投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 桂晨曦 021-60812997 guichenxi@citicsf.com 近期相关报告： 中信期货研究|能源化工策略日报（原油、沥青） 2016-09-06 沙特俄罗斯表态存异，油价急涨后急跌 策略摘要 行情回顾： 原油：上一交易日，Nymex WTI 1610涨2.31% 至45.17美元/桶；ICE Brent 1610涨1.71% 至47.63美元/桶。（文华财经） 沥青：上一交易日，BU1609涨 0.95% 至1704元/吨，成交0.7（+1.6）万手，持仓4.3（-0.5）万手；BU1612涨0.64% 至1880元/吨，成交81.2（-5.5）万手，持仓114.7（+0.4）万手。BU1609夜盘收于1700（-4）元/吨，成交量0.05万手；BU1612夜盘收于1882（+2）元/吨，成交量16.3万手。（文华财经） 投资逻辑： 原油：昨日原油期价冲高回落。自上周五俄罗斯总理普京接受外媒采访对冻产态度积极支撑油价止跌反弹后，昨日下午市场传出消息称沙特与俄罗斯在杭州G20期间将举办联合发布会。市场预期可能会有重大消息发布，油价在下午三点至五点快速拉涨愈2美元。下午五点半发布会开始后，两国对合作表示积极态度，但并未发布具体行动细节，油价冲高回落。会后分别接受记者采访时，俄罗斯能源部长表示已准备加入冻产决定，而沙特石油部长则称目前没有必要冻产；市场预期落空，WTI期价在发布会后三小时又跌回至下午三点水平。在9月OPEC非正式会议及11月正式会议形成决议之前，各种口头消息或许将持续加剧油价波动。后期冻产计划及目前供过于求的基本面格局或将轮流主导市场情绪，导致油价展开宽幅拉锯。继续关注原油供需及事件进展。 沥青：昨日沥青期价小幅上涨，现货价格基本稳定。沥青市场矛盾渐显，一方面，沥青进入消费旺季，需求有望改善；另一方面， 供应压力难以得到有效缓解，炼厂价格不涨反跌。上周部分中石油、中石化、地方炼厂集体下调报价，炼厂库存小幅下滑，有效去库存仍需下游需求持续发力。原油期价波动加剧，增加沥青成本风险。继续关注油价走势以及沥青供需格局能否得到有效提振。 投资建议： BU1612空单持有（8月18日入场，入场点位2030），或止盈离场观望 风险提示： 额外中断供应及突发事件 中信期货研究|策略日报（原油、沥青） 2016年9月6日 2 / 8 一、 市场要闻及监测重点变化 原油市场： 1. 周一(9月5日)，俄罗斯与沙特在杭州G20期间发布联合声明称，将组建数据监测工作组，两国石油部长将于11月OPEC会议期间进行会谈，两国能源小组将于10月召开会议。两国同意协调共同行动以稳定市场，而达成的这一协议将帮助市场恢复稳定。发布会与联合声明并未透露协议的具体内容，也没有恢复原油市场均衡的"重大措施"的细节。会后接受记者采访时，沙特石油部长Al-Falih表示，目前没有必要冻产，油价正在改善，而冻产也并不是唯一的解决办法。俄罗斯能源部长Novak则称，俄罗斯与沙特讨论了可能进行的冻产方案，俄罗斯已经准备好加入冻产决定。 2. 周一(9月5日)，伊朗国家石油公司(NIOC)国际事务主管Seyed Mohsen Ghamsari表示，伊朗准备根据市场需求，在数月内将原油产量提高至400万桶/日。根据NIOC，伊朗原油产量在2017年第一季可达到430万桶/日，两年后可到达500万桶/日 3. 周六(9月3日)，美国贝克休斯 (Baker Hughes) 油服公司数据显示，截至9月2日当周，美国石油活跃钻井数增加 1座至407座，过去10周内第9周录得增加。美国石油和天然气活跃钻井总数增加8座至497座。 4. 周六(9月3日)，美国商品期货交易委员会(CFTC)报告显示，截至8月30日当周，纽约商品交易所原油及伦敦洲际交易所WTI原油期货与期权净多头减少20810手，至220386手，为近一个月以来净多头寸首次下降。 5. 周六(9月3日)，据伊朗石油部通讯社SHANA，伊朗石油部长赞加内(Bijan Zanganeh) 指出，OPEC需要重新审视现有的配合制度，“如果一个国家想要全额生产，那市场就很难重归均衡”，媒体认为该国指的是沙特。 6. 周五(9月2日)，沙特王子费萨尔(Turki Al-Faisal) 在接受采访时称，目前沙特同意冻产的条件是所有其他产油国都必须这样做。 7. 周五(9月2日)，俄罗斯总统普京接受外媒采访时称，他希望产油国能达成原油冻产协议，这对于全球油市将是个正确的决定。同时他还认为冻产协议可能要在伊朗产量方面作出让步。 8. 周五(9月2日)，据国家统计局网站，至2016年年初，我国建成舟山、 镇海、大连、黄岛、独山子、兰州、天津及黄岛国家石油储备洞库共8个国家石油储备基地，利用上述储备库及部分社会企业库容，储备原油 3197万吨。 中信期货研究|策略日报（原油、沥青） 2016年9月6日 3 / 8 9. 周四(9月1日)，国家发改委宣布，本次成品油价格将迎来下半年“二连涨”，汽油每吨上调205元，柴油每吨上调200元。 10. 周四(9月1日)，沙特外长Adel al-Jubeir表示，沙特与其他产油国在调整石油生产上共同行动是合理的，石油输出国组织（OPEC）和非OPEC产油国正逐渐朝着共同的立场迈进。 11. 周四(9月1日)，英国咨询机构Oil movement周度海运出口数据显示，截至9月17日止的四周内， 未计入安哥拉和厄瓜多尔的 OPEC 日均海运石油出口料较 8 月 20 日止四周增加 44 万桶至 2387 万桶。非 OPEC 国家如阿曼及也门的日均海运石油出口料增加39 万桶至 1722 万桶/日。 12. 周三(8月31日)，美国能源资料协会(EIA)数据显示，上周美国原油库存增加227.6万桶，库欣库存减少104万桶。汽油库存减少69.1万桶，馏分油库存增加149.6万桶。炼厂开工率上升0.3个百分点，日炼油量减少6.4万桶。上周美国原油日进口量增加25.4万桶。 13. 周三(8月31日)，美国石油学会(API) 数据显示，截至8月26日当周，美国原油库存增加94.2万桶，至5.252亿桶，库欣原油库存减少62万桶。上周API汽油库存减少164.6万桶，精炼油库存增加298万桶，预估为减少15.7万桶。 14. 周三(8月31日)，特能源大臣法力赫(Khalid Al-Falih)在北京发表讲话称，鼓励沙特基础工业公司(Sabic)和沙特国家石油公司(沙特阿美，Saudi Aramco)投资中国。Falih表示希望与中国石油天然气集团在年底之前达成相关协议，并预计如果谈判成功，沙特阿美将在中国投资超过200亿美元。 沥青市场： 1、 现货价格：重交沥青主流价格华南1750-1800（+0）元/吨，华东1800-1850（+0）元/吨，山东1700-1750（+0）元/吨，西部1950-2350（+0）元/吨，东北1800-1900（+0）元/吨。（中宇资讯） 2、价差持仓：BU1609-1612月间价差 -176（+4）元/吨。BU1609前二十主力净多持仓 -3854（+911）手；BU1612前二十主力净多持仓 -126302（-3889）手。（上期所） 3、注册仓单：总仓单298220（-1000）吨，其中仓库注册仓单215040（+0）吨；厂库注册仓单83180（-1000）吨。（上期所） 中信期货研究|策略日报（原油、沥青） 2016年9月6日 4 / 8 二、 原油市场跟踪 图 1： Nymex WTI 1610合约走势 单位：美元/桶 图 2： ICE Brent 1610合约走势 单位：美元/桶 253035404550556002000004000006000008000002016/03/092016/03/232016/04/062016/04/202016/05/042016/05/182016/06/012016/06/152016/06/292016/07/132016/07/272016/08/102016/08/24Nymex WTI 1610合约收盘价持仓量成交量收盘价 253035404550556001000002000003000004000005000002016/03/082016/03/222016/04/052016/04/192016/05/032016/05/172016/05/312016/06/142016/06/282016/07/122016/07/262016/08/092016/08/23ICE Brent 1610 合约收盘价持仓量成交量收盘价 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图 4： ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶 -4-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.502016/03/102016/03/242016/04/072016/04/212016/05/052016/05/192016/06/022016/06/162016/06/302016/07/142016/07/282016/08/112016/08/25Nymex WTI 原油月间价差当月-次月当月-第三月当月-第六月 -3-2.5-2-1.5-1-0.500.512016/03/102016/03/242016/04/072016/04/212016/05/052016/05/192016/06/022016/06/162016/06/302016/07/142016/07/282016/08/112016/08/25ICE Brent 原油月间价差当月-次月当月-第三月当月-第六月 资料来源：Wind 中信期货研究部