2023年绿债及ESG固收产品回顾

报告发布日期 2023年绿债及ESG固收产品回顾 齐晟qisheng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521120001王静颖wangjingying@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080003 研究结论 ⚫2023年全年绿色债券发行规模1.12万亿，基本持平于2022年，并未出现发行量的显著抬升，其中信用债发行规模下滑比例较大。到期量相对于2022年小幅下滑，最终实现净融资7266亿，同比多增两百亿左右。存续方面，2023年年末绿色债券存续规模约为3.17万亿。从发行主体类别来看，金融占比显著抬升，非金融主体贡献明显减弱。品种方面，信用债发行规模从2022年开始下滑，2023年发行规模2107亿，较2022年下滑超千亿，下滑速度较快。 四季度信用债市场回顾与展望2024-01-09转债市场四季度回顾及展望2024-01-08保险永续债发行放量，收益率快速下行：12月小品种月报2024-01-0223年绿债及ESG固收产品新动态2023-06-28 ⚫债券指数方面，绿债相关指数数量偏多，且发布时间偏早，各类发布机构如中债、中证、上清所等均有相应指数。ESG债券指数则以定制为主。从收益来看，对比中债-信用债总财富(总值)指数，继续呈现出绿债指数收益率优于ESG指数收益率，继而优于信用债指数收益率的排序。 ⚫基金产品方面，本文继续参考Wind的ESG投资基金口径。按照此口径，最新三季报数据显示，23Q3ESG投资基金规模大致在5150亿左右。目前基金类型中，23Q3资产净值最大的ESG投资基金主要为混合型以及股票型，分别为2701、1664亿，二者合计占比85%左右。 ⚫目前ESG投资债基共32只，包括14只中长债基、12只被动指数型债基以及6只混合二级债基，其中被动指数型债基主要为跟踪农发债指数基金以及跟踪绿债指数基金；中长债名称中多包含“绿色”或“ESG”字样。中长债基持仓以金融债及信用债为主，二者占债券持仓比例分别在63%、32%左右，其中投资政金债比例平均在31%左右；剩余投资国债、存单比例为3.8%、0.4%。业绩方面，ESG中长债基2023年年化收益率均值在3.2%左右，低于整体中长债基的3.7%；20-2022年年度回报率较整体债基有高有低。 ⚫2022年下半年以来，ESG理财产品发行火热，单月平均发行数量在10只以上。2022年8月、2023年5月发行数量分别达到20、17只，达到单月最高水平。2023年全年ESG产品发行125只，较2022年130只微幅下滑，整体热度仍高。目前存续的ESG理财产品中，固定收益类占比较高，期限方面，与整体理财产品类似，目前存续的ESG理财产品以1-3年（含）、6-12个月（含）以及T+0为主。 ⚫ESG定制指数中，银行或理财公司定制指数占较大比例，主要通过与中债或中证联合编制相关指数为投资标的筛选提供参考，不过2023年并未创设银行或理财定制ESG指数。从各类定制指数与同类型可参照信用债指数的收益走势来看，以2022年年末为基点100观测之后各指数的收盘价格，发现ESG定制指数2023年涨幅相对于对标基准指数有高有低，基本相差不大。 风险提示 货币政策变化超预期；信用风险暴露超预期；经济基本面变化超预期；数据统计可能存在遗误。 目录 1 2023年绿债及ESG固收产品回顾..............................................................5 1.1绿债市场：发行量持平，金融债占比抬升....................................................................51.2 ESG基金产品：债券型占比低，收益与普通债基不相上下..........................................81.3 ESG理财产品：发行热度较高，产品类型集中..........................................................10 2固定收益市场展望：关注经济数据...........................................................15 2.1本周关注事项及重要数据公布....................................................................................152.2利率债供给规模..........................................................................................................15 3利率债回顾与展望：宽货币预期强烈.........................................................16 3.1公开市场操作月底缩量...............................................................................................163.2降息降准预期浓郁......................................................................................................17 4高频数据：开工率多上行，商品房成交表现不佳.......................................19 风险提示......................................................................................................22 图表目录 图1：中债绿色系列债券指数样本券识别与归类原则....................................................................5图2：近几年绿债发行及净融资规模.............................................................................................6图3：近几年绿债发行额按照发行人行业分布..............................................................................6图4：目前绿债存续额中发行人行业分布.....................................................................................6图5：近几年绿债发行额按照发行绿债品种分类...........................................................................7图6：目前绿债存续额中债券品种分布.........................................................................................7图7：近几年绿债发行额按照发行人主体评级分布.......................................................................7图8：近几年绿债发行额按照发行期限分布..................................................................................7图9：绿债、ESG债券指数列表...................................................................................................8图10：典型指数收益对比情况（%）...........................................................................................8图11：23Q3各类ESG投资基金资产净值分布（亿元）.............................................................9图12：23Q3各类ESG投资债基资产净值分布（亿元）.............................................................9图13：各类ESG债基23Q3各类债券持仓占比均值（%）.........................................................9图14：ESG投资中长债基与所有中长债基年度回报率（%）......................................................9图15：19年至今ESG理财产品发行数量（只）.......................................................................10图16：存续ESG理财产品数量在3只以上的机构（只）..........................................................10图17：目前各类投资类型存续的ESG产品数量（只）.............................................................10图18：目前各类期限存续的ESG产品数量（只）.....................................................................10图19：各投资类型ESG产品2022年回报率对比......................................................................11图20：各投资类型ESG产品2023年以来回报率对比...............................................................11图21：各银行或理财公司定制ESG指数样本券详情.................................................................12图22：2023年各定制ESG指数涨跌幅与对标指数涨跌幅对比（%）.......................................12图23：交银长三角ESG优选信用债指数与对标指数价格表现...................................................13图24：华夏理财ESG优选债券指数与对标指数价格表现..........................................................13图25：平安理财ESG优选率债指数与对标指数价格表现..........................................................13图26：浦发银行ESG债券指数与对标指数价格表现.................................................................13图27：天津银行京津冀ESG精选指数与对标指数价格表现..........