电力设备及新能源行业周报：产业周跟踪：虚拟电厂政策加速完善，重视新能源出口边际变化

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 电力设备及新能源行业周报 产业周跟踪：虚拟电厂政策加速完善，重视新能源出口边际变化 投资要点： ➢ 新能源汽车和锂电板块核心观点：1月零售开门红，去库重整重新出发。1）下游跟踪：乘联会预测1月零售量开门红；2）中游观察：Q1盈利有望筑底；3）数据总结：2023年动力去库，2024年轻装上阵。 ➢ 光伏板块核心观点：12月电池组件出口符合预期，逆变器出口金额环比持续改善。12月出口数据出炉，其中逆变器出口金额实现环比持续改善，美国、欧洲主力市场区域环比均实现修复，新兴市场南非、巴西等继续保持环增，主力及新兴市场表现超预期；电池组件出口受12月淡季影响环比下降符合市场预期；我们认为，后续随着红海事件影响持续以及叠加海外需求1-2月逐步启动，1-2月电池组件出口数据有望环比改善、逆变器出口持续修复。 ➢ 风电板块核心观点：浙江海风“十四五”规划获批，重视海风低位布局机会。1）浙江：省管8.5GW+国管8GW海上风电规划获批复；2）本周海风项目进展更新：华电阳江三山岛六海上风电场项目获得核准，广东新一轮省管竞配的项目加速推进；3）本周招投标数据更新：陆风招标0.20GW，海风暂无。 ➢ 储能板块核心观点：虚拟电厂产业化提速，河南提出突破发展百兆瓦级及以上全钒液流储能系统。1）上海接连出具需求侧响应及虚拟电厂政策，重视虚拟电厂产业化提速带来的投资机会；2）2023年储能市场报价逐月快速下降，工商业储能柜享有相对高价格优势；3）河南省重大技术装备攻坚方案: 突破发展百兆瓦级及以上全钒液流储能系统。 ➢ 电力设备及工控板块核心观点：国网组织甘肃-浙江特高压可研评审，24年特高压有望迎来密集开工。1）国网组织甘肃-浙江特高压可研评审，24年特高压有望迎来密集开工；2）制造业供需持续承压，大族发布大负载协作机器人S30；3）关注特斯拉Optimus新变化，银发经济助力养老机器人方向。 ➢ 氢能板块核心观点：燃料电池汽车全年上牌7653辆，重申绿醇商业项目的高确定性。1）2023年FCEV装机同比增长49.8%，上牌销量7653辆突破历史记录；2）深能北方鄂托克旗绿氢项目环评公示，中船通辽绿氢制绿醇项目获批。 ➢ 风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投资进度不及预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 电力设备及新能源 2024年1月21日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Aut hor 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： dw3787@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 游宝来 执业证书编号： S0210523030002 邮箱： ybl3804@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 陈栎熙 执业证书编号： S0210523030003 邮箱： clx3974@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 钟俊杰 邮箱： zjj3909@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 李乐群 邮箱： llq3911@hfzq.com.cn 研究助理 柴泽阳 邮箱： czy3900@hfzq.com.cn 研究助理 文思奇 邮箱： wsq30223@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《产业周跟踪：全年新增新型储能装机超预期，关注集成价格快速回落：》-2024.1.14 2、《产业周跟踪：发改委发布政策加速车网融合，关注钠电固态电池等新技术应用》-2024.1.7 3、《产业周跟踪：顺势而为，板块有望迎开门红》-2024.1.1 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%0%20%40%60%80%100%2022-06-272022-07-262022-08-242022-09-232022-10-312022-11-292022-12-282023-02-032023-03-062023-04-042023-05-092023-06-032023-06-242023-07-152023-08-052023-08-262023-09-162023-10-072023-10-282023-11-182023-12-092023-12-302024-01-20电力设备及新能源（中信）沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 1. 新能源汽车和锂电板块观点 .............................................. 3 2. 新能源发电板块观点 .................................................... 5 2.1 光伏板块观点 .......................................................... 5 2.2 风电板块观点 .......................................................... 7 3. 储能板块观点 .......................................................... 9 4. 电力设备与工控板块观点 ............................................... 11 5. 氢能板块观点 ......................................................... 13 6. 风险提示 ............................................................ 14 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 1. 新能源汽车和锂电板块观点 电车电池周观点：1月零售开门红，去库重整重新出发 下游跟踪：乘联会预测1月零售量开门红 乘联会初步推算1月狭义乘用车零售市场约为220.0万辆左右，环比-6.5%，同比增长70.2%（同期基数低）。其中新能源零售预计80.0万辆左右，环比-15.3%（渗透率36.4%）。主要由于多数企业官方仍延续去年年底促销政策，部分厂商在节前抓紧出台新一波优惠政策，继续带动消费者的购买意愿，购车需求在春节前提前释放。 中游观察：Q1盈利有望筑底 1月中游材料企业环比降幅不大（主要由于12月已经提前去库，并提前为春节期间备货）。预计2月春节期间有较大降幅，下游采购意愿弱，3月恢复情况有待观察。考虑到Q1低开工率、开始执行年底新招标价、部分企业还有高价库存，预计盈利或阶段性见底。 数据总结：2023年动力去库，2024年轻装上阵 根据鑫椤资讯统计，2023年全球锂电池产量为1210Gwh，同+14.2%，其中动力879.3Gwh（同+6.7%），储能电池220.1Gwh（同+57.3%），数码消费（含3C、小动力、电动工具及其他）110.6Gwh（同+15.4%）。2023年全球新能源汽车销量达到1339.4万辆，同+32%，大幅领先于电池增速，随库存逐步消化至正常水平，2024年终端需求有望顺利传导至电池及材料环节。 投资建议 锂电行业经历了十几年的技术迭代积累，但从产业化的角度看，大多数企业都是2021-2022年高速发展浪潮中成长起来的新生代，在经历2023年增速放缓+格局恶化+库存失调的措手不及后，大浪淘沙筛选出学会调整节奏、精益管理、有能力穿越周期的优质企业。建议关注： 1）库存管理水平能力强，成本曲线有优势的企业将和竞争对手拉开差距的：宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、湖南裕能、中伟股份、当升科技、尚太科技、贝特瑞、科达利、信德新材、星源材质、恩捷股份等。 2）新技术渗透率提升，具备细分贝塔的： 【快充】信德新材、天奈科技、黑猫股份、元力股份、曼恩斯特、中熔电气、中科电气、尚太科技等。 【固态电池】瑞泰新材、东方锆业、三祥新材等。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 【钠电】元力股份、圣泉集团、振华新材、孚能科技、维科技术、丰山集团等。 【4680】逸飞激光、联赢激光、海目星、东山精密、斯莱克、东方电热等。 【复合集流体】宝明科技、骄成超声、璞泰来、英联股份、三孚新科等。 3）车网融合：星云股份、特锐德、通合科技、永贵电器、科林电气、盛弘股份、瀚川智能、协鑫能科、宝馨科技等。 丨公司名称 诚信专业 发现价值