橡胶：供需维持平稳，橡胶宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：供需维持平稳，橡胶宽幅震荡 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.01.14星期日 行情回顾：本周橡胶宽幅波动，周内基本面无明显变动，橡胶整体缺乏驱动。当前橡胶供给端逐步进入收缩期，原料价格坚挺支撑，下游工厂开工率有所恢复，但提升幅度受限，需求端表现依旧偏弱，。截至1月12日收盘，沪胶主力RU2405报收13770元/吨，周度下跌80元/吨（-0.58%）；20号胶主力NR2403报收11070元/吨，周度下跌70元/吨（-0.63%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格下跌。美金船货市场均价下滑，国内下游轮胎企业逢低备货多以近港及现货为主，船货成交多在套利盘之间进行。进口胶市场价格下跌后涨，贸易商轮仓换月及套利平仓加仓，美金泰标升水泰混10美金左右，成交一般，国产胶现货市场价格小幅调整。部分下游工厂逢低采购，市场成交情况较上周略有好转，但还盘价格较低，高价成交较难。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计72.3万吨，较2022年同期的76.2万吨下降5.1%。2023年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计795.2万吨，较2022年的736万吨增加8%。截至01月12日上期所仓单库存小计增加3363吨至194377吨，注册仓单增加9950吨至178370吨。截至1月7日青岛地区保税库存增加799吨至11.49万吨，一般贸易库存增加7675吨至55.72万吨，社会库存155.54万吨，较上期减少3983吨，深浅色胶库存均小幅下降。 原料：本周海南产区原料价格整体维持稳定状态，目前海南大部分区域农场进入停割状态，南部少数地区割胶。云南产区原料胶块收购价始终表现坚挺，胶块收购价格表现坚挺，但下游接货意愿不强。本周泰国东北部产区临近停割期，少量胶园已经停割，区域胶水产出逐渐减少，杯胶收购价格坚挺，预计1月底进入停割季。南部产区不规律降水仍有干扰割胶工作，未达到预期增量，胶水价格涨势较强。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率大幅下降：全钢胎样本企业开工率为62.32%，环比上升16.64%，同比上升19.00%；半钢胎样本企业开工率为78.98%，环比上升9.49%，同比上升31.61%。元旦节后检修企业多逐步复工复产，周内产能利用率逐步提升。周内企业整体出货扔较为缓慢，成品库存再度提升，预计下周期轮胎样本企业产能利用率趋稳为主。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 短期橡胶供需有所转好。供给端，海外产区也逐步进入减产期，产区受天气影响产量上量不及预期，原料价格坚挺，成本支撑较强。中游社会库存高位窄幅波动，深浅色胶均小幅下降，库存仍难以看到趋势性下降的机会。需求端，元旦节后停产检修企业逐步复产，开工率回升至高位，但随着春节假期的临近，后期开工率仍有大幅下滑的趋势。综合来看，当前橡胶基本面驱动不强，从季节性表现来看一季度橡胶往往表现偏弱，同时期现价差回归效率较高，短期橡胶或仍将维持震荡表现。 操作策略：多NR-空RU套利策略滚动交易，持有底仓等待回归，价差高抛低吸。 风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎