农产品·投研日报

2024年1月19日星期五 一、行情建议 分析： 基本面情况： 【纸浆】 产能利用率：当周中国阔叶浆样本产能利用率为77.86%，较上周上调0.72个百分点。周期内需求端仍未出现明显备仓趋向，业者保守心态下采买谨慎，供应端开工变动有限，预计短线内行业开工震荡整理为主。 库存：截止2024年1月18日，中国纸浆主流港口样本库存量为189.6万吨，较上期上涨14.7万吨，环比上涨8.4%，库存量连续两周呈现累库的走势。 需求方面：今日下游市场需求表现不一:文化用纸市场盘整运行，用户刚需散单采买为主，预计短期文化用纸市场偏弱整理为主；生活用纸市场价格维稳运行为主，目前原料端纸浆现货价格区间波动，近期阔叶浆价格上调，成本压力下生活市场价格低价难有；白卡纸市场行情平稳运行，纸厂开工正常，价格平稳，个别或有停机检修计划，大部分白卡纸市场价格平稳，局部市场价格下滑，印尼新项目投产，市场看跌心态有所加重，预计下旬市场交投更加冷清。 分析： 红海危机短期难以提振浆价：也门胡塞武装为了支持巴勒斯坦在红海对关联以色列的船只发起了多次袭击，迫使贸易线路只能绕行非洲西南的好望角，增加了航运天数和航运成本。其中以芬兰和瑞典为代表的北欧国家进口量为237.5万吨，约占总进口量的1/3。欧洲针叶浆发往我国主要通过苏伊士-红海航道，在红海危机的背景下，航运公司绕行好望角将使针叶浆成本上涨40美元/吨，同时船期需要额外晚7-10天。除欧洲外，我国纸浆的主要进口国对中国的发运情况均不直接受到红海危机的影响，但由于红海危机造成国际油价上升，其他国家向中国的发运成本也会有所提升。 供给相对宽松，进口保持高位：截止2024年1月11日，中国纸浆主流港口库存量为174.9万吨，较上期上涨5.7万吨，环比上涨3.4%，库存量转为累库的走势；同时，根据PPPC在2023年11月的报告，该月世界20主要产浆国化学商品浆出货量环比上涨5.3%，对中国的发运量环比上涨12.6%，考虑到海外发往中国需要2个月左右的船期，该批纸浆将于2024年1-2月到港，预计未来短期内市场可流通货源将会增加，对于年前纸浆盘面产生压力。 下游需求较为一般，纸厂停机利空浆价：下游原纸市场需求基本维持疲软走势，纸厂产能利用率走低，整体对纸浆消耗速度下降，难以支撑浆价走势；文化用纸方面：供应端基本稳定，终端需求难有提振，成本面因素支撑不稳，预计市场偏弱趋势延续，不排除局部市场让利现象扩大；生活用纸方面：市场弱稳运作，保定地区纸企集中停机，其他区域大型纸企也有部分机台停机现象，纸企仍有库存压力；白板纸方面：规模纸厂整 二、重点数据监测 1、玉米 数据来源：WIND、钢联 2、豆粕 3、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 4、豆油 数据来源：WIND、汇易 5、纸浆 国贸期货研究院农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508 期市有风险，入市需谨慎