饲料养殖策略

华安期货投研 饲料养殖策略2023/12/8投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897生猪：现实继续偏弱 预期有所反弹摘要：➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢农业农村部利好言论支撑，远月偏强➢核心观点：从供给端来看，按照产能滞后来推，11月份是产量减少的开始，但因为产能去化幅度有限，生猪出栏预计仍处于高位，前期冻品被动入库，导致冻品库存高企，未来1个月集团厂出栏压力较大，有机构统计统计出栏环比增加2.07%。总体来说，供给偏宽松；需求方面，下半年处于传统旺季，节日较多，立冬之后腌腊提上日程，但非瘟后消费替代以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；总体来看，下半年，供给较为宽松，但需求增量有限，价格较上半年偏强，但受限，收储影响有限，南方气温较高，大规模腌腊推迟，旺季的预期减弱，近期农业农村部发布利好言论，叠加空单获利了结，期价有所反弹下周关注：天气情况；腌腊情况-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至12月7日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2023/12/8投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897鸡蛋：销量有增，支撑蛋价摘要：➢产能增加兑现➢饲料价格走弱➢双十二电商节促销核心观点：鸡蛋供增和饲料价格走弱，蛋价下跌。蛋鸡存栏量持续增加，对应鸡蛋供应增加趋势不减，市场累库利空蛋价。双十二电商节即将来临，市场有备货需求，5个代表销区销量环比增加0.67%，终端走货情况或有缓和支撑蛋价。关注猪价和饲料成本价格波动对蛋价影响。 下周关注：双十二购销情况，饲料价格和猪价变动-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至12月7日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2023/12/8投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897豆粕：报告预期偏多，期价获得支撑摘要：➢天气市扰动➢美农报告核心观点：USDA月度供需报告发布在即，预期调低巴西产量，预期偏多，南美天气虽表现尚可，但报告影响，期价偏强；国内方面，下游库存较低，开始补库，对现货端有一定支撑。下周关注：巴西天气；供需报告-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至12月7日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2023/12/8投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897玉米：刚需补库增加，支撑期价摘要：➢基层农户积极售粮➢进口玉米价低➢下游企业逐渐建库核心观点：农户积极售粮，玉米期价下滑。今年玉米新作丰产上市，又有低价进口玉米陆续到港压价，促使基层农户积极售粮，市场看空氛围较浓，国内玉米现价偏弱震荡。展望后期，随着玉米价走低，一方面有下游企业刚需补库支撑，另一方面玉米跌价直逼成本或有挺价情绪，预计期价跌幅有限，震荡为主。 下周关注：央储政策；基层挺价情绪 -10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至12月7日收盘价周比涨跌幅 ∟.市场资讯【玉米—供应端】➢截至12月7日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度31%，较去年同期增加2%，其中，东北农户售粮进度为24%，同比提速3%，华北农户售粮进度为31%，同比提速2%。全国7个主产省份农户售粮进度为26%，较去年同期增加3%。➢据钢联统计数据，12月8日，在进口玉米12月船期中，进口美国玉米的到岸完税价为2215-2295元/吨（上一周五为2159-2238元/吨），进口美国玉米利润为375-455元/吨（较上周五减少76-77元/吨），进口巴西玉米的到岸完税价约为2291元/吨（上一周五约为2239元/吨），进口巴西玉米利润约为379元/吨（较上周减少72元/吨）。【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月7日，饲料企业玉米平均库存30.86天，周环比增加0.37天，涨幅3.55%，较去年同期下跌10.46%。➢据Mysteel农产品统计，2023年49周(11月30日-12月6日)，全国主要126家玉米深加工企业(含淀粉酒精及氨基酸企业)共消费玉米134.82万吨，较前一周增加1.92万吨;与去年同比增加31.1万吨，增幅29.95%%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消化68.12万吨，较前一周增加1.75万吨;氨基酸企业消化20.56万吨，较前一周减少0.35万吨: 酒精企业消化46.14万吨，较前一周增加0.53万吨。 ∟.市场资讯【豆粕】➢巴西全国谷物出口商协会(ANEC)估计巴西12月份大豆出口量为358万吨，为1月份以来的最低月度出口量。作为对比，11月份出口量为459.8万吨，去年12月份出口量为151.5万吨。➢阿根廷农业部的官方统计数据显示，上周阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快。近期阿根廷降雨有利于大豆播种快速推进，播种进度较去年同期翻倍，产量前景改善，可能促使一些阿根廷农户提前锁定利润。阿根廷农业部称，截至11月29日，阿根廷农户销售1,648万吨2022/23年度大豆，比一周前增加21万吨，低于去年同期的3,264万吨。作为对比，之前一周销售10万吨。➢巴西谷物出口商协会(ANEC)表示，2023年12月份巴西豆粕出口量估计为204.0万吨，高于11月份出口量为194.8万吨，也高于去年12月份的135.1万吨。截至12月2日当周，巴西豆粕出口量为56.4万吨，截至12月9日当周的出口量估计为42.7万吨。➢巴西国家商品供应公司(CONAB)周四发布月报，将2023/24年度巴西大豆产量调低了220万吨，因为厄尔尼诺天气模式导致播种延迟，但是调低后的大豆产量仍将创下历史最高纪录。CONAB预计巴西大豆产量达到1.60177亿吨，低于11月预测的1.6242亿吨，比上一年度的1.5461亿吨提高3.6%。作为对比，上月预期大豆产量同比提高5.1%。 CONAB表示，截至12月2日，大豆播种进度为83.1%，这要低于去年同期的90.7%。在一些州，降雨不规律以及高 温天气已经影响了作物单产潜力，这是本月调低大豆产量预期的原因。 ∟.一周数据概览数据来源：同花顺、华安期货研究所（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨）品种类别TT-1T-3T-5周度变动豆粕玉米期货价格01合约3943016575803合约381704283005合约33890-623-50现货价格基准地—江苏南通3870202020-30华北区—山东日照393050705010华南区—广东东莞3890000-40基差主力合约-73204-37-88期货价差01-03价差1260122928区域价差日照-南通6030503040东莞-南通20-20-20-20-10期货价格01合约24920-74-903合约24560-15-10-2905合约24980-117-20现货价格基准地—辽宁大连256000-20-30华南区—广东蛇口266000-20-30基差主力合约6807-24-21期货价差01-03价差36081420区域价差蛇口-大连1000000品种类别TT-1T-3T-5周度变动生猪鸡蛋期货价格01合约135000-220-410-113003合约137100-115190-35005合约149350-6533580市场价格基准地—河南132000-700-590-700西南区—四川141100-490-800-890华东区—上海150000-100-100-100基差主力合约-3000-480-180430期货价差01-03价差-2100-105-600-780区域价差四川-河南9100 210 -210 -190上海-河南18000600 490600期货价格01合约40600-4-97-16503合约37080926-3805合约39180810-49现货价格基准地—大连4130-90-180-270-360华东区—上海49100000华北区—北京4430-90-160-250-340基差主力合约70-90-176-173-195期货价差01-03价差3520-13-123-127区域价差上海-大连78090 180270360 北京-大连3000 20 20 20 ∟.基差1.生猪&鸡蛋基差情况： 【华安解读】 生猪：近期供给压力较大，现货偏弱，但预期转好，期价反弹，基差走弱； 鸡蛋：鸡蛋供应趋势增加，但需求清淡，现价和基差走弱。图5.生猪基差（元/吨）图6.鸡蛋基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货研究所-8000-4000040008000120001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日202120222023-2000-1500-1000-50005001000150020001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日20192020202120222023 ∟.基差1.豆粕&玉米基差情况： 【华安解读】 豆粕：下游提货较为积极，但连续几周开机率偏高，供应压力仍较大，库存处于高位，基差偏弱。 玉米：基层农户积极售粮，又有低价进口玉米陆续到港，现价偏弱震荡，基差走弱。图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货研究所-200-10001002003004001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日20192020202120222023-400-200020040060080010001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日20192020202120222023 ∟.生产利润1.生猪&鸡蛋利润情况：【华安解读】 生猪：现货猪价偏弱强，养殖利润继续亏损。 鸡蛋：市场总需求减弱，蛋鸡养殖利润下滑。图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只）数据来源：同花顺、华安期货研究所-1000-5000500100015002000250030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年-0.500.511.521月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年 ∟.库存 1. 豆系库存情况：【华安解读】到港量大，大豆继续累库，处于历史高位；开机率维持高位，豆粕累库，也处于历史高位图1.大豆港口库存（万吨）图2