敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72023年05月29日证券研究报告|公募基金周报算力ETF获集中申报，资金抄底券商ETFETF市场周报（2023/5/22-2023/5/26）分析师：张青分析师登记编码：S0890516100001电话：021-20321154邮箱：zhangqing@cnhbstock.com分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com研究助理：孙佳琦邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《日经225ETF溢价率超20%—ETF市场周报（2023/5/15-2023/5/19）》2023-05-22投资要点算力基础设施ETF获基金公司集中申报：继4月中旬，易方达基金上报国证算力基础设施主题ETF后，5月23日，华夏、华泰柏瑞、国泰、南方、广发、富国、汇添富、博时等8家基金公司申报的“中证算力基础设施主题ETF”被证监会接收材料。此次上报的算力基础设施ETF对应指数稀缺性较高。随着AI下游应用的逐步成熟和扩张，市场逻辑会重新回到上游芯片算力和大模型环节。本次基金公司筹备的新产品算力ETF将是投资算力领域路径更为清晰的基金产品。2023年1月1日-2023年5月26日，该指数涨幅接近40%，最大回撤19%，年化波动率39.3%。资金抄底券商主题ETF：上周，券商ETF获大幅净流入。券商板块一季度业绩大幅回暖，当前券商板块已回吐4月下旬至5月初的全部涨幅，回落至年线以下。抄底资金的入场有望催化券商板块走出估值修复行情。ETF市场规模：截止2023年5月26日，非货ETF整体规模达到14528亿元，较上周下降0.56%。其中股票ETF、境外ETF、债券ETF和商品ETF的规模分别为11555亿元、2232亿元、515亿元和226亿元。ETF资金流：上周非货ETF合计净流入197.43亿元，其中股票ETF、债券ETF、境外ETF和商品ETF分别净流入157.46亿元、21.81亿元、17.06亿元和1.1亿元。风险提示：报告中所提标的仅用于数据跟踪，不作为投资意见。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。 公募基金周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1.ETF市场快评...............................................................................................................................................................................31.1.算力基础设施ETF获基金公司集中申报......................................................................................................................31.2.资金抄底券商主题ETF....................................................................................................................................................42.ETF市场概况...............................................................................................................................................................................5图表目录图1：中证算力指数（931688.CSI）中证二级行业分布..................................................................................................3图2：中证算力指数（931688.CSI）及其他AI相关指数走势........................................................................................4图3：ETF市场规模统计（2023/5/26）.............................................................................................................................5图4：ETF资金流统计（2023/5/22-2023/5/26）..............................................................................................................5表1：中证算力指数（931688.CSI）前十大成分股..........................................................................................................3表2：ETF收益龙虎榜（统计区间：2023/5/22-2023/5/26）..........................................................................................6 公募基金周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/71.ETF市场快评1.1.算力基础设施ETF获基金公司集中申报继4月中旬，易方达基金上报国证算力基础设施主题ETF后，5月23日，华夏、华泰柏瑞、国泰、南方、广发、富国、汇添富、博时等8家基金公司申报的“中证算力基础设施主题ETF”被证监会接收材料。中证算力基础指数（931688.CSI），该指数是从沪深市场中选取50只业务涉及数据中心建设、运营及相关硬件设备制造等领域的上市公司证券作为指数样本，反映算力基础设施主题上市公司证券的整体表现。该指数的发布时间是2022年7月21日。中证算力指数覆盖的前三大中证二级行业是通信设备及技术服务、半导体和电子，指数前十大成分股权重占比58.71%。指数第一大成分股是中兴通讯，国内最大的通信设备上市公司。第二大成分股紫光股份，主营IT服务，包括服务器&交换机等产品。第三大成分股中科曙光为全球领先的光模块供应商。图1：中证算力指数（931688.CSI）中证二级行业分布资料来源：中证指数，华宝证券研究创新部，截止时间2023年5月26日表1：中证算力指数（931688.CSI）前十大成分股证券代码证券名称中证一级行业分类中证二级行业分类权重(%)000063中兴通讯通信服务通信设备及技术服务9.32000938紫光股份通信服务通信设备及技术服务7.09603019中科曙光信息技术电子7.08300308中际旭创通信服务通信设备及技术服务6.18688008澜起科技信息技术半导体5.85688256寒武纪信息技术半导体5.41000977浪潮信息信息技术电子5.11600522中天科技通信服务通信设备及技术服务4.98300502新易盛通信服务通信设备及技术服务4.24600487亨通光电通信服务通信设备及技术服务3.45资料来源：中证指数，华宝证券研究创新部，截止时间2023年5月26日此次上报的算力基础设施ETF对应指数稀缺性较高。虽然当前市场上也有AI相关的ETF，如云计算ETF、大数据ETF、通信ETF、人工智能ETF等，对应指数如云计算（930851.CSI）、中证数据（930902.CSI）、5G通信（931079.CSI）、CS人工智（930713.CSI）等，可以发现 公募基金周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券4/7其都不能很好的满足投资者投资于AI底层算力板块的要求。中证算力（931688.CSI）与这些指数相比在行业分布和选样上仍有不小差别。云计算（930851.CSI）指数侧重于选取提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司，前三大成分股为科大讯飞（10.3%）、金山办公（7.4%）和恒生电子（6.8%），行业分布上第一大行业为计算机，占比85.6%。中证数据（930902.CSI）指数选取涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的沪深A股，计算机行业占比达93.5%。通信板块的相关指数5G通信（931079.CSI）选取涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的沪深A股，电子、通信和计算机的行业占比分别为46.9%、22.4%和19.6%。CS人工智（930713.CSI）选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中的代表性公司作为成分股，计算机行业占比53.7%，电子行业占比36.5%。而此前易方达上报的国证算力（399363.SZ）的前几大成分股为海康威视、北方华创和中兴通讯，行业上计算机和电子为前两大申万行业（30.09%；26.37%），与中证算力也有不小差异。图2：中证算力指数（931688.CSI）及其他AI相关指数走势资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截止时间2023年5月26日2023年4月-5月，前期涨幅较大的计算机、通信一级行业出现较多回调，根据博时基金基金经理肖瑞瑾的观点，随着AI下游应用的逐步成熟和扩张，算力不足的瓶颈和模型能力又将成为市场的关注点，市场逻辑会重新回到上游芯片算力和大模型环节。本次基金公司筹备的新产品算力ETF将是投资算力领域路径更为清晰的基金产品。从业绩上来看，2023年1月1日-2023年5月26日，该指数涨幅接近40%，最大回撤19%，年化波动率39.3%。2023年5月10-11日，该指数发生了较大的成分股调整，调出了调整后行业分布更为均衡，通信和计算机行业的权重均有所降低，指数市盈率TTM从40降到了20左右，截止2023年5月26日，PE（TTM）为20.64。1.2.资金抄底券商主题ETF上周，券商ETF获大幅净流入，证券ETF（512880.SH）、券商ETF（512000.SH）和证券指数ETF（560090.SH）三只券商主题ETF分获19.99亿元、10.13亿元和6.5亿元的资金流入，在全市场非货ETF中排名前十。券商板块一季度业绩大幅回暖，中证全指证券公司指数成分股一季度的归母净利润同比增速达88%。在宽松的流动性环境叠加政策端的利好下，业绩的高增速有望延续。从估值来看，中证全指证券公司指数当前pb仅为1.3，位于过去5年16%分位，无论从估值原值或分位数来看都处于相当低的区间。当前券商板块已回吐4月下旬至5月初的全部涨幅，回落至年线以下。抄底资金的入场有 公募基金周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券5/7望催化券商板块走出估值修复行情。我们观察到券商主题ETF过去一段时间一直处于箱体震荡的状态，且传统低估值板块不易走出趋势性行情。投资者可采用设置网格交易条件单的方式对券商主题ETF逢低买入，逢高卖出，赚取波段收益。2.ETF市场概况截止2023年5月26日，非货ETF整体规模达到14528亿元，较上周下降0.56%。其中股票ETF、境外ETF、债券ETF和商品ETF的规模分别为11555亿元、2232亿元、515亿元和226亿元。图3：ETF市场规模统计（2023/5/26）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：股票型ETF为全部资产投资于境内股票的