生猪周报：出栏量仍在高位，关注年前备货支撑

出 栏 量 仍 在 高 位 ， 关 注 年 前 备 货 支 撑 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年1月21日 各品种观点 目录 生猪期现价格回顾01 基本面梳理02 行情展望03 一、生猪期现价格回顾 生猪03合约盘面及仓单量 本周盘面先强后弱。现货价格反弹叠加腊八预期带动盘面走强，但终端需求验证承接相对有限，周后期盘面向下调整。 本周现货价格维持震荡走势，周末现货价格反弹带动市场惜售情绪，叠加有少量二育入场，情绪支撑较强。同时腊八备货对现货价格有一定支撑，但支撑力度相对有限，周后期价格再度回落。 期现共振，但盘面交易需求不及预期，下跌明显，基差仍维持相对偏强。 二、基本面梳理 官方能繁母猪存栏 12月能繁母猪存栏量为4142万头，比11月份减少了16万头，环比下降0.38%，同比下降5.65%。疫情印象减弱，市场主动淘母猪行为有所下降，能繁存栏下滑趋缓。 涌益及钢联样本点下母猪存栏情况 涌益咨询数据显示，2023年12月能繁母猪存栏量环比下滑0.84%。 据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，12月规模场能繁母猪存栏量为484.82万头，环比减少2.02%，同比减少5.45%。 生产性能指标-二元三元能繁比例及当月健仔数 根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为93%与7%，二元占比维持在高位。 涌益咨询样本点下，受局部疫情影响，12月健仔头数较上月环比下滑，健仔头数已环比3个月下滑。 生产性能指标-受疫情影响，产房存活率下降明显，各指标均有一定下移 涌益检测数据显示， 原种场二元母猪销量呈持续去化态势，市场补充母猪意愿不强。 统计局母猪存栏及广发出栏测算 该测算为理论测算，不考虑疫情影响的前提下，高点或出现在24年4月份前后，随后将进入下行通道。但由于疫情导致23年4季度出栏量高于上图，导致24年1季度出栏量较推算值应该呈下滑表现。 注：1-本表按照涌益跟踪月度母猪分娩指标测算；2-表中红色数据及图中橙色柱体为推断值，性能指标采用本月数据。 统计局生猪出栏量季度值及累计值 统计局数据显示，2023年四季度末，生猪存栏为43422万头，同比下降4.05%。2023年全年，生猪出栏72662万头，同比增长3.81%。2023年前三季度，猪肉产量同比增长3.6%。 生猪出栏计划及出栏完成率-1月出栏计划环比大幅下滑 截至1月18日当周，涌益咨询监测数据显示： 自繁自养利润均值为-182.6元/头，上周为-166.53元/头；外购仔猪育肥利润为-272.97元/头，上周为-233.43元/头；放养利润为元-496.76元/头，上周为-455.75元/头。 猪价持续弱势，利润收窄。 母猪、仔猪销售均价 涌益咨询监测本周15kg仔猪市场销售均价为332元/头，较上周环比上调8.85%，市场炒作情绪增强。涌益咨询数据显示本周50kg二元母猪市场均价为1538元/头，较上周环比稳定。 饲料成本及使用情况情况 供需宽松预期较强，豆粕、玉米价格持续下行，利于养殖利润好转。 二次育肥成本测算（仅计算饲料成本） 当前猪价震荡偏弱，且季节性节点已不适合二育入场，二次育肥谨慎。长周期来看，关注新年度，尤其是春节后二次育肥表现。 本周全国出栏平均体重为122.96公斤，较上周继续下降0.55公斤，环比跌幅0.45%。前期大猪出栏积极性较高，叠加集团场主动降重，预计体重继续下滑。 出栏体重：全国商品猪出栏均重90kg以下及150kg以上占比 本周90公斤以下小体重猪整体出栏占比为5.42%，较上周减少0.21%。本周150公斤以上大体重猪出栏占比6.68%，较上周减少0.69% 肥标价差略有回落，伴随大猪持续去化，市场供应压力或略有减少。 屠宰量-近期屠宰小幅增加，春节前宰量预计继续下滑空间不大。 屠宰利润及冻品和鲜销情况 据海关总署进口数据整理：中国2023年11月进口猪肉9万吨，较2023年10月进口量持平，较去年同期减少48.10%。2023年1-11月累计中国进口猪肉146万吨，同比减少0.63%。 截至1月10日，全国大中城市猪粮比为5.61，前值为5.64。 三、行情展望 小结及展望 供应端：根据能繁母猪及性能指标推断，后续三个月出栏量维持高位态势。但受非瘟疫情影响，出栏节奏有所打乱，部分供应存在提前出栏现象，或边际减少春节后出栏量。近期生猪出栏体重开始下滑，但出栏量维持高位，节前需求预期较好，价格有一定支撑。 成本：饲料价格持续回落，顶部已基本确立；仔猪价格小涨，情绪炒作叠加补栏节点，支撑价格略有上涨。 需求：腌腊高峰已过，后续需求虽有春节等各节日支撑，但程度不及腌腊带动。 进入1月，腌腊需求走弱，而出栏量仍维持高位，持续压制现货价格。近期现货价格小幅上涨，但涨后市场接受度不高，短期再度有所回落。关注节前备货支撑。 供需博弈加剧，小飞疫情对未来出栏的透支逻辑尚未证伪，中长期猪价始终存一定支撑。春节之前，需关注是否存在一定需求增量。盘面暂未看到明显驱动，单边建议观望。操作上，前期反套策略建议暂时离场。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！