设备龙头全年业绩高增，在手订单饱满未来可期

公司研究●证券研究报告 北方华创（002371.SZ） 公司快报 电子|半导体设备Ⅲ投资评级买入-A(维持)股价(2024-01-16)244.01元 设备龙头全年业绩高增，在手订单饱满未来可期 投资要点 2024年1月15日，公司发布《2023年度业绩预告》。 总市值（百万元）129,360.40流通市值（百万元）128,971.12总股本（百万股）530.14流通股本（百万股）528.5512个月价格区间336.06/222.88 全年业绩高速增长，在手订单饱满 公司预计2023年实现营收209.7~231.0亿元，同比增长42.77%~57.27%；归母净利润36.1~41.5亿元，同比增长53.44%~76.39%；扣非归母净利润33~38亿元，同比增长56.69%~80.43%；新签订单超300亿元，其中集成电路领域占比超70%。 单季度看，23Q4公司预计实现营收63.82~85.12亿元，同比增长36.48%~82.04%，环比增长3.57%~38.14%；归母净利润7.26~12.66亿元，同比增长8.87%~89.88%，环 比 增 长-33.11%~16.66%； 扣 非 归 母 净 利 润6.60~11.60亿 元 ， 同 比 增长4.81%~84.21%，环比增长-35.99%~12.51%。 产品矩阵持续丰富+性能不断提升，显著受益于国产替代的大趋势 公司致力于打造平台型半导体设备企业，产品涵盖刻蚀、薄膜沉积、立式炉、外延、清洗、卧式炉管等核心工艺装备。2023年6月，公司发布12英寸去胶机ACEi300，实现刻蚀后去胶、离子注入后去胶、去残胶、表面处理等去胶工艺全覆盖。2023年7月，公司推出应用于晶边刻蚀工艺的12英寸等离子体刻蚀机AccuraBE，实现国产晶边干法刻蚀设备“零”的突破，已斩获逻辑及存储领域头部客户多个订单，进入量产阶段。2024年1月，公司自主研发的12英寸高密度等离子体化学气相沉积设备OrionProxima正式进入客户端验证，标志着公司在绝缘介质填充工艺技术上实现新突破，成功进军12英寸介质薄膜设备这一百亿级市场。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益9.678.0126.59绝对收益8.45-1.897.61 分析师孙远峰SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn分析师王海维 根据芯谋数据，2024年全球设备市场规模预计同比增长2%升至1150亿美元，主要系1）国际头部晶圆厂计划建设更加先进的工艺产线；2）代工厂产能利用率逐渐走出低谷，晶圆厂扩产态度转向积极。2024年中国大陆半导体设备市场有望续创新高达到375亿美元，同比增长9.6%；半导体设备国产化率有望提升1.9个百分点升至13.6%。中芯国际、华虹、长存、长鑫等国内头部晶圆厂的扩产势头依然迅猛，预计2024年大陆头部晶圆厂扩产将更加积极，刺激半导体设备需求。 SAC执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn 相关报告 北方华创：Q3延续增长趋势，四大解决方案助力先进封装产业腾飞-华金证券+电子+北方华创+公司快报2023.10.17 北方华创：【北方华创】2023.5.3 我们认为，公司产品矩阵持续丰富的同时，产品性能亦不断提升，兼具广度和深度，显著受益于国产替代的大趋势。 投资建议：鉴于公司半导体设备持续创新，在手订单饱满，我们调整对公司原有的业绩预测，预计2023年至2025年营业收入由原来的202.97/261.10/334.37亿元调整为218.16/305.86/398.48亿元，增速分别为48.5%/40.2%/30.3%；归母净利润由原来的37.81/50.25/64.30亿元调整为39.13/55.46/74.21亿元，增速分别为66.3%/41.7%/33.8%；对应PE分别为33.1/23.3/17.4倍。公司致力于打造平台型半导体设备企业，产品矩阵不断丰富，在手订单充足，长期增长动力足。持续推荐，维持“买入”评级。 风险提示：新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，晶 圆厂产能扩充进度不及预期的风险，系统性风险等。 财务报表预测和估值数据汇总 公司评级体系 收益评级： 买入—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；中性—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；卖出—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 孙远峰、王海维声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 办公地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元 电话：021-20655588网址：www.huajinsc.cn