从心出发，择高而立，打造全球领先 IP 设计零售集团

公司全球投资者日交流大会展示了其未来发展战略与预期业绩增长。以下为总结要点：

主要发展方向：

• 特色零售：坚持性价比+IP策略，聚焦兴趣消费。
• 加速开店：计划5年内每年新增900至1000家门店，目标到2028年底门店数量较2023年底翻倍。
• IP产品销售占比：预计到2028年，IP产品销售占比将超过50%。

战略聚焦：

• 聚焦战略品类：深耕产品与IP创新，提高IP产品销售比例。
• 全球本土化：建立四个全球设计中心，实现以中国供应链为主，全球供应链为辅的全球供应链能力。
• 聚焦价值创造：强化性价比战略，提升产品竞争力。

国内业务：

• 加盟模式：加盟门店投资回收期缩短，加盟商积极性高。
• 渠道策略：未来5年国内门店复合增速预期为高单位数到低双位数。
• 门店优化：“开大店，关小店”，调整策略促进销售额增长。

海外业务：

• 市场聚焦：重点开拓北美、欧洲、拉美市场，亚洲市场接近2000家门店。
• 业务聚焦：品牌定位、产品升级、供应链整合、门店扩张、组织效能提升。

财务预测与估值：

• 盈利预测：2024-2026财年EPS预测分别为1.88元、2.32元、2.89元。
• 估值：参考可比公司，预测2024-2025年平均估值为24X、22X。
• 目标价：给予2025财年25倍估值，对应目标价62.13港元。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险因素：

• 市场竞争：加剧的市场竞争。
• 消费疲弱：消费行业的整体疲软。
• 加盟商意愿：加盟商开店意愿可能不足。
• 成本上升：原材料成本上涨。
• 经济下行：海外宏观经济下行风险。

以上总结概括了公司的未来发展战略、关键业绩指标、财务预测、估值方法及潜在风险，提供了全面的商业前景概述。