策略周报：流动性环境改善将助A股企稳回升

策略研究报告总结

关键要点：

宏观经济与市场展望

• 经济背景：2023年经济处于弱复苏阶段，多项经济指标呈企稳趋势，但股市表现相对偏弱。类似2014年经济环境，当时经济面临较大下行压力，但股市表现出较好的走势。
• 流动性环境：2024年流动性环境有望持续改善。包括货币政策工具使用频率加快、中长期资金入市速度增加以及外部流动性压力减缓，这些因素将协同推动市场企稳回升。

市场回顾与展望

• 市场表现：上周主要指数全线收跌，申万一级行业涨少跌多，美容护理、电力设备、商贸零售涨幅领先，而电子、计算机、通信表现欠佳。
• 流动性：银行间流动性略有收紧，但国债收益率持续下行。市场交易情绪整体回落，风险溢价率处于高位。
• 资金面：北上资金小幅净流入，融资余额略有减少。市场整体情绪偏谨慎，风险偏好较低。

行业配置建议

• 防御性行业：建议关注高股息行业，如石油石化、银行、煤炭等作为防御边际。
• 盈利增长潜力：逐步配置盈利增速有望回升较快的行业和指数，如电子、有色金属、医药生物等。
• 指数配置：开始逐步配置预期盈利边际增速靠前的成长、中盘指数，如创业板指、中证500等。

风险提示：

• 需求端持续疲软，经济恢复不及预期。

结论

随着宏观经济环境的改善和流动性环境的优化，市场企稳回升的可能性增大。投资者应关注高股息行业作为防御，同时逐步配置预期盈利增长较快的行业和指数。当前市场情绪偏谨慎，风险偏好较低，但已有较高的安全边际，适合作为左侧布局的时机。需要注意的是，需求端的持续疲软可能影响经济恢复的速度。