到各子板块，银行板块中除农商行略有增加外，其他子板块均有不同程度的减持；非银金融板块中，证券、保险、多元金融等均出现了减持现象。

北向资金流动

• 23Q4：北上资金在金融板块有较大规模的流出，合计流出约253.25亿元。其中，非银金融板块流出122.16亿元，银行板块流出131.09亿元。
• 2024年初：银行板块开始出现资金流入迹象，截至2024年1月23日，北向资金净买入银行板块31.44亿元。

投资建议

• 市场背景：2023年，金融板块面临市场整体表现偏弱、经济活力偏弱等挑战，导致板块估值下行。进入2024年，随着稳增长目标的明确、经济复苏态势的明朗以及一系列政策的推出，金融板块基本面有望改善。
• 投资策略：当前金融板块估值处于低位，考虑经济复苏预期，投资金融板块具有较高胜率。特别是银行板块，已经出现资金流入迹象。
• 风险提示：包括经济增长不及预期、权益市场波动加剧、长端利率下行、资产质量恶化以及政策转向风险等，这些因素都可能对金融板块产生不利影响。

结论

金融板块在23Q4经历了基金减持、市场表现不佳的阶段，尤其是非银和银行板块的基金配置比例均处于历史低位。然而，随着经济复苏预期的增强和市场资金流动的变化，特别是银行板块开始吸引北向资金的关注，金融板块展现出一定的投资机会。投资者需关注宏观经济、政策变化、市场波动等多重因素，以做出审慎的投资决策。