甲醇-烯烃-芳烃战略研报

甲醇-烯烃-芳烃战略研报20240121恒力期货研究院投资咨询业务资格：证监许可〔2012〕338号 甲醇方向：震荡后期观点：MA内地供需偏健康；目前港口受2月到港减少影响，港口纸货基差走强，近端表现偏强；但向上驱动目前不足，大概位于区间窄幅震荡，建议逢低买入MA逻辑：1.成本端煤炭短期维持强势2. 供应端后期提升空间有限3.需求端目前处于最高位，后期提升空间有限变量：1.煤炭价格 2.外盘装置动态，伊朗装置情况策略：暂无风险评估：➢油价反弹+货币财税利多政策。请阅读最后一页的重要声明 PP方向：反弹可空后期观点：目前PP由于成本端影响，意外检修居高不下，PDH装置多数处于停车状态。PP绝对价格已至年内中性位置，因此不宜过分悲观看空。冲高则提供做空机会逻辑：1.05合约上有大量新投产，供应压力仍存（利空）2.社会库存高位（利空）3.成本偏强（利多）4、地缘政治影响（利多）关注点：供应（PDH新老装置）、成本（丙烷、MA）策略：风险提示：➢成本端偏强（丙烷、甲醇）（上行风险）➢外围需求超预期，出口需求较佳（上行风险）➢化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）热点：请阅读最后一页的重要声明 PE方向：冲高可空后期观点：外围价格在红海事件影响下走强，市场预期PE2-3月进口到港会因此有所减少，但此利好带来的利多上行空间着实有限，不宜追高；PE本身目前现货偏弱，若盘面继续上行，则给出做空空间逻辑： 1.05合约新投产偏少（利多）2.外盘开始出现反弹，但对中国价格仍偏弱（利空）3.现货基差弱（利空）4、库存高位（利空）关注点：外盘情况、宏观风险策略： 暂无风险提示：➢成本端表现超预期（原油、乙烷、乙烯）（上行风险）➢外围需求超预期，外围表现强势（上行风险）➢化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）热点：请阅读最后一页的重要声明 苯乙烯EB行情跟踪：➢苯乙烯盘面大幅上涨，本周华东某120万吨装置因高压蒸汽问题存检修问题，2期60万吨PO/SM装置也负荷偏低，苯乙烯由于非一体化利润亏损较多，开工率降至66%，处于近几年的低位，下游尽管亏损较多但刚需较好，苯乙烯供需差大幅改善。纯苯华东港口库存8.25万吨，环比下降1.2万吨。纯苯港口库存处于过去五年同期最低位置。纯苯季节性累库远远不及预期下。 纯苯美韩价差扩大，韩国纯苯出口至美国增量较多，1月上旬韩国出口美国量就超过12月整月出口至美国量，中国纯苯进口量预期下降。向上驱动：➢苯乙烯非一体化亏损较多、节前下游补库、纯苯支撑向下驱动：➢苯乙烯季节性累库、ABS亏损较多策略：➢苯乙烯逢低买入，暂时看多到9000风险提示：宏观政策变化、调油不及预期风险数据来源：Wind 恒力期货研究院请阅读最后一页的重要声明 1甲醇目录2PP-PE请阅读最后一页的重要声明3纯苯-苯乙烯 甲醇产业链请阅读最后一页的重要声明数据来源：Wind 恒力期货研究院其他下游甲醛醋酸MTBE二甲醚甲醇MTO/MTP传统下游有机硅碳酸二甲酯MMA二氯甲烷BDODMF焦炉气煤炭天然气进口甲醇伊朗非伊朗 周度变化：甲醇期货上涨，港口内地跟涨；下游价格涨跌不一请阅读最后一页的重要声明数据来源：Wind 恒力期货研究院本周价格上周价格周度变化本周价格上周价格周度变化01合约2371227992CFR印度245260-15 05合约2371233734CFR韩国335335009合约2332229834CFR东南亚345345091价差-39 19-58 CFR中国280275515价差0-58 58FOB鹿特丹欧元/吨269270-1 59价差39390FOB美湾3143113本周价格上周价格周度变化本周价格上周价格周度变化华东2455241045PP7290722070北线2030199040PE81008000100南线2070200070乙二醇47004455245关中2170216010EO600060000河北2370228090PVC5775574035河南2290225040醋酸30002900100鲁南2410236050MTBE70007100-100 鲁北2400232080甲醛（河北）112011200西南253525350二甲醚35603580-20 期货外盘现货下游 港口库存——83.5w（+1）;江苏甲醇库存在39.8万吨，环比下降0.5万吨，跌幅为1.24%。转口船货叠加刚需提货，本周江苏整体库存略有下降请阅读最后一页的重要声明数据来源：恒力期货研究院0204060801001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1江苏2019年2020年2021年2022年2023年2024年05101520253035401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1浙江2019年2020年2021年2022年2023年2024年05101520251/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1广东2019年2020年2021年2022年2023年2024年051015201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1福建2019年2020年2021年2022年2023年2024年4060801001201401601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1港口库存2019年2020年2021年2022年2023年2024年 港口可流通量——港口可流通库存下降请阅读最后一页的重要声明数据来源：恒力期货研究院051015202530351/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1江苏可流通2019年2020年2021年2022年2023年2024年00.20.40.60.811.21/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1浙江可流通2019年2020年2021年2022年2023年2024年024681012141/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1福建可流通2019年2020年2021年2022年2023年2024年0246810121416181/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1广东可流通2019年2020年2021年2022年2023年2024年01020304050601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1合计：可流通2019年2020年2021年2022年2023年2024年 日发货——本周太仓整体提货环比上周微升，其中船货环比上周增加；东莞发货高位维持请阅读最后一页的重要声明数据来源：恒力期货研究院01000200030004000500060001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1日发货-太仓2019年2020年2021年2022年2023年2024年01000200030004000500060001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1日发货-东莞广州-平均2019年2020年2021年2022年2023年2024年 到港情况——周期内中国甲醇样本到港量为35.26万吨，到港开始上升请阅读最后一页的重要声明数据来源：恒力期货研究院111213141511/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇：到港量：华东地区（周）2019年2020年2021年2022年2023年2024年0.005.0010.0015.0020.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇：到港量：华南地区（周）2019年2020年2021年2022年2023年2024年 甲醇地区库存——总库存：36.73W（-2.16）；西北库存：23W(-1.47)请阅读最后一页的重要声明数据来源：隆众、恒力期货研究院010203040501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1西北厂家库存2019年2020年2021年2022年2023年2024年051015201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1华东厂家库存2019年2020年2021年2022年2023年2024年02461/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1华北厂家库存2019年2020年2021年2022年2023年2024年0123456781/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1西南厂家库存2019年2020年2021年2022年2023年2024年00.511.522.533.544.51/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1华中厂家库存2019年2020年2021年2022年2023年2024年00.511.522.531/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1东北厂家库存2019年2020年2021年2022年2023年2024年203040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1厂家总库存2019年2020年2021年2022年2023年2024年 甲醇生产企业订单——地区订单分化请阅读最后一页的重要声明数据来源：隆众、恒力期货研究院05101520251/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1西北订单2019年2020年2021年2022年2023年2024年01234567891/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1华东订单2019年2020年2021年2022年2023年2024年01234561/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1华北订单2019年2020年2021年2022年2023年2024年0123451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1华中订单2019年2020年2021年2022年2023年2024年02468101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1西南订单2019年2020年2021年2022年2023年2024年00.10.20.30.40.51/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1东北订单2019年2020年2021年2022年2023年2024年 甲醇生产企业订单与净库存——订单上升，地区订单在历史区间属于偏低位；净库存下降速度偏快请阅读最后一页的重要声明数据来源：隆众、恒力期货研究院-10010203040501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1净库存2019年2020年2021年2022年2023年2024年10152025303540451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1地区订单（总）2019年2020年2021年2022年2023年2024年 内地表需——内地表需仍在历史同期最高位请阅读最后一页的重要声明数据来源：隆众、恒力期货研究院-10-50510151/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1东北表需2019年2020年2021年2022年2023年2024年678910111213141/12/1