投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 桂晨曦 021-60812997 guichenxi@citicsf.com 近期相关报告： 中信期货研究|能源化工策略日报（原油、沥青） 2016-08-24 伊朗部长被表态，油价听风便是雨 策略摘要 行情回顾： 原油：上一交易日，Nymex WTI 1610涨1.46% 至48.10美元/桶；ICE Brent 1610涨1.63% 至49.96美元/桶。（文华财经） 沥青：上一交易日，BU1609跌 0.91% 至1736元/吨，成交3.7（-2.1）万手，持仓15.4（-1.2）万手；BU1612跌0.21% 至1892元/吨，成交85.8（-32）万手，持仓114.0（+3.8）万手。BU1609夜盘收于1748（+12）元/吨，成交量1.4万手；BU1612夜盘收于1910（+18）元/吨，成交量28.6万手。（文华财经） 投资逻辑： 原油：昨日原油期价一波三折。晚间十点半后传出消息称伊朗发出积极信号，或将支持OPEC联合行动，以支撑油市；油价在15分钟内快速上拉，布伦特期价重回50美元/桶。十一点伊朗能源部表示该国不会参加九月的冻产会议，期价当即回落。十二点期价止跌小幅反弹，凌晨四点半，API公布上周原油库存意外大增，创四个月以来最大增幅，汽油和精炼油库存均有所下滑；期价再次下行。目前原油市场供应压力依旧较大。伊拉克三座油田复产，预计本周产量将增加5%；伊朗继续实施增产计划；尼日尔三角洲复仇者宣布停火，尼日利亚出口有望恢复；OPEC原油产量持续创新高。贝克休斯美国钻井平台数连增八周已超400座，美国原油产量止跌回升。7月中国汽油柴油出口同比剧增，进口同比大幅下滑，亚洲地区裂解价差急剧下行，进一步显现油品供应过剩压力。总体而言，目前全球原油市场尚处于再平衡路上，过程可能艰辛而漫长; 在油价已经实现大幅反转的情况下，利多因素继续炒作空间存疑，关注期价是否会向基本面回归。 沥青：昨日沥青期价窄幅震荡。前两周沥青炼厂频繁下调报价，昨日中油高富价格下调30元/吨，中海油四川上涨50元/吨。上周沥青炼厂开工率以及平均库存水平继续回升。沥青供应压力尚未得到明显缓解，G20会议对沥青供需均起到抑制作用。近一周沥青仓单增加22980吨，其中，佛山惠福科创仓库增加11840吨，山东高速储运仓库增加10000吨，江苏新越沥青仓库增加1140吨。若仓单持续增加，或有的企业套保操作将增加期价上方压力。夜盘最后15分钟，在原油期价急速拉升影响下，沥青期价小幅上行。后期关注油价涨势能否持续，及沥青需求能否得以有效提振。 投资建议： BU1612空单持有（8月18日入场，入场点位2030） 风险提示： 额外中断供应及突发事件 中信期货研究|策略日报（原油、沥青） 2016年8月24日 2 / 8 一、 市场要闻及监测重点变化 原油市场： 1. 周二(8月23日)，据美国石油学会截至8月19日当周，美国原油库存增加446.4万桶，至5.242亿桶，分析师预估为减少45.5万桶。库欣原油库存增加41.7万桶。此外，上周API汽油库存减少217万桶，预估为减少120万桶；上周API精炼油库存增加83.4万桶，预估为增加40万桶。 2. 周一(8月22日)，中国国家发展改革委网站发布《关于进一步规范原油加工企业申报使用进口原油有关工作的通知》，进一步规范企业申报使用进口原油工作，表示坚决淘汰落后炼油产能，没有关停拆除落后装置的不允许使用进口原油。 3. 周一(8月21日)，中国海关总署公布的数据显示，7月份中国柴油出口同比增长181.8%至153万吨；汽油出口增长145%至97万吨；煤油出口增长46%至109万吨。汽油进口下降93.4%至22万吨；柴油进口下跌82%至91万吨。中国成品出口量的急剧增加进一步加剧了全球本已过剩的燃料供应。 4. 周日(8月21日)，伊拉克北部国营石油公司(NOC)石油和能源委员会成员Fouad Hussein在电话会议中称随着Baba Gorgor, Jambour以及Khabbaz油田出口的恢复，伊拉克的总原油出口本周计划将增加约5%，即15万桶/日。 5. 周六(8月20日)，尼日利亚激进组织“尼日尔三角洲复仇者”正式发表声明称，已承诺将停止尼日尔三角洲的任何危害跨国石油公司的一切利益的敌对行动。如果停火协议可以持续，那么多达50万桶的额外原油库存可能将会进入市场。 6. 周六(8月20日)，伊朗石油部通讯社Shana援引石油部长Bijan Namdar Zanganeh的话称，目前伊朗与伊拉克接壤的油田产量已经从2013年的7万桶/日增加至22万桶/日，预计将在2017年3月达到29万桶/日。 7. 周五(8月19日)，伊朗石油终端有限公司(Iranian Oil Terminals Co)发布声明称，到2017年3月，伊朗的原油储能将上升至1000万桶。储油设施将储存一些由伊朗-伊拉克接壤Karoun西部地区的油田所生产的原油。 8. 周五(8月19日)，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)数据显示，截至8月19日当周，美国石油活跃钻井数增加10座至406座，为连续第八周增长。 9. 周五(8月19日)，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至8月16日当周，NYMEX非商业类WTI原油期货与期权净多头仓位共增加54297手，至152271手。 10. 周四(8月18日)，尼日利亚石油部长Emmanuel Ibe Kachikwu表示，OPEC不太可能达成石油减产协议，不过能源会议或将有助于原油价格反弹。 中信期货研究|策略日报（原油、沥青） 2016年8月24日 3 / 8 11. 周三(8月17日)，OPEC会谈在即，沙特阿拉伯发出讯息，表示或将在此前提高本国原油产量。沙特8月原油产量或续刷纪录新高至1080-1090万桶/日，这令下个月的产油国会议前景不容乐观，也将进一步加重市场的供应过剩问题。 12. 周三(8月17日)，美国能源信息署(EIA)数据显示，截至8月12日当周美国原油库存减少250.8万桶，市场预估为增加52.2万桶。库欣库存减少72.4万桶。美国上周汽油库存减少272.4万桶，市场预估为减少163.8万桶。美国精炼油库存增加193.9万桶，市场预估为减少74.2万桶，为九周以来最大增幅。 13. 周二(8月16日)，伊拉克新任石油部长卢艾比(Jabar Ali al-Luaibi)发布声明称，他希望与石油输出国组织(OPEC)协力实现该组织内部的平衡。卢艾比还表示，他有通过进行新的勘探和增加投资来提高该国油气产量及增加储备的“宏大计划”。 14. 周二(8月16日)，伊朗石油部长 Bijan Zanganeh发言人表示，未决定是否参加下个月在阿尔及利亚的会谈。部长希望在五年内将该国产量提高至每天 460 万桶，比目前的360万桶高出许多。伊朗在制裁前的产量约为每天380-400万桶。 15. 周五(8月12日)，中国国家统计局数据显示，中国7月份原油产量同比减少8.1%，至1670万吨。相当于约395万桶/天，是2011年10月以来的最低水平。 16. 周四(8月11日)，沙特能源部长法利赫(Minister Khalid al-Falih)表示，将在下个月参加OPEC和非OPEC产油国之间的会谈，讨论油市稳定问题。讨论话题将包括稳定油市的潜在行动，如有所需，沙特将帮助恢复市场平衡。 17. 周一(8月8日)，欧佩克大会主席卡塔尔能源部长萨达周一发表声明，OPEC非正式会议按计划将在阿尔及利亚于9月26-28日的国际能源论坛召开间隙举行。 沥青市场： 1、 现货价格：重交沥青主流价格华南1800-1850（+0）元/吨，华东1850-1950（+0）元/吨，山东1700-1850（+0）元/吨，西部1950-2350（+0）元/吨，东北1800-2000（+0）元/吨。（中宇资讯） 2、价差持仓：BU1609-1612月间价差 -156（-12）元/吨。BU1609前二十主力净多持仓 -12371（+3087）手；BU1612前二十主力净多持仓 -121397（-901）手。（上期所） 3、注册仓单：总仓单288720（+1140）吨，其中仓库注册仓单216580（+1140）吨；厂库注册仓单73280（+0）吨。（上期所） 中信期货研究|策略日报（原油、沥青） 2016年8月24日 4 / 8 二、 原油市场跟踪 图 1： Nymex WTI 1610合约走势 单位：美元/桶 图 2： ICE Brent 1610合约走势 单位：美元/桶 253035404550556001000002000003000004000005000006000002016/02/252016/03/102016/03/242016/04/072016/04/212016/05/052016/05/192016/06/022016/06/162016/06/302016/07/142016/07/282016/08/11Nymex WTI 1610合约收盘价持仓量成交量收盘价 253035404550556001000002000003000004000005000002016/02/252016/03/102016/03/242016/04/072016/04/212016/05/052016/05/192016/06/022016/06/162016/06/302016/07/142016/07/282016/08/11ICE Brent 1610 合约收盘价持仓量成交量收盘价 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图 4： ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶