电力设备及新能源行业周报：产业周跟踪：首个国家级人形机器人指导意见出台，电改相关政策加速落地

诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 电力设备及新能源行业周报 产业周跟踪： 首个国家级人形机器人指导意见出台，电改相关政策加速落地 投资要点： ➢ 新能源汽车和锂电板块核心观点：10月部分车企交付创新高，Q4产业链备货进入理性周期 1）10月国内部分车企交付数据亮眼；2）锂盐拍卖价15.2万元/吨，Q4备货趋于理性。 ➢ 光伏板块核心观点：1-9月国内新增装机及海关出口数据印证光伏需求持续旺盛，四季度光伏需求有望维持同比高增长。核心观点：2023年前三季度中国光伏企业的组件出货量榜单出炉，品牌效应更加明显，排名前十位的组件厂商出货量同比去年增长约60%；得益于N型加速迭代、TOPCon产品的扩产速度领先，晶科能源出货量超52GW位居榜首。近期光伏产业链价格继续向下，同时随着新增产能的释放，引发市场对四季度乃至明年更加激烈的市场竞争的担忧。我们认为，随着产业链价格急速下跌甚至逼近成本线附近，一方面市场竞争加剧，另一方面看也加速了产能出清的进度，尤其当考虑到当前大额融资收紧、新进入者盈利能力偏弱，而未来的需求将进一步向N型集中，因此龙头企业由于成本优势、N型投产速度快于三四线企业及大多数新进入者，竞争优势显著。随着后续落后产能的逐步出清，光伏行业有望迎来供需拐点、更加良性的市场环境以及合理的利润水平。光伏产业链方面，供给端四季度硅料供给逐步过剩，价格进入下降通道，硅片环节初现去库效果；需求端外采电池片的需求减弱，组件排产向下，短期内终端需求恢复的量有限，观察四季度后期国内地面装机节奏变化。 ➢ 风电板块核心观点：海风项目推进积极，国管海域开发提速。核心观点：海风项目进展方面，本周青州六公布了海缆中标结果，项目取得新进展，年内开工的预期不断强化。大唐福建平潭110MW项目启动了风机招标，福州连江700MW项目核准，广西公布了防城港A场址二期289MW的EPC中标，浙江华能发布了华能玉环2号504MW的EPC招标，华润苍南1#发布勘察设计招标，各个省市的海风项目进展推进非常积极。此外，上海本周发布了国管海域深远海示范项目的前期专题招标，广西也公布了13.4GW深远海海上风电的中标，各省市的国管海域开发建设陆续提上日程，海上风电的成长空间进一步打开。我们仍然维持此前2024年是海风开工、交付和装机大年的判断，预计2023年海上风电新增装机为6-7GW，同比增长16%-36%，2024年海上风电新增装机将达到10-15GW，同比增长67%-114%，建议积极关注当下海风产业链的布局机会。 ➢ 储能板块核心观点：电力现货市场建设工作加快，储能招投标报价已降至1元/Wh 。1）发改委、能源局发布加快电力现货市场建设工作的通知；2）10月储能招投标3.63GW/7.55GWh，2h系统均价降至1元/Wh以下。 ➢ 电力设备及工控板块核心观点： 新能源省间交易电量同比高速增长，关注功率预测环节机会。1）前三季度新能源省间交易量高增，关注功率预测环节机会；2）两部门发布加强电力系统稳定指导意见，重视新能源消纳环节机会；3）制造业产需持续承压，工业企业利润改善明显；4）工信部印发《指导意见》，人形机器人发展加速。 ➢ 氢能板块核心观点：氢能产业有望成为出口新增长极，SNEC聚焦电解槽新品。1）氢能成为中俄能源合作新增长点，氢能出海推动全球氢燃料电池产业化进程；2）风储氢、风光氢示范项目落地，SNEC展会聚焦电解槽新产品。 ➢ 风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预 期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投资进度不及预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 电力设备及新能源 2023年11月5日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： dw3787@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 分析师 游宝来 执业证书编号： S0210523030002 邮箱： ybl3804@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 分析师 陈栎熙 执业证书编号： S0210523030003 邮箱： clx3974@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 研究助理 钟俊杰 邮箱： zjj3909@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 研究助理 柴泽阳 邮箱： czy3900@hfzq.com.cn 研究助理 李乐群 邮箱： llq3911@hfzq.com.cn 研究助理 文思奇 邮箱： wsq30223@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《电网投资重回高增长，看好新能源板块持续反弹》-2023-10.29 2、《产业周跟踪：能源设备企业闪耀一带一路论坛，国际风能大会催化海风行情》-2023-10.22 3、《公用充电桩再现高景气，维持海风和工控推荐》-2023-10.15 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 1. 新能源汽车和锂电板块观点 .............................................. 3 2. 新能源发电板块观点 .................................................... 4 2.1 光伏板块观点 .......................................................... 4 2.2 风电板块观点 .......................................................... 6 3. 储能板块观点 .......................................................... 9 4. 电力设备与工控板块观点 ............................................... 11 5. 氢能板块观点 ......................................................... 14 6. 风险提示 ............................................................ 15 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 1. 新能源汽车和锂电板块观点 电车电池周观点：10月部分车企交付创新高，Q4产业链备货进入理性周期 10月国内部分车企交付数据亮眼 10月国内电动车交付量出炉，理想突破4万辆（同+302%，环+12%），小鹏破2万辆（同+292%，环+31%）高性价比新车型卷出成绩，问界1.2万辆（重新破万，同+6%，环+78%），蔚来1.6万辆（同+60%，环+3%），比亚迪乘用车交付破30万辆（同+38%，环+5%），其中出口首破3万辆（同+220%，环+9%）；广汽AION 4.2万辆（同+38%，环-20%）；极氪交付1.3万辆（同+29%，环+8%），零跑交付1.8万辆（同+159%，环+15%），哪吒交付1.2万辆（同-33%，环-9%）。9家车企合计交付44.5万辆（同+43%，环+4%）。特斯拉调涨售价，削弱观望情绪： 锂盐拍卖价15.2万元/吨，Q4备货趋于理性 11月2日青海盐湖蓝科锂业完成共500吨碳酸锂产品的拍卖 ，起拍价为15万元/吨，10场拍卖31吨成交价15.2万元/吨，2场拍卖31吨成交价15.3万元/吨，1场拍卖64吨成交价15.2万元/吨，1场拍卖64吨成交价15.3万元/吨。拍卖价格贴近市场实际供需情况。广期所碳酸锂2401产品价格收于15.14万元/吨。预计四季度产业链排产环比持平，摒弃去年同期的非理性备货，进入休整期，23Q4、24Q1的存货跌价损失预计同比改善，产业链景气度、盈利能力有望在24Q2看到明显回升。 建议关注： 1）关注成本优势、技术优势领先，有望在本轮洗牌中坚挺胜出的龙头：宁德时代、亿纬锂能、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天赐材料、中伟股份、当升科技、湖南裕能、德方纳米、贝特瑞、中科电气、科达利、信德新材、尚太科技等。 2）四季度继续关注0-1的新技术方向： 【负极新技术】元力股份、信德新材、中科电气、贝特瑞等。 【4680】逸飞激光、联赢激光、海目星、东山精密、斯莱克、东方电热等 【锰铁锂】德方纳米、容百科技、湖南裕能、湘潭电化、红星发展、当升科技等。 【复合集流体】璞泰来、宝明科技、骄成超声、英联股份、三孚新科等 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 2. 新能源发电板块观点 2.1 光伏板块观点 光伏周观点：得益于N型技术红利晶科能源前三季度出货量位居榜首，看好价格下行周期中龙头企业的成本及技术领先优势 核心观点：2023年前三季度中国光伏企业的组件出货量榜单出炉，品牌效应更加明显，排名前十位的组件厂商出货量同比去年增长约60%；得益于N型加速迭代、TOPCon产品的扩产速度领先，晶科能源出货量超52GW位居榜首。近期光伏产业链价格继续向下，同时随着新增产能的释放，引发市场对四季度乃至明年更加激烈的市场竞争的担忧。我们认为，随着产业链价格急速下跌甚至逼近成本线附近，一方面市场竞争加剧，另一方面看也加速了产能出清的进度，尤其当