橡胶日报：市场情绪悲观，胶价弱势运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内需求因临近春节长假，下游工厂陆续迎来放假停工或降负荷，国内需求环比下降，叠加偏弱的市场情绪，胶价上行驱动偏弱。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 现货及价差：1月22日，RU基差-695元/吨（+330），RU与混合胶价差1345元/吨（-155），烟片胶进口利润-4929元/吨（-539），NR基差-183元/吨（+177）；全乳胶12850元/吨（0），混合胶12200元/吨（-175），3L现货12525元/吨（-25）。STR20#报价1537.5美元/吨（-8），全乳胶与3L价差325元/吨（+25）；混合胶与丁苯价差200元/吨（-175）； 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 原料：泰国烟片65.15泰铢/公斤（+1.01），泰国胶水63.03泰铢/公斤（+1.03），泰国杯胶49.1泰铢/公斤（+0.60），泰国胶水-杯胶13.93泰铢/公斤（+0.43）； 开工率：1月19日，全钢胎开工率为60.08%，半钢胎开工率为72.14%； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：1月19日，天然橡胶社会库存为155.8万吨，青岛港天然橡胶库存为675813吨，RU期货库存为204024吨，NR期货库存为103018吨； 顺丁橡胶： 现货及价差：1月22日，BR基差240元/吨（+215），丁二烯上海石化出厂价9200元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12200元/吨（0），浙江传化BR9000报价12000元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（0），BR非标价差260元/吨（-215），顺丁橡胶东北亚进口利润-1070元/吨（-471）； 开工率：1月19日，高顺顺丁橡胶开工率为52.36%%； 库存：1月19日，顺丁橡胶贸易商库存为3340吨，顺丁橡胶企业库存为22750吨； 策略 RU及NR中性。天然橡胶依然呈现供需两弱格局，因泰国胶水价格持续走高，天然橡胶成本端支撑较强，限制期货价格下方空间。而国内需求因临近春节长假，下游工厂陆续迎来放假停工或降负荷，国内需求环比下降，上行驱动也较为有限，预计价格震荡为主。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明BR中性。本周顺丁橡胶供需有所转弱，主要因上游装置的陆续重新，开工负荷将继续 回升，而下游轮胎开工率有回落可能。上游原料丁二烯价格存在不确定行，一方面国内港口库存同比偏低，但生产利润同比偏高，矛盾并不出突出，我们预计下周顺丁橡胶价格或区间震荡为主。 风险 国内需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨........................................................................................................................8图20:BR基差丨单位：元/吨..................................................................................