饲料养殖策略

投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 生猪：利多刺激猪市猪价能否反弹 摘要： 周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松 高温消费替代等影响，消费偏弱 饲料成本抬升，传导仍需时日 国家收储在即，持续性成迷 核心观点：现阶段处于生猪产量恢复阶段，供给情况较为宽松，屠企冻品被动入库行为增多，冻品库容率高企，短期供应压力较大。消费方面，高温来袭、消费替代增多叠加经济生产活动还在恢复，导致需求疲弱。目前出现的两大利好，一是饲料成本因素，但饲料成本传导到终端需要时间，也需要考虑整个生长过程，摊平成本，因此暂时影响有限。二是国家收储公告发布，由于具体收储计划未定，因此暂时影响有限。综合来看，利好不足以支撑猪价大规模反弹，预计基本面偏弱还会压制猪价，具体也要关注豆粕等饲料原料行情上涨是否持续以及收储计划的量和持续时间。 策略建议：期权策略：场外期权，买入平值看跌期权，同时卖出深度虚值看跌期权； 套保策略：建议期价反弹，在远月合约卖出套保。 投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 鸡蛋：需弱，蛋价上涨乏力 摘要： 饲料价格上涨 利润压缩，加速淘鸡，蛋鸡存栏量仍处近五年同期低位 梅雨季，消费疲弱 核心观点：近期饲料成本上涨，且养殖利润压缩又引发市场加速淘鸡，供应偏紧，蛋价上涨。但因梅雨季，市场消费鸡蛋疲弱，蛋价上涨乏力，且因前期3-4月鸡苗补栏较多，预计7月底供增兑现利空。综上，蛋价短多长空。 策略建议：期权策略：买入平值看涨期权，同时卖出虚值看涨期权。下周关注：玉米豆粕价格走势 投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 豆粕：基本面获得支撑，连粕易涨难跌 摘要： 油厂累库进行时 汇率贬值抬升成本 美豆天气炒作 核心观点：美国农业部种植大豆面积报告超预期下调以及季度库存低于预期，引领美盘大豆大幅上涨，叠加国内由于汇率不断贬值，抬升进口成本，连粕期价上涨幅度较大，带动现货价格偏强，美国天气市仍有炒作空间，关注美豆优良率状况。 策略建议：期价获得支撑，建议持回调做多思路。下周关注：美国天气；美豆优良率；美豆基金持仓 摘要： 玉米：货紧炒作，市场溢价收购 投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 现货偏紧，贸易商惜售挺价 天气炒作 进口利润高 核心观点：当前玉米现货少，饲用企业刚需补库，贸易商挺价，市场溢价收购，玉米价格上涨。根据天气预报，国内有北旱南涝天气预警，天气炒作效应或再延续。但加工企业需求下滑，7-8月船期进口玉米利润较高，若到港利空玉米。预计玉米短线有天气炒作和市场挺价利多，长线在供需宽松行情下玉米承压。 策略建议：期权策略：买入平值看涨期权，同时卖出深度虚值看涨期权。下周关注：天气变化；稻谷抛储；麦价 【生猪】 近期，生猪价格继续低位运行。据国家发展改革委监测，6月26日~30日当周，全国平均猪粮比价低于5：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。为推动生猪价格尽快回归至合理区间，国家发展改革委将会同有关方面启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。 【豆粕】 7月6日讯，USDA最新干旱报告显示，截至7月4日当周，约60%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为63%，去年同期为22%。 【玉米】 据预报，7月6—9日，西南中部东部、黄淮南部、江淮、江南北部、东北中部南部及湖北大部、陕西东南部等地将有一次强降雨过程。水利部于7月6日13时针对江苏、安徽、湖北、重庆、贵州省（直辖市）启动洪水防御Ⅳ级应急响应。根据河北省水利厅的消息，受降水偏少、气温偏高影响，河北省部分地区出现不同程度旱情。目前，河北省在田作物受旱面积1065万亩，已启动干旱防御Ⅳ级应急响应。 进口7月船期美国玉米利润为441-528元/吨（周比涨68-69元/吨），进口8月船期美国玉米利润为607-715元/吨 （周比涨100-102元/吨），进口8月船期巴西玉米利润约为749元/吨（周比减少16元/吨）。进口玉米利润较高，利空国内远月玉米价格。 数据来源：同花顺、华安期货研究所（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨） 1.生猪&鸡蛋基差情况： 图5.生猪基差（元/吨）图6.鸡蛋基差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：期现双弱，基差持稳； 鸡蛋：现货价恢复上涨，基差走强。 1.豆粕&玉米基差情况： 图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：大豆到港陆续兑现，豆粕累库仍在持续，预计后续基差偏弱运行；玉米：现货少贸易商惜售挺价，基差震荡走强。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：饲料价格上涨，猪价偏弱，养殖利润继续偏弱运行。 鸡蛋：饲料成本上涨，且梅雨季市场消费少，蛋鸡养殖利润下滑。 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 大豆到港兑现，供给恢复，开机率虽有所下滑，但大豆、豆粕依旧累库。 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位。饲用企业补库优质玉米，抛储时溢价采购。 1.大豆&玉米利润情况： 图11.大豆压榨利润（元/吨）图12.淀粉-玉米价差（元/吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水下调，但人民币贬值，进口成本抬升，大豆压榨利润走弱；玉米：淀粉下游夏季消费强，价差走强。 豆粕&玉米波动率情况： 图9.M2309豆粕历史波动率图10.C2307玉米历史波动率 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:季度库存报告以及美豆种植意向报告尘埃落定，波动率回调;玉米：天气预报国内北旱南涝预警，天气炒作情绪或拉升波动率。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层