饲料养殖策略

华安期货投研饲料养殖策略 生猪：临近春节基本面获得支撑 摘要： ➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢临近春节，消费获得支撑 核心观点：从供给端来看，按照产能滞后来推，23年11月份是产量减少的开始，但因为产能去化幅度有限，生猪出栏预计仍处于高位，前期冻品被动入库，导致冻品库存高企。总体来说，供给偏宽松；需求方面，冬季处于传统旺季，节日较多，叠加北方灌肠南方腌腊需求提振，但非瘟后消费替代增多以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；总体来看，供给较为宽松，但需求增量有限，腌腊接近尾声，且表现一般，春节前需求预计提振有限，叠加供应压力仍存，压制基本面走强 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2024/1/19 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：学校放假减少消费 摘要： ➢鸡蛋供应增加➢整体销量周比减少➢下周学校陆续放假 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 核心观点：供应端，蛋鸡存栏量增至近六年次高位，对应鸡蛋供应较为充足且持续增加；成本端，蛋鸡饲料价格下滑对成本支撑力度减弱；需求端，当前处于节前备货期，但学校即将放寒假，预计鸡蛋销量下滑。综上，鸡蛋市场呈现供增需渐弱的行情。 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：春节前走货量；玉米价格 2024/1/19 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：多重利空来袭，压制基本面走弱 摘要： ➢天气市扰动➢美豆出口销售 核心观点：从供给端来看，南美天气近期改善，而且1-3月是南美雨季，天气改善预期增强，预计巴西产量由于前期干旱受损有限，叠加阿根廷等南美其他地区产量较去年恢复，南美整体丰产预期逐步加强；叠加美豆出口销售略显乏力，美农新供需报告利空，上游供给端整体压制基本面偏弱。需求方面，下游利润不佳，导致采购积极性疲弱，从长期来看，中国人口增速放缓叠加结构改变，以及为降低对外依存度，低蛋白日粮的推广，都利空豆粕长期消费。总体来看，豆粕未来基本面表现偏弱。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：美国天气；供需报告 2024/1/19 华安期货投研饲料养殖策略 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 玉米：饲企节前备货接近尾声 摘要： ➢基层售粮进度同比减速➢饲企备货尾声➢加工企业消费增多 农产品团队： 核心观点：供应端，在国内外玉米丰产上市期间，市场供应充足，国内基层售粮进度同比减速，表明售压后移；需求端，当前下游市场处于春节前的备货期，因养殖利润亏损加大导致饲企备货谨慎且接近尾声，加工企业积极生产增加玉米消耗量。整体因供强导致基本面偏弱，短期波动关注收储政策刺激。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：收储变化；节前建库情况；基层售粮进度 ∟.市场资讯 【玉米—供应端】 ➢截至1月18日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度47%，较去年同期减速5%，其中，东北农户售粮进度为42%，同比减速6%，华北农户售粮进度为46%，同比减速2%。全国7个主产省份农户售粮进度为43%，较去年同期减速5%。 ➢据钢联统计数据，1月19日，在进口玉米1月船期中，进口美国玉米的到岸完税价为2070-2123元/吨（上 一 周 五为2161-2174元/吨），进口美国玉米利润为357-410元/吨（上周五为346-359元/吨），进口巴西玉米的到岸完税价约为2113元/吨（上一周五约为2165元/吨），进口巴西玉米利润约为367元/吨（上周为355元/吨）。 【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月18日，饲料企业玉米平 均库存30.55天，周环比增加0.11天，涨幅0.36%，较去年同期下跌12.31%。 ➢据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第3周(截至1月17日)加工企业玉米库存总量517.7万吨，增幅7.30%。 ➢据Mysteel农产品调研显示，2024年第3周(1月10日-1月17日)，全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米150.07万吨，环比上周增加2.46万吨。分企业类型看，玉米淀粉加工企业消化玉米52.65万吨，环比上周增加1.56万吨，淀粉糖企业消化玉米27.85万吨，环比上周增加1.11万吨，氨基酸企业消化20.37万吨，环比上周持平，柠檬酸企业消耗玉米4.24万吨环比上周持平。酒精企业消化44.96万吨，环比上周减少0.21万吨。 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢巴拉圭谷物油籽出口商协会(Capeco)表示，2023/24年度巴拉圭首季大豆产量预计为950万吨，相当于去年的大豆总产量，因为厄尔尼诺现象改善了该国的生长条件。巴拉圭是南美第三号大豆生产国，农户每年种植两季大豆。巴拉圭大豆产量前景乐观，有助于提振出口，预示着全球大豆供应充足。虽然厄尔尼诺导致巴西北部干旱，但是给南美中部和南部带来更多降雨，支持当地作物生长。 ➢咨询机构AgroConsult周四将2023/24年度巴西大豆产量调低至1.538亿吨，比上月预测的1.588亿吨降低了500万吨或4.8%，因为极端天气导致马托格罗索州等州炎热干燥，而巴西南部降雨过多。 ➢生猪出栏保持增长，存栏有所下降。2023年，全国生猪出栏72662万头，比上年增加2668万头，增长3.8%；猪肉产量5794万吨，增加253万吨，增长4.6%。分季度看，一、二、三、四季度生猪出栏分别为19899万头、17649万头、16175万头、18939万头，同比分别增长1.7%、3.7%、4.7%、5.4%，增幅逐季扩大。2023年末，全国生猪存栏43422万头，比上年末减少1833万头，下降4.1%。其中，能繁母猪存栏4142万头，减少248万头，下降5.7%，基础产能合理调减。 ➢巴西港口的大豆溢价大幅下跌，跌幅超过6美分/蒲，因为头号买家中国的需求疲软，国内一些主产州开始收获大豆，以及其他当地因素带来的压力。 ➢罗萨里奥谷物交易所分析师表示，本年度阿根廷玉米和大豆产量有望实现“超级丰收”，产量预测可能继续上升。罗萨里奥谷物交易所农业预测主管克里斯蒂安.鲁索表示，玉米和大豆产量“很有可能”超过该交易所当前预期的5900万吨和5200万吨。鲁索表示，阿根廷有望实现玉米和大豆的超级丰收。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：春节备货预期支撑，现货走强，基差偏强震荡；鸡蛋：春节前备货提振现价，基差走强。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：下游提货积极性一般，豆粕库存处于高位，豆粕基差偏弱运行。玉米：基层农户积极售粮，又有低价进口玉米陆续到港，现价偏弱震荡，基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：饲料价格下跌，养殖利润亏损缩小。 鸡蛋：蛋鸡饲料成本下滑，蛋鸡养殖利润走高。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 到港量大，大豆累库，提货略好转，豆粕去库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位，有增库迹象。饲料企业启动春节备货。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水下调，大豆压榨利润走强；玉米：春节将至，促进玉米淀粉消费，淀粉-玉米价差走高。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:美农报告尘埃落定，天气炒作影响减弱，波动率回落;玉米：节前备货刺激需求，玉米波动率走高。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62833937公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层