传媒行业周报2024年3期：Vision Pro开启MR新篇章，抖音发力精品短剧

股票研 究 VisionPro开启MR新篇章，抖音发力精品短剧 传播文化业 评级：增持 2024.01.20 上次评级:增持 细分行业评级 ——传媒行业周报2024年3期 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 本报告导读： VisionPro于近期开启预售，该款设备在空间计算层面领先行业，有望引领MR场景落地；抖音宣布“辰星计划”，与专业影视公司合作开发精品微短剧。 摘要： 上周传媒（申万）指数下跌1.57%，位居32个行业第13名，弱于上证中小（下跌1.16%）、上证指数（下跌1.36%）、沪深300（下跌0.37%），强于深证成指（下跌2.29%）、创业板指（下跌2.55%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图 相关报告 《腾讯、字节强化游戏业务合作，春节档蓄势以待》2024.01.14 《年度AI工具榜出炉，《鱿鱼游戏VR》出圈》2024.01.07 《元旦档票房创新高，春节档接力续热潮》 2024.01.02 《AR/MR齐头并进革新将至，元旦档期渐入佳境》2023.12.31 《版号发放超预期，游戏产业望持续健康发展》2023.12.25 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰 证券研究报 告 岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 VisionPro开售，空间计算开启全新篇章。苹果的首代MR产品VisionPro于北京时间2024年1月19日21点开始预售，共有三种配置， 分别为256GB、512GB和1TB，售价分别为3,499美元、3,699美元 和3,899美元。消费者可以选择在实体店提货或者快递，其中实体店渠道半小时即售罄，显示消费者对该款产品有极高的热情。目前VisionPro仅在美国发售，且内置多款已适配MR生态的应用。我们认为MR内容生态将在未来3-5年实现跨越式发展，初期受益的公司以已有内容储备的标的为主，包括游戏板块：恒信东方、恺英网络、宝通科技等；影视演出：锋尚文化、华策影视、中文在线、佳创视讯等；文旅展馆：丝路视觉、凡拓数创、风语筑、罗曼股份、大丰实业等；广告营销：蓝色光标、因赛集团等。 抖音宣布“辰星计划”，共赴短剧星辰大海。2024年1月18日抖音 举办2024精品微短剧“辰星计划”暨春节档发布会。“辰星计划”将给予精品微短剧创作者资金和流量扶持，影视公司、媒体机构、MCN和个人均可参与。来自全行业的优质内容创作者，可通过联合投资和联合运营两大模式与该计划合作，最高可获得500万现金和1 亿流量扶持。同时，抖音也公布了2024年春节档精品微短剧片单，多部微短剧由专业的影视机构参与制作。此前快手已宣布将对星芒短剧进行升级，2024年将投入亿级流量和亿级现金扶持，芒果TV也和抖音合作投入微短剧，我们判断2024年将是精品微短剧爆发元年，专业的影视制作机构有望受益。推荐标的：芒果超媒、百纳千成等，受益标的：华策影视、中文在线、掌阅科技等。 风险提示：MR内容发展不及预期，监管政策风险等。 目录 1.VisionPro开启MR新篇章，抖音发力精品短剧3 1.1.VisionPro开售，空间计算开启全新篇章3 1.2.抖音宣布“辰星计划”，共赴短剧星辰大海6 2.一周行业及公司要闻8 2.1.AI/互联网8 2.2.短剧/短视频9 2.3.电影/长视频10 2.4.游戏10 3.传媒上市公司公告10 4.行业主要数据更新12 5.风险提示16 1.VisionPro开启MR新篇章，抖音发力精品短剧 上周传媒（申万）指数下跌1.57%，位居32个行业第13名，弱于上证中小（下跌1.16%）、上证指数（下跌1.36%）、沪深300（下跌0.37%），强于深证成指（下跌2.29%）、创业板指（下跌2.55%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.VisionPro开售，空间计算开启全新篇章 苹果的首代MR产品VisionPro于北京时间2024年1月19日21点开始预售，实体店渠道半小时售罄。此次预售的VisionPro共有三种配置， 分别为256GB、512GB和1TB，售价分别为3,499美元、3,699美元和3,899美元。消费者可以选择在实体店提货或者快递，其中实体店渠道半小时即售罄，显示消费者对该款产品有极高的热情。目前VisionPro仅在美国发售，且内置多款已适配MR生态的应用。 图1：苹果官网于北京时间2024年1月19日21点开启VisionPro预售，共有3种配置，内置多个应用 资料来源：新智元，苹果官网 根据近期的设备展示，VisionPro可流畅切换VR/AR模式，实现虚拟界面与现实环境的自然融合。根据ifanr等媒体报道，VisionPro混合现实界面解决了Hololens等其他MR头显所存在的纱窗效应痛点，在色彩、 清晰度、帧率方面亦胜于MetaQuestPro、PICO4Pro等VR旗舰级产品，并且用户可摆脱显示器的束缚将APP放置于任何地方并调节其尺寸大小。在交互方式上，VisionPro亦摆脱手柄的限制，采取更为简单自然的眼球+手部追踪以及语音交互，用户可通过眼球转动在不同图标与内容间切换，捏合手指即可做出选择，做出上划手势即可滚动界面。 图2：VisionPro可实现虚拟界面与现实环境的融合 资料来源：2023苹果全球开发者大会（WWDC23） 图3：用户佩戴苹果MR头显后可在周遭真实环境中自由放置APP，并调节其界面大小 资料来源：2023苹果全球开发者大会（WWDC23） 办公场景下，VisionPro支持3D信息传输及显示、多任务处理，以及远 程协作。用户佩戴VisionPro后可将办公界面自由排列，并与Mac等其 他苹果设备无线连接，同时还可与身边人自然交流。在远程协作方面，用户可与同事实时处理同一份文件，FaceTime沟通亦更具空间感。 图4：VisionPro支持3D信息传输及显示图5：用户办公时还可与真实环境自然交互 资料来源：2023苹果全球开发者大会（WWDC23）资料来源：2023苹果全球开发者大会（WWDC23） 娱乐场景下，VisionPro将提供巨幕观影、3D交互式影片、游戏等多种体验，并与迪士尼展开合作。VisionPro突破场地限制营造巨幕观影氛 围，用户在飞机上亦可观看4K高清影片，VisionPro的AR模式还将支持逼真的3D交互式影片，其内置的3D相机亦有望创造全新的空间视频拍摄体验。此外，VisionPro正式发售时将推出100+款游戏，Disney+将作为首发应用登陆平台。 图6：VisionPro支持巨幕观影体验图7：VisionPro支持3D交互式影片 资料来源：2023苹果全球开发者大会（WWDC23）资料来源：2023苹果全球开发者大会（WWDC23） 图8：VisionPro正式发售时将推出100+款游戏图9：Disney+将作为首发应用登陆VisionPro 资料来源：2023苹果全球开发者大会（WWDC23）资料来源：2023苹果全球开发者大会（WWDC23） 我们延续此前对于MR内容生态的积极观点，并认为初期受益的公司以已有内容储备的标的为主，包括游戏板块：恒信东方、恺英网络、宝通科技等；影视演出：锋尚文化、华策影视、中文在线、佳创视讯等；文旅展馆：丝路视觉、凡拓数创、风语筑、罗曼股份、大丰实业等；广告营销：蓝色光标、因赛集团等。 1.2.抖音宣布“辰星计划”，共赴短剧星辰大海 2024年1月18日抖音举办2024精品微短剧“辰星计划”暨春节档发布会。“辰星计划”将给予精品微短剧创作者资金和流量扶持，影视公司、媒体机构、MCN和个人均可参与。来自全行业的优质内容创作者，可通过联合投资和联合运营两大模式与该计划合作，最高可获得500万现金 和1亿流量扶持。 图10：抖音对微短剧创作者提供最高500万现金和1亿流量扶持 资料来源：抖音集团微信公众号 同时，抖音也公布了2024年春节档精品微短剧片单，多部微短剧由专业的影视机构参与制作。在公布的春节档片单中，包括华策影视制作的 《我的归途有风》、《刺杀小说家之少女反击战》、《寻宋》，百纳千成制作的《超越吧！阿娟》、《观复猫》，完美世界制作的《大过年的别过了》等，其中多部微短剧是爆款电影或剧集的衍生剧，包括电影《孤注一掷》衍生短剧《变相游戏》，剧集《去有风的地方》衍生短剧《我的归途有风》等。 图11：抖音公布2024年春节档精品微短剧片单 资料来源：抖音集团微信公众号 此前快手已宣布将对星芒短剧进行升级，2024年将投入亿级流量和亿级现金扶持，芒果TV也和抖音合作投入微短剧，我们判断2024年将是精品微短剧爆发元年，专业的影视制作机构有望受益。推荐标的：芒果超媒、百纳千成等，受益标的：华策影视、中文在线、掌阅科技等。 代码 简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 评级 001330.SZ 博纳影业 6.80 93.47 0.31 0.53 0.64 21.94 12.83 10.63 增持 002739.SZ 万达电影 12.31 268.28 0.56 0.69 0.81 21.98 17.84 15.20 增持 002624.SZ 完美世界 10.74 208.35 0.70 0.89 1.07 15.34 12.07 10.04 增持 002555.SZ 三七互娱 18.88 418.73 1.49 1.76 2.10 12.67 10.73 8.99 增持 002517.SZ 恺英网络 10.97 236.13 0.75 0.97 1.13 14.63 11.31 9.71 增持 002605.SZ 姚记科技 21.55 88.81 2.07 2.36 2.66 10.41 9.13 8.10 增持 002027.SZ 分众传媒 5.77 833.31 0.34 0.40 0.45 16.97 14.43 12.82 增持 300413.SZ 芒果超媒 22.25 416.24 1.28 1.54 1.75 17.38 14.45 12.71 增持 301102.SZ 兆讯传媒 16.67 48.34 1.18 1.57 1.97 14.13 10.62 8.46 增持 603444.SH 吉比特 208.77 150.40 18.51 24.53 29.00 11.28 8.51 7.20 增持 605168.SH 三人行 59.31 87.65 9.98 12.93 15.27 5.94 4.59 3.88 增持 表1:推荐公司估值表 300291.SZ 百纳千成 5.85 55.10 0.11 0.49 0.61 53.18 11.94 9.59 增持 601595.SH 上海电影 24.37 109.23 0.35 0.63 0.82 69.63 38.68 29.72 增持 1357.HK 美图公司 2.43 108.81 0.08 0.11 0.17 31.86 22.04 14.19 增持 03