股指期货周报：大资金抄底沪深300ETF

2024年1月19日 大资金抄底沪深300ETF 联系我们 多空逻辑：12月社消商品零售仅低于10月，餐饮收入当月值仅低于11月，内需消费超预期；12月制造业固投当月同比增速为8.2%；12月基建投资当月同比增速为10.8%；12月发电量当月同比增速为8.0%；12月集成电路产量创历史新高，当月同比增速为27.4%；12月中国汽车产量304万辆，创历史新高，当月同比增速为24.5%；11月美国批发商库存同比增速-3.0%，进入被动去库存；美国12月零售和食品销售额环比增长0.6%，消费强劲超预期；市场观点：抄底资金大量买入以沪深300ETF为代表的宽基ETF，沪深300指数PE（TTM）只有10.5倍，估值极具吸引力。A股整体股息率接近历史高位，上证50和沪深300的股息率已达4.26%和3.16%，升至近20年高点。12月社消商品零售额仅低于10月，餐饮额仅低于11月，显示内需消费超预期。中国经济进入主动补库存，美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上，国内消费、投资、外需出口的三驾马车火力全开。重重利好之火终将燎原。操作策略：抄底资金大规模买入沪深300ETF，A股整体股息率接近历史高位，重重利好之火终将燎原，市场处于大型底部，静等各路机构发力权益资产配置潮；风险提示：中东局势持续升级。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：市场处于大型底部区域 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 Ø市场1月18日收出长下影线，反转信号强烈 请务必阅读文后免责声明 1.2全球股指表现 请务必阅读文后免责声明 1.3国内股指复盘对比 Ø本周国内股指中证1000指数跌幅最大，北证50指数涨幅最高 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø市场观点： 2023年全年经济数据公布，GDP增长5.2%，中国经济结构在持续升级。抄底资金大量买入以沪深300ETF为代表的宽基ETF，沪深300指数PE（TTM）只有10.5倍，估值极具吸引力。A股整体股息率接近历史高位，上证50和沪深300的股息率已达4.26%和3.16%，升至近20年高点，股息率已远超银行一年期存款利率1.5%。股市开年后的下行走势和部分私募0.85元的警戒线和0.80元的强平线的平仓盘有关。12月社消商品零售额仅低于10月，餐饮额仅低于11月，显示内需消费超预期。12月出口金额为3036亿美元，当月同比增速为2.3%，显示外需进一步回暖。PSL投放相当于央行投放基础货币，本轮投放有望直接拉动房地产上中下游产业链，缓解地方政府财政流动性，拉升以钢材为代表的大宗商品需求。中国经济进入主动补库存，美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上，国内消费、投资、外需出口的三驾马车火力全开。开年后的短期回落不影响大型底部的判断，重重利好之火终将燎原。12月社消商品零售当月值为38145亿元，仅低于10月，当月同比增速为4.8%，消费旺盛； 12月餐饮收入当月值为5405亿元，仅低于11月，当月同比增速为30.0%，餐饮消费超预期；12月制造业固投当月值为29669亿元，当月同比增速为8.2%，增速继续回升； 12月基建投资当月值为23093亿元，当月同比增速为10.8%，重回两位数增长； 12月发电量当月值为8289亿千瓦时，当月同比增速为8.0%； 12月集成电路产量当月值为362亿块，创历史新高，当月同比增速为27.4%； 12月中国汽车产量304万辆，创历史新高，当月同比增速为24.5%； 12月美国PPI商品同比增速为-0.7%，服务同比增速为1.8%，美国经济进入被动去库存；11月美国零售商库存同比增速5.3%，批发商库存同比增速-3.0%，美国制造商库存同比增速-0.2%，进入被动去库存； 美国12月零售和食品销售额环比增长0.6%，同比增长5.6%，消费强劲超预期；操作上：内需投资、内需消费、外需出口三驾马车正在火力全开，中国主动补库+美国被动去库，中美经济向上共振。 市场处于大型底部区域，重重利好之火终将燎原，抄底资金大规模买入以沪深300ETF为代表的宽基ETF，A股整体股息率接近历史高位，沪深300指数PE（TTM）只有10.5倍，静待各路机构展开权益资产配置潮。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素1：A股整体股息率升至20年来高位 •A股整体股息率已逼近历史高位，其中上证50和沪深300股息率已达4.26%和3.16%，升至近20年高点。 •在监管政策的推动下，中国股市现金分红持续增长；同时A股不少上市公司市值仍在低位徘徊；在分子向上、分母向下的双重作用下，股息率大幅攀升。 •近3年平均股息率显示，煤炭、银行、石油石化行业股息率均超过5%，钢铁、纺织服饰、家用电器等多个行业股息率均高于3%。 •2023年，共有3361家沪深上市公司进行了现金分红，占2023年末上市公司总数的65.9%；全年现金分红总额达2.13万亿元，再创历史新高。 2.2多空逻辑 利多因素2：大资金抄底以沪深300ETF为代表的宽基ETF •至1月18日收盘，股票型ETF当日成交额突破890亿元，相比1月17日的535亿元、1月16日的564亿元、1月15日的350亿元均出现明显增长。 •多只宽基ETF获大额资金青睐。1月18日，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF成交额突破百亿元，分别为152.57亿元、108.02亿元，创下自2016年以来的单日成交额新高。 •截至1月18日，本周股票型ETF的合计净流入额已达到271.31亿元，远超上周的87.74亿元。其中，易方达基金、华夏基金、嘉实基金旗下的沪深300ETF净流入额分别为95.03亿元、90.83亿元、80.82亿元，位居公募ETF前三。 •Wind数据显示，截至1月15日，沪深300的PE（TTM）为10.52倍，处于2019年以来1.47%分位的低位水平，性价比较为可观。 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 市场观察：大资金抄底以沪深300ETF为代表的宽基ETF 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素3：四季度中国GDP为34.78万亿元，名义同比增速为3.7%，名义增速偏低的原因是2022年四季度基数低，全年完成5%以上无压力；但2024年一季度基数因素已消，各项政策需超前发力 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素11：12月火电发电量6109亿千瓦时，创历史新高，当月同比增速为10.1% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素1：胡赛武装开始攻击美国商船，集运欧线期货合约高位运行 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 展望分析：大资金抄底以沪深300ETF为代表的宽基ETF，长下影线表明反转信号强烈；重重利好之火终将燎原，静待各路机构发力中国权益资产配置； Part 3风险提示 3风险提示 Ø美国通胀可能高于预期；中东局势可能继续升级。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所