聚烯烃周报：现货跟涨乏力 盘面反弹空间或受限

国信期货烯烃周报2024年1月21日 1行情回顾2基本面分析3后市展望 目录 CONTENTS 行情回顾 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 计划外检修频发，PE开工处于同期低位，国内产量大致稳定 卓创数据，上周PE装置负荷80.36%（+0.07%），周检修损失量8.43万吨（环比+0.65万吨）。卓创数据，12月PE检修损失量19.2万吨，1月份预计检修损失量19.1万吨。目前PE产能基数为3123万吨。 美金远东报价下滑，进口窗口继续关闭，地缘事件影响海运效率 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在920-930美元/吨，环比下跌20美元/吨。 农膜开工小幅提升，包装膜开工下滑，短期需求尚可但预期走弱 研究咨询部 卓创统计，样本企业农膜开工43%（环比+1%）、包装膜开工54%（环比-1%）。 现货跟涨乏力、基差延续回落 截至1月19日，交易所注册仓单3252张，周环比减少346张。 5/9月间价差小幅走扩 原料端油强煤弱，PE油化工利润压缩、煤化工利润走扩 检修装置仍然较多，PP开工维持低位，国内产量增加有限 卓创数据，上周PP装置负荷78.62%（+0.2%），周检修损失量11.61万吨（环比-1.19万吨）。卓创数据，12月PP检修损失量59.9万吨，2024年1月预计检修损失量为49.1万吨。PP产能修正为3962万吨，广东石化二期20万吨新装置稳定运行。 美金市场价格整理，进口窗口继续关闭，出口成交继续好转 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价880-900美元/吨，环比持平。 下游开工部分下滑，工厂备货意愿不高，择低刚需采购为主 卓创统计，上周塑编开工39%（环比0%）、BOPP开工47%（环比-6%）、注塑开工47%（环比0%）。 下游成品库存去化，原料库存小幅增加 截至1月19日，BOPP原料库存10.65天（环比+0.3天），成品库存8.9天（环比-0.5天）。 盘面企稳回升、基差延续回落 截至1月19日，交易所注册仓单4532张，周环比增加903张。 5/9月间价差偏弱整理 P/L价差继续走弱，PP粉粒价差整理，塑料非标价差走弱 原料端油强煤弱，PP油化工利润压缩、煤化工利润走扩 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，计划外检修频发，石化开工处于同期低位，国内产量大致稳定；红海危机仍在发酵，美金市场价格支撑，聚烯烃进口窗口关闭，PP出口成交继续好转。 需求端，PE农膜开工小幅提升，包装膜开工下滑，短期需求尚可但预期走弱；PP下游开工部分下滑，工厂备货意愿不高，择低刚需采购为主。 成本端，原料端油强煤弱，油化工利润压缩，煤化工利润走扩，成本端上行驱动不强。 综合看，近期盘面震荡回升，但现货跟进相对乏力，基差持续走弱，聚烯烃短期反弹空间或受限，关注油价及情绪变化，建议多单冲高适当止盈。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。