金融衍生品策略日报：股市积极力量涌现，债市资金面收紧

2024-01-17 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 股市积极力量涌现，债市资金面收紧 报告要点 股指期货：积极力量涌现，待观望持续性。股指期权：或有短期向上修复契机。国债期货：资金面收紧。 摘要： 金融衍生品团队 研究员：姜沁021-60812986从业资格号F3005640投资咨询号Z0012407 股指期货：积极力量涌现，待观望持续性。沪指宽幅震荡收平，但收盘创四连阳，显示底部抄底力量加强，但流畅上行仍等待契机，如内资情绪改善，稳定放量。1）央行或开启节前宽流动性操作。历史上MLF投放日和到期日错位时，央行并未有宽量OMO举措，故排除MLF影响。结合MLF不降息，政策逻辑是调量胜过调价，或为潜在的春躁提供宽松环境。2）弱复苏或催化强政策预期博弈：周三将公布12月经济数据，是数据真空期前的最后一次披露，盘中下跌或因市场提前计价复苏弱势，结合超长期特别国债项目储备在盘后发酵，市场的政策预期有所抬升。3）多头力量涌现。综上，观望内资增量资金的持续性。 张菁021-60812987从业资格号F3022617投资咨询号Z0013604 康遵禹010-58135952从业资格号F03090802投资咨询号Z0016853 股指期权：或有短期向上修复契机。昨日标的多数收涨，市场情绪昨日有所修复。结合情绪指标来看，MO偏度指数为98，近120个交易日均值为101，当前偏度指数位置较低；成交额PCR/成交量PCR为1.56，仍然处在偏高水平；综上反映MO端短线情绪乐观，可考虑牛市价差策略，另外短线也可考虑日内跨式空头。其余品种备兑为主。 程小庆021-60819969从业资格号F3083989投资咨询号Z0018635 国债期货：资金面收紧。昨日国债期货涨跌不一。昨日人民银行开展OMO7600亿，基本对冲今日到期的MLF7790亿，资金面明显收紧，DR007加权升6.6bp至1.96%，1Yr repoIRS升2bp至2.11%，shibor 3M延续1月5日以来的上行走势，1Yr国债上行1bp，带动长端弱调整0.65bp曲线熊平。在经历元旦前后的阶段性流动性宽松后，资金面的利空因素如跨春节、信贷、政府债券、存单到期、高成本基础货币供给逐步浮现，本质仍是人民银行货币政策思路的重新体现。对短端保持警惕，长端关注2.535%是否仍能吸引配置盘。建议交易性需求适当偏空。关注空头套保。适当关注2403合约基差做阔。适当关注曲线做陡。 于浩淼021-60819999从业资格号F03093894投资咨询号Z0020033 风险因子：1）外资撤离；2)期权流动性不及预期；3）经济修复不及预期；4）政策再度加码 一、行情观点 观点：积极力量涌现，待观望持续性 风险因子：1）期权流动性不及预期 观点：资金面收紧 （1）成交持仓：T、TF、TS、TL当季成交量分别为52661手、53583手、36612手、21515手，1日变动-18455手、-3432手、-1262手、-4119手，持仓量分别为174143手、108754手、69981手、45695手，1日变动-1329手、-2759手、-148手、886手； （2）跨期价差：T、TF、TS、TL当季-次季价差分别为0.070元、0.035元、-0.092元、0.170元，1日变动0.015元、-0.030元、-0.020元、0.030元； （3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T、T*3-TL当季价差分别为101.930元、99.909元、301.748元、206.020元，1日变动-0.080元、-0.035元、-0.150元、-0.150元； （4）基差：T、TF、TS、TL当季基差分别为0.042元、0.001元、-0.058元、-0.020元，1日变动0.064元、0.034元、0.008元、-0.101元。 二、经济日历 三、重要信息资讯跟踪 1.国新办于1月16日上午10时举行新闻发布会，国家知识产权局副局长胡文辉表示，全面加强知识产权法治保障。深入实施新修改的《专利法实施细则》，有效落实《地理标志产品保护办法》和《集体商标、证明商标注册和管理规定》，加快推进《商标法》及其实施条例新一轮修订、地理标志专门立法研究和《集成电路布图设计保护条例》修改论证。深入推进数据知识产权保护规则构建。持续提升知识产权审查质量和审查效率，完善大数据、人工智能、基因技术等新领域新业态专利审查标准，扩大加快审查规模，支持战略性新兴产业发展。 2.为充分发挥税收支持稳外贸稳外资工作的职能作用，国家税务总局对现行有效的相关税收支持政策和征管服务举措进行梳理更新，形成新版《稳外贸稳外资税收政策指引》并于1月15日对外发布，方便纳税人更好了解政策、适用政策，为外贸外资发展营造良好税收环境。国家税务总局政策法规司有关负责人介绍，新版《稳外贸稳外资税收政策指引》分为稳外贸政策和稳外资政策两大领域，共包括51项具体内容。其中，稳外贸相关税收政策包括出口货物劳务税收政策、跨境应税行为增值税政策、外贸新业态税收政策、出口退（免）税服务便利化举措等19项。稳外资相关税收政策包括鼓励外商投资税收政策等32项。 四、衍生品市场监测 （一）流动性观察 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）股指期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （三）股指期权数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （四）国债期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com