巴基斯坦: 根据备用安排进行的第一次审查 ， 关于放弃业绩标准适用性的请求 ， 修改业绩标准 ， 以及重新分阶段访问 - 新闻稿 ； 工作人员报告 ； 和巴基斯坦执行主任的声明

货币基金组织国家报告第24 / 17号 巴基斯坦 根据备用安排进行的第一次审查，要求放弃绩效标准的适用性，修改绩效标准，以及拒绝进入-新闻稿；员工报告；和巴基斯坦执行董事的声明 2024年1月 在备用安排下的第一次审查中，以下文件已经发布，并包含在该软件包中： A新闻稿包括执行局主席的发言。The工作人员报告在2023年11月15日与巴基斯坦官员就支持国际货币基金组织在备用安排下的安排的经济发展和政策进行的讨论结束后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组于2024年1月11日编写，供执行董事会审议。根据这些讨论时获得的信息，员工报告于2023年12月18日完成。A工作人员补充更新有关最新发展的信息。A执行主任的发言巴基斯坦。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org IMF执行董事会完成对巴基斯坦备用安排的首次审查 立即释放 国际货币基金组织执行董事会的决定允许立即向巴基斯坦支付约7亿美元。巴基斯坦的经济活动已经稳定，尽管前景仍然充满挑战，并取决于健全政策的实施。继续及时和一致地执行计划政策仍然至关重要，没有任何拖延的余地。这需要严格遵守财政目标，同时保护社会支出，由市场决定的汇率以吸收外部冲击，并在结构改革方面取得进一步进展，以支持更强劲和更具包容性的增长。 Washington, DC–2024年1月11日：今天，国际货币基金组织（IMF）执行董事会完成了对由IMF备用安排（SBA）支持的巴基斯坦经济改革计划的首次审查。董事会的决定允许立即支付5.28亿SDR（约7亿美元），使该安排下的支付总额达到14.22亿SDR（约19亿美元）。 巴基斯坦为期9个月的SBA于2023年7月12日获得执行董事会批准，金额为22.50亿SDR（批准时约为30亿美元），旨在为解决国内外收支平衡提供政策基础，并为多边和双边伙伴提供财政支持框架。该计划的重点是（1）执行FY24预算，以促进巴基斯坦必要的财政调整并确保债务可持续性，同时保护关键的社会支出；（2）恢复市场决定的汇率和适当的外汇市场运作，以吸收外部冲击并消除外汇短缺；（3）采取适当的紧缩货币政策，以消除通货膨胀；（4）在结构改革方面取得进一步进展，特别是在能源部门的生存能力、国有企业治理和气候适应能力方面。 宏观经济状况总体有所改善，随着下半年新生复苏的扩大，预计FY24将增长2％。在整体强劲的收入推动下，FY24Q1的财政状况也得到了加强，实现了GDP的0.4％的基本盈余。尽管采取适当的紧缩政策，但到2024年6月底，通货膨胀率可能会下降到18.5％。2023年12月，总储备从6月的45亿美元增至82亿美元，而汇率一直基本稳定。随着经济复苏，预计24财年经常账户赤字将上升到GDP的1.5％左右。假设持续稳健的宏观经济政策和结构改革的实施，通胀应该回到SBP目标，增长在中期内继续增强。 在执行局讨论之后，副总裁兼主席Antoinette Sayeh作了以下发言： “巴基斯坦在备用安排下的计划表现支持了在2022 - 23财年发生重大冲击后稳定经济的重大进展。现在有初步迹象表明活动回升和外部压力缓解。持续强大的所有权 对于确保目前的势头继续下去和巴基斯坦经济的稳定变得根深蒂固至关重要。 “当局在FY24Q1的强劲收入表现以及联邦支出的限制有助于实现与季度计划目标一致的基本盈余。然而，在包括省级支出在内的压力的背景下，调动收入的努力和持续的非优先支出纪律需要继续确保预算的基本盈余和债务目标仍然可以实现。展望未来，需要进行基础广泛的改革，以改善财政框架，特别是从非申报人和税收不足的部门筹集更多收入，并改善公共财政管理，以便为进一步的社会和发展支出创造财政空间。 “当局采取了具有挑战性的措施，使电力和天然气价格在2023年更接近成本。继续进行定期调整并推动成本方面的电力部门改革对于提高电力部门的生存能力和保护财政可持续性至关重要。 “通胀仍然很高，尤其影响到更脆弱的人群，SBP保持紧缩立场以确保通胀回到更温和的水平是适当的。巴基斯坦还需要一个由市场决定的汇率来缓冲外部冲击，继续重建外汇储备，并支持竞争力和增长。同时，必须采取进一步行动解决资本不足的金融机构，并在更广泛的意义上对金融部门保持警惕，以支持金融稳定。 “促进巴基斯坦的就业和包容性增长需要通过BISP继续保护弱势群体，并加快结构改革，特别是围绕改善商业环境和为投资者创造公平的竞争环境。推进国有企业改革议程和与主权财富基金有关的保障措施；加强治理和反腐败机构；建设气候复原力。. " 巴基斯坦 根据备用安排进行的首次审查，要求放弃不遵守绩效标准，修改绩效标准以及保留访问权限 2023年12月18日 执行摘要 最近的发展在经历了2022年的洪水和年初的严峻金融压力之后，经济活动已经企稳，在强有力的政策调整的背景下，通胀也开始逐步下降。自6月以来，外部压力有所缓解，SBP利用新的资金流入开始重建外汇（FX）储备。财政表现也有所改善，一般政府在FY24Q1实现了基本盈余。尽管取得了这些可喜的进展，但前景仍然充满挑战，下行风险仍然异常高。 程序性能2023年7月12日批准的为期9个月的备用安排(SBA)正在走上正轨。9月底的七个QPC中，除一个外，所有都得到了满足，尽管未达到一般政府基本预算赤字的上限，但偏差很小，并且是由技术因素引起的。11月底的所有结构基准都已完成。多边和双边债权人的支持一直很有力，融资保证已经到位。 Policies及时和一致地执行计划政策仍然至关重要，没有任何拖延的余地。严格遵守财政目标，在保护发展需求和加强社会安全网的同时，对于减轻压力和使债务下降至关重要。维持由市场决定的汇率将有助于缓冲外部冲击，重建储备，并支持经济复苏。货币政策需要保持紧缩和积极主动，如果通胀压力的迹象再次出现，货币政策委员会(MPC)应该迅速有力地做出反应。最近电力和天然气关税的提高对于支撑能源行业的生存能力很重要，但仍需要进行更广泛的改革来解决能源行业成本结构高昂的问题。应加快国有企业和治理框架的改革，包括对新成立的主权财富基金的保障措施，以加强商业环境，投资和创造就业机会。 SBA审查工作人员支持完成审查，该审查将提供5.28亿特别提款权，使总提款权达到14.22亿特别提款权，并帮助巩固官方合作伙伴的基本融资。 巴基斯坦 批准人Thanos Arvanitis和Kenneth Kang 2023年11月2日至15日在伊斯兰堡举行了政策讨论。工作人员包括内森·波特（负责人）；汤姆·贝斯特，扬·莫勒，杰森·魏斯（均为MCD）；朱丽叶·皮科·梅亚（FAD）；贡萨洛·赫尔塔斯（SPR）；扬·诺尔特（MCM）；乔纳森·帕姆波里纳（LEG）；埃丝特·佩雷斯（驻地代表）；扎法尔·哈亚特，萨赫Marij Verhoeve（FAD）协助团队进行税收改革讨论。Lara Torret（MCD）提供了研究援助和Nataliya Bodar（MCD）文件管理援助。 CONTENTS 最近的经济发展4 程序性能7 前景和风险8 政策讨论 A.财政政策9B.减贫和社会保护11C.货币、汇率和金融部门政策12D.能源部门政策13E.结构性政策14 计划模式和偿还能力16 员工考核17 Figures 1.选定的经济指标202.选定的财务指标213.2010 / 11 - 2022 / 23部分银行和财务指标22 TABLES 1.选定的经济指标，2018 / 19 - 2024 / 25232.中期宏观经济框架，2018 / 19 - 2027 / 28243a.国际收支，2018 / 19 - 2027 / 28253b.总融资要求和来源，2018 / 19 - 2027 / 28264a.一般政府预算，2018 / 19 - 2027 / 28（单位：数十亿巴基斯坦卢比）274b. 2018 / 19 - 2027 / 28年一般政府预算（占GDP的百分比）28 5.货币调查，2018 / 19 - 2023 / 24296.表：2013 - 22年银行系统财务指标307.2015 - 28年基金信用指标318.选定的脆弱性指标，2018 / 19 - 2027 / 28329a.审查和购买的原始时间表339b.拟议的审查和购买时间表3310. 2022 / 23 - 2024 / 25年债权人公共债务和债务偿还分解34 附件 APPENDIX 一、意向书42 附件一.经济和金融政策备忘录45附件二。技术谅解备忘录66 最近的经济发展 1.在2024年2月举行选举之前的看守政府在果断的政策努力的支持下成功地保持了经济稳定国民议会于2023年8月9日解散，选举委员会宣布选举将于2024年2月8日举行。尽管最初有争议，但由于议会解散后超出了宪法规定的90天限制，选举委员会认为，在即将卸任的政府决定将选举建立在新的2023年人口普查基础上之后，需要延长选区边界。同时，看守政府在此过渡时期为缓解财政压力和保持稳定做出了果断努力。 2.宏观经济状况有所改善，尽管它们仍然具有挑战性. 经济活动由于洪水的影响以及年内政策不均衡导致的艰难外部条件，FY23 GDP收缩了0.2％，略低于预期。到目前为止，在FY24，国内需求仍然疲软，受到限制性政策的拖累，但金融压力的逐步缓解和进口宽松的转变为经济提供了一些动力。2023年11月，巴基斯坦统计局发布了第一季度国民账户，预计24Q1 GDP同比增长2.1％，农业复苏强劲（同比增长5.1％）抵消了工业（2.5％）和服务业（0.8％）增长。 资料来源：SBP；国际货币基金组织工作人员计算。 外汇市场在获得SBA批准后有一些灵活性之后，银行间汇率在9月初受到压力，当局将其归因于在阿富汗边境的外汇和货物的投机和走私。作为回应，当局加强了边境执法，SBP宣布了加强对交易所公司（ECs）的资本和治理要求的措施。在外汇市场强劲流入的背景下，卢比在10月中旬逐渐走强，但最近走弱，回到6月底左右的水平。公开市场溢价基本上是。 尽管近几个月来银行间交易量大幅下降，但银行间交易量已被取消。市场参与者承认，与FY23H2相比，最近几个月处理进口交易的自主权更大，股息和利润的汇回也有所回升。尽管如此，一些抱怨仍然存在，商人和外国投资者通过银行获得外汇的机会不足。 出11月份天然气关税的大幅上涨。尽管如此，自6月以来，核心通货膨胀率一直相对稳定在21％左右。自2023年6月下旬以来，MPC一直将政策利率保持在22％，考虑到缓解供应约束，限制性财政政策和需求疲软（反映在FY24H1私人信贷负增长和储备货币大幅放缓）将对FY24H2通胀带来下行压力。 外部条件在紧缩的融资约束下，FY23下降至22亿美元（占GDP的0.7％）后，FY24Q1的经常账户赤字达到9亿美元，因为在取消优先次序指导后进口恢复。总储备已增加至70亿美元（图2，高于6月的45亿美元），这得益于官方流入的恢复-包括超过30亿美元的双边融资-以及有利的市场条件下的外汇购买。主权利差仍然很高，但已从7月初的约2300个基点下降到11月底的1500个基点以下。 银行业。银行的主权敞口已从2011财年末资产的48%增长到 2023年9月底为55.3%，私营部门信贷收缩（同比- 1%）。截至2023年9月底，银行的资本充足率（CAR）为19.1％，仍远高于监管最低的11.5％（包括资本保护缓冲）。不良贷款增加至7.7％，拨备为95.5％。三家银行（两家私人银行和一家银行 公）继续报告CAR低于监管最低标准，