能源化工期权日报

期权研究 2024年1月24日星期三 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至 2024 年 1 月 19 日，上期所天然橡胶库存 204024(9647)吨，仓单 185750（7380）吨。 20 号胶库存 103018（-10181）吨，仓单 92835（-13912）吨。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为 43.99 万吨，较上期增加 0.45 万吨，增幅 1.03%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 15.21 万吨，较上期减少了 0.18 万吨，降幅 1.18%。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：需求方面，传统需求继续回落为主，烯烃装置开工走低，港口 MTO 装置负荷本周环比维持，需求整体小幅走弱。库存方面，随着到港回升以及下游开工走弱，港口库存本周走高。 PP：PP 生产企业库存 48.22 万吨，本周环比去库-1.93%，较去年同期累库 20.61%；PP 贸易商库存 10.60 万吨，较上周去库-1.85%；PP 港口库存 5.84 万吨，较上周去库-2.83%。 塑料：PE 生产企业库存 37.22 万吨，本周环比去库-11.32%，较去年同期累库 12.79%；PE 贸易商库存 3.49万吨，较上周去库-10.07% 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：橡胶高位回落后连续报收大阴线，月初以来超跌反弹回暖上升，延续两周的温和上涨，而后上升受阻回落，本周以来加速下跌，形成上方有压力短期偏空头的市场行情走势形态，涨幅0.82%报收于13550。 期权分析：期权隐含波动率报收于22.52%（-0.39%），上轨道内小幅波动；持仓量PCR历史中间偏上位置持续下行报收于0.50（+0.01）；策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P13000@10，S_RU2405P13250@10和S_RU2405C13500@10，S_RU2405C13750@10。（2）甲醇期权 标的行情：维持近三周以来上方有压力的宽幅区间大幅震荡，市场行情整体表现为偏弱势，涨幅0.71%报收于 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于22.99%（+0.08%），围绕上轨道线盘整；持仓量PCR有所回落仍维持在1.00以上报收于1.28（+0.01）。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持中性，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2375@10，S_MA2405P2400@10和S_MA2405C2400@10，S_MA2405C2425@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA高位盘整震荡一周后逐渐下行回落，上周以来超跌反弹回暖上升温和上涨，形成上方有空头压力 的窄幅区间盘整行情格局，涨幅0.54%报收于5974。期权分析：PTA期权隐含波动率报收于18.98%（+0.12%），围绕上轨道线窄幅盘整；持仓量PCR报收于0.81 （+0.04），持续下降至较低位置后盘整。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C5900@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）经过前期连续报收阴线持续下行，呈现倒“V”型反转，上周末以来低位快速反弹逐渐回升，上方有前期高点压力，涨幅0.10%报收于8267。 期权分析：塑料期权隐含波动率报收于14.53%（+0.75%），低于下轨道线窄幅盘整；持仓量PCR维持在1.00附近 报收于1.15（+0.08）。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8200@10和S_L2405-C-8400@10，S_L2405-C-8300@10。（5）PVC期权 标的行情：经过前期连续报收大阴线形成空头下跌趋势破位下行，上周末以来维持一周多以来的区间盘整，形 成空头趋势方向下的矩形区间震荡行情走势，涨幅0.87%报收于5919。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于18.89（-0.47%），围绕历史平均数水平窄幅盘整；持仓量PCR仍维持较低 水平报收于0.66（-0.03）。策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保 持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5800@10，S_V2405-P-5700@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构