商贸零售行业周报：关注美妆新品上市，看好龙头经营韧性

行业研究●证券研究报告 商贸零售 行业周报 关注美妆新品上市，看好龙头经营韧性 投资评级领先大市-B维持 投资要点 12月美妆需求回暖，国货龙头韩束表现抢眼。根据国家统计局，2023年12月我国化妆品类零售额同比+9.7%，环比11月提升13.2pct，2023年全年同比+5.1%，整体实现温和增长。根据魔镜、通联数据，12月淘系美妆大盘销额为131.3亿元，同比-22.2%，其中护肤类同比-33.7%，彩妆类同比+8.3%，12月抖音美妆大盘销额110.8亿元，同比+109%，淘抖两平台合计销额为242.1亿元，同比+9.1%。分品牌来看，淘系平台12月上美股份旗下韩束同比+123%，巨子生物旗下可丽金同比-23%、可复美同比+66%，华熙生物旗下肌活同比-43%、米蓓尔同比-77%、夸迪同比-31%、润百颜同比-20%，贝泰妮旗下薇诺娜同比+50%，珀莱雅旗下珀莱雅品牌同比+21%、彩棠同比+11%，丸美股份旗下丸美品牌同比+32%。 首选股票 可丽金上市眼霜新品，有望增添成长新动能。1月19日，巨子生物旗下品牌可丽金推出新品可丽金胶卷眼霜，售价309元/20g。据官方公众号披露，新品眼霜沿用专研的C5HA重组胶原蛋白仿生组合技术，内含四重胶原、三重胜肽和双重A醇等成分，可有效促进皮肤吸收，改善眼周衰老、黑眼圈和眼部浮肿。自2022年可丽金推出赋能紧致系列以来，旗下多款产品如嘭嘭次抛、胶原大膜王等先后取得亮眼表现，展现强大产品力，此次眼霜新品亦有望延续较好势头，实现快速增长。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-1.657.0810.76绝对收益-2.490.22-11.05 分析师吴东炬SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn报告联系人王颖wangying5@huajinsc.cn 彩棠重磅推出透明粉饼，第二曲线持续发力。1月12日，珀莱雅旗下品牌彩棠重磅推出新品彩棠透明粉饼，到手价199元。根据彩棠官方旗舰店，新品透明粉饼定妆后无色透明，不影响底妆原色，适合各种肤质，可帮助打造细腻柔焦的净透妆面。与此同时，产品的包装也延续了以往温润雅致的风格，契合新国风彩妆品牌定位，呈现出独有的意趣。近年来彩棠品牌不断发力，核心大单品高光、修容、妆前乳等销售良好，现已成为公司的第二大增长曲线，此次新品推出将进一步丰富产品组合，有望实现增量贡献。 相关报告 康冠科技：智能显示行业翘楚，多元发展引领成长-康冠科技深度报告2024.1.18 家电：清洁新品迭出，海外表现可期-家电周报2024.1.14商贸零售：国货崛起，龙头配置价值凸显-美护周报2024.1.7VESYNC：小家电出海龙头，多向拓展未来可期-VESYNC深度报告2024.1.5家电：多品类出口景气，扫地机国产品牌崛起-家电周报2024.1.1家电：出口景气预期乐观，龙头并购赋能经营-家电周报2023.12.17家电：外需表现超预期，继续看好出口链-家电周报2023.12.3 投资建议：从跟踪情况来看，12月美妆大盘增速环比提升，抖音表现更优，2023年全年化妆品行业实现温和增长，国货龙头表现较为突出；近期龙头持续发力，接连推出新品，有望形成新的增长点实现份额快速提升。中长期来看，美妆赛道成长性优、医美行业渗透率低，市场空间广阔，未来有望受益于技术迭代、产品推新等实现持续增长，我们坚定看好板块基本面表现。考虑到龙头企业具备较强的产品推新和渠道品牌运营能力，以及医美行业严监管常态化、产品审评周期较长有望进一步放大龙头优势，建议重点关注龙头标的爱美客、巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、锦波生物。 风险提示：市场需求不足；行业竞争加剧；行业政策不利影响等。 内容目录 一、关注美妆新品上市，看好龙头经营韧性......................................................................................................3 （一）12月美妆增速提升，韩束表现亮眼..................................................................................................3（二）巨子生物推出眼霜新品，胶原龙头势能强劲.....................................................................................4（三）珀莱雅彩棠上新，第二曲线持续发力................................................................................................4（四）投资建议：建议重点关注龙头标的....................................................................................................5 二、近期数据跟踪..............................................................................................................................................5 （一）板块行情及重点公司估值..................................................................................................................6（二）资金情况...........................................................................................................................................8 三、近期公司公告、新闻...................................................................................................................................9 图表目录 图1：我国化妆品类零售额及增速表现...............................................................................................................3图2：淘系美妆大盘销额表现..............................................................................................................................3图3：12月美妆销额增速环比提升.....................................................................................................................3图4：巨子生物眼霜新品.....................................................................................................................................4图5：C5HA重组胶原蛋白仿生组合可实现较好渗透..........................................................................................4图6：彩棠透明粉饼............................................................................................................................................5图7：近两周美容护理行业市场表现（%，申万一级&二级）.............................................................................6图8：月初至今美容护理行业市场表现（%，申万一级&二级）.........................................................................6图9：年初至今美容护理行业市场表现（%，申万一级&二级）.........................................................................6图10：近两周各行业涨跌幅（%，申万一级）...................................................................................................7图11：近两周美容护理板块涨跌幅（%，申万一级&二级）...............................................................................7图12：美容护理行业及子板块估值（PE_TTM）...............................................................................................7图13：美容护理板块近两周涨跌幅排名前八的个股（%）.................................................................................8图14：美容护理板块近两周涨跌幅排名后八的个股（%）.................................................................................8 表2：本周北上资金流动情况..............................................................................................................................9 一、关注美妆新品上市，看好龙头经营韧性 （一）12月美妆增速提升，韩束表现亮眼 12月美妆需求回暖，国货龙头韩束表现抢眼。根据国家统计局，2023年12月我国化妆品类零售额为323亿元，同比+9.7%，环比11月提升13.2pct，2023年全年化妆品类零售额为4142亿元，同比+5.1%，整体实现温和增长。根据魔镜、通联数据，12月淘系美妆大盘销售额为131.3亿元，同比-22.2%，增速环比11月下降5.9pct，其中护肤类81.2亿元，同比-33.7%，彩妆类50.1亿元，同比+8.3%，12月抖音美妆大盘销额110.8亿元，同比+109%，淘抖两平台合计销额为242.1亿元，同比+9.1%，增速环比11月提升15pct。分品牌来看，淘系平台12月上美股份旗下韩束同比+123%，巨子生物旗下可丽金同比-23%、可复美同比+66%，华熙生物旗下肌活同比-43%、米蓓尔同比-77%、夸迪同比-31%、润百颜同