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西南期货研究所 地址： 上 海 市 浦 东 新 区 向 城路288号1101A； 重 庆 市 江 北 区 金 沙 门路32号23层（不含2310、2311室） 电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 镍：.............................................................................................................14碳酸锂：.....................................................................................................15豆粕：.........................................................................................................15油脂：.........................................................................................................16棉花&棉纱：...............................................................................................17白糖：.........................................................................................................18苹果：.........................................................................................................18生猪：.........................................................................................................19鸡蛋：.........................................................................................................20玉米：.........................................................................................................20免责声明.....................................................................................................21 西南期货研究所 地址： 上 海 市 浦 东 新 区 向 城路288号1101A； 重 庆 市 江 北 区 金 沙 门路32号23层（不含2310、2311室） 电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约基本持平。 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月23日以利率招标方式开展了4650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日7600亿元逆回购到期，因此单日净回笼2950亿元。 资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种持平报1.76%；7天期下行3.7BP报1.807%；14天期下行0.2BP报2.084%；1个月期持平报2.3%。 国务院总理主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会强调，要更好发挥宏观调控作用，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，增强宏观政策取向一致性，切实巩固和增强经济回升向好态势。要坚持深化改革扩大开放，激发各类经营主体活力，加快建设全国统一大市场，持续营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，不断增强发展的动力和活力。要把扩内需与惠民生紧密结合，更加注重在满足多层次多样化的民生需求中培育新的经济增长点。 近期宏观经济修复斜率放缓，复苏力度偏弱，货币市场流动性保持宽松，国债期货偏强运行，但空间尚待观察。因此建议继续观望。 股指： 上一交易日，股指期货全线上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.62%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.19%，中证500股指期货（IC）主力合约涨2.31%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨2.52%。 2大盘今日全线反弹，深成指、创业板指均涨超1%。板块方面，上海国企改革板块掀涨停潮，大金融板块持续活跃，AI概念股全线走强，游戏、CPO等方向领涨。 光伏等新能源赛道股回暖；下跌方面，“华字辈”个股退潮，旅游股陷入调整。总体来看，个股涨多跌少，近3000股处于上涨状态，两市成交额7043亿元。盘面上，游戏、证券、CPO概念板块涨幅居前，纺织制造、酒店、旅游板块跌幅居前。 证监会召开党委扩大会议，传达学习贯彻省部级主要领导干部研讨班精神，并结合贯彻国常会精神，研究部署证监会系统具体落实措施。会议强调，加快建设中国特色现代资本市场，坚定走好中国特色现代资本市场发展之路，全力维护资本市场稳定运行。坚持稳中求进、以进促稳，把资本市场稳定运行放在更加突出的位置，着力稳市场、稳信心。大力提升上市公司质量和投资价值，构建中国特色上市公司估值体系。深化投资端改革，加大中长期资金入市力度，促进投融资动态平衡，不断增强股市内在稳定性。积极培育健康的资本市场文化。 证监会表示，将更加注重投融资动态平衡，统筹一二级市场协调发展，同时推动资本市场投资端改革行动方案尽快落地，着力拓展行业机构逆周期布局，健全社保基金、保险资金、年金基金等投资运作制度，大力培育长期稳定投资力量。证监会将充实应对市场波动的政策工具，及时做好风险对冲，守牢风险底线。加强跨部门协同，推动有关方面保持宏观政策、行业政策的连续性、稳定性，防止出台不利于资本市场预期的政策措施，稳定市场预期。 当前主要股票指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下行压力，进一步下跌的压力不大。同时，宏观政策依然积极，宏观经济已经具备企稳的基础，活跃资本市场的政策环境依然非常友好。但市场信心依然偏弱，北上资金有所企稳。综合基本面、政策面和资金面，向上空间大于向下风险，建议保持耐心，等待市场企稳后右侧做多。激进投资者也可尝试小仓位买入虚值看涨期权。 贵金属： 上一个交易日，沪金主力合约收盘478.88，涨幅-0.16%，沪银主力合约收盘价5753，涨幅-2.47%。12月美国零售销售月率录得0.6%，高于预期。12月份核心零售 额增长0.4%，经济学家预计仅为0.2%。美国12月零售销售总额达到7098.9亿美元，核心零售销售为5733.83亿美元。 美国数据展现相对韧性，且市场前期对降息预期过度交易，降息预期一直处于回调的趋势，目前3月份的降息概率已经回调至50%以下，全年降息125BP。随着市场流动性的趋紧，美债利率也出现反弹态势。黄金短期内预计仍以高位震荡为主，外盘白银仍在22美元的关键点位有较强支撑。小幅回调不改贵金属中长期向好趋势，地缘政治事件与美国大选年加持下，黄金更具配置价值。关注本周美国四季度GDP与PCE数据。 策略方面：建议黄金回调布局。 工业硅： 上一交易日，工业硅主力合约收盘价13370，涨幅-0.56%。现货报价继续承压下移，年底备货基本完成，下游采买积极性稍有欠缺，目前价格的持续下跌已跌破多数企业成本。今日华东通氧553#价格在15400-15600元/吨，华东421#在15700-15900元/吨。 近期供应端整体开工情况变化不大，产量未有明显增减。西北地区环保问题仍在，生产情况可能存在不确定性；而西南地区开工率波动不大。需求方面，多晶硅对金属硅保持平稳需求；有机硅行情尚可，但临近春节，下游备货需求一般；铝棒企业生产较为稳定。成本端，硅煤、石油焦价格坚挺，木炭价格稍有回落，成本较为稳定。当前期货价格逼近成本线附近，目前硅整体市场气氛降温，交易较少，部分企业为出货选择让利。供需端变化有限，预计维持震荡运行，关注春节前下游备货节奏及工业硅库存消化情况。 策略方面：建议短期偏空操作，中期逢低布局。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3590元/吨，上海螺纹钢现货价格在3870-3890元/吨，上海热卷报价4020-4040元/吨。从产业层面来看，当前短流程的螺纹钢生产处于盈亏边缘而长流程生产处于微利状态，成本是螺纹钢价格的支撑因素，成本支撑逻辑依然成立。现货市场的供需逻辑居于次要地位，因为螺纹钢现货市场实际处于供需两淡的格局。当前螺纹钢现货市场进入淡季，全国建筑钢材成交量逐步萎缩；由于盈利状况仍不理想，螺纹钢周产量也处于较低水平。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约在震荡区间下沿附近波动，若跌破则可能进一步下探。策略上，我们建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货主力合约小幅反弹。PB粉港口现货报价在1015元/吨，超特粉现货价格908元/吨。前期，高炉检修量持续增加，铁水日产量最低曾降至220万吨以下，而铁矿石指数最高上涨至140美元以上，估值水平明显偏高。正是在这一背景下，铁矿石期货在1月份以来出现了一波跌幅超过10%的回调行情。不过，由于高炉复产预期和春节假期补库因素，铁矿石期货价格后期或将获得支撑。从技术分析角度来看，铁矿石期货主力合约已出现止跌反弹信号。策略上，我们建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 焦煤焦炭： 5上一交易日，焦煤焦炭期货小幅反弹。从产业层面来看，突发信息对焦煤价格走势的影响权重较高。不可预知的煤矿事故引发的停产措施或者安检预期常成为刺激焦煤价格大幅上涨的因素，而煤矿复产或安检结束的消息又往往引发焦煤价格快速回落， 投资者参与把握行情的难度较大。焦炭价格的主要驱动力来自于成本推升或成本坍塌，焦炭自身的供需格局居于次要位置。当前，焦炭供应端相对稳定而需求端近两个月持续萎缩，焦炭市场供需格局边际转弱。从技术面来看，焦煤焦炭期货主力合约如期止跌反弹。策略上，建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 原油： 上一交易日国内原油主力合约收盘价报570.9元/桶，涨幅1.96%。由于极端寒冷扰乱了美国的石油生产，以及美国对胡塞反舰导弹的新一轮打击加剧了中东紧张局势，原油价格小幅上涨。市场认为爆发更广泛冲突和供应中断的风险不太可能或有限。与此同时，国际能源署表示，预计今年全球石油需求增速将大幅放缓，国际能源署预测2024年全球需求仅为产油国组织OPEC预测的一半。部分研究机构表示，除非流量出现重大中断，否则2024年市场供应看起来相当充足。宏观方面，欧美经济数据反复，市场对于欧美降息预期逐步修正，在宏观层面对原油形成压力。原油在多空因素交织背景短期以区间震荡为主