悲观情绪有所释放，但上方压力依然明显

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年1月20日 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：钢联的数据来看，钢材产量环比还在下降，需求也在回落，因此总体还是累库的局面。淡季交易预期，1月有降息的概率但是接下来春节后的需求预期或仍有压力，所以短期预计盘面有所反弹但空间有限，预计总体转为震荡偏弱的行情。 ➢本周走势分析：本周盘面先跌后涨，总体还是偏弱的走势。 ➢本周主要观点：连续下跌企稳后，市场悲观情绪有所释放，但从基本面来看，上方压力依然明显。从钢联的数据来看，铁水产量虽然连续两周回升，但螺纹、热卷产量延续下降，铁水总体会保持低位，原料端补库也基本快要结束，成本支撑作用减弱。同时需求依然很弱，螺纹、热卷保持累库的局面，在对春节后需求也难有太乐观预期下，预计盘面维持震荡偏弱的走势。 •1.供应受利润不佳保持低位；•2.需求延续弱势；•3.螺纹、热卷继续累库；•4.铁水预计维持低位，原料需求难以好转。 ➢风险点：市场预期改善，成本支撑 02 周度重点 2.1、供应受利润不佳保持低位 ➢虽然本来价格调整过程中原材料铁矿和焦炭下跌更加明显，钢厂利润被动有所回升，但即时成本测算螺纹和热卷依然是亏损的，而且接下来面临传统需求淡季，所以钢材产量预计保持比较低的水平，本周五大钢材产量855.31万吨，环比减少13.97万吨。 2.1、供应受利润不佳保持低位 ➢螺纹钢周度产量234.17万吨，环比减少8.24万吨，同比增加4.22万吨，按照农历来看的话今年产量同比减少37.46万吨，所以总的螺纹产量还是比较低的，接下来环比还有减少的空间，但预计农历同比减量会明显减少。长流程钢厂产量环比减少7.63万吨，短流程产量环比减少0.61万吨，今年电炉钢利润好于长流程，电炉的产量预计会有些增量。热卷周度产量293.81万吨，环比减少9.95万吨，热卷产量连续两周明显下降。 2.2、需求延续弱势 ➢从需求端来看，总体依然是不佳的，螺纹钢周度需求217.55万吨，环比减少1.08万吨，同比有增量主要是因为今年过年晚，按照农历来看的话，需求同比减少29.15万吨。热卷周度需求293.67万吨，环比减少7.89万吨，热卷的需求也继续转弱。 ➢五大品种钢材库存1422.39万吨，环比增加29.62万吨，累库幅度跟去年差不多。螺纹总库存649.12万吨，环比增加16.62万吨，累库因为产量下降比上周慢一些，但是今年过年晚，螺纹的累库幅度预计依然会高于去年。 ➢热卷库存继续增加，本周总库存304.18万吨，环比增加0.14万吨。 2.4、铁水预计维持低位，原料需求难以好转 ➢日均铁水产量延续两周回升，日均产量221.91万吨，环比增加1.12万吨，同比减少1.83万吨。从季节性和钢厂利润的角度来看，春节前后铁水难以还有明显回升的空间。同时钢材经过一段时间的补库，原材料铁矿和焦炭库存已经不是很低，补库对原料的驱动在减弱。所以在铁水低位和原料补库放缓下，成本有继续走弱的风险。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！