尿素日报：期现涨跌不一，交投情绪偏弱

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素盘面小幅反弹，主流区域尿素现货报价走低。近期有晋丰装置重启，开工负荷小幅提升。西南地区气头装置逐步复工，行业日产15.91万吨，较上一工作日增加0.31万吨，较去年同期增加1.66万吨，供应端压力提升。尿素工厂报价下调后，农业需求小幅增加，释放储备性需求，成交有所好转。工业需求维持弱势，复合肥、三聚氰胺等开工率持续下行。目前市场担忧情绪较多，预计尿素维持震荡整理走势。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：1月15日，尿素主力收盘2076元/吨（+48）；主力合约前二十位多头持仓：159933（-910），空头持仓：163879（-4398）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货：1月15日，河南小颗粒出厂价报价：2305元/吨（-50）；山东地区小颗粒报价：2230元/吨（-40）；江苏地区小颗粒报价：2270元/吨（-30）。 原料：1月15日，小块无烟煤960元/吨（0），尿素成本1677元/吨（0），尿素出口窗口-7美元/吨（+32）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产：截至1月11日，全国周度尿素产量106.77万吨（-4.02），山东周度尿素产量16.73万吨（+0.06）；开工率方面：尿素企业产能利用率70.44%（-2.65%），其中煤制尿素：81.66%（-3.7%），气制尿素：35.87%（+0.56%）。 库存：截至1月11日，国内尿素样本企业总库存量为51.79万吨（-8.14），尿素港口样本库存量为18万吨（-0.2）。 消费：截至1月11日，复合肥产能利用率37.96%（-0.18%）；中国三聚氰胺产能利用率为70.61%（+5.18%）；中国尿素企业预收订单天数4.94日（+0.18）。 观点：1月15日，尿素主流区域尿素现货报价均走低。开工负荷小幅提升。西南地区气头装置逐步复工，供应端压力增大。农业需求小幅增加，工厂报价下调，释放储备性需求，成交有所好转。工业需求维持弱势，复合肥、三聚氰胺等开工率持续下行。市场担忧情绪较多，预计尿素维持震荡整理走势。 ■策略 中性：尿素盘面小幅反弹，主流区域尿素现货报价均走低。近期有晋丰装置重启，开工负荷小幅提升。西南地区气头装置逐步复工，行业日产15.91万吨，较上一工作日增加0.31万吨，较去年同期增加1.66万吨，供应端压力增大。尿素工厂报价下调后，农业需求小幅增加，释放储备性需求，工业需求维持弱势。市场担忧情绪较多，预计尿素维持震荡整理走势。 ■风险 装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、淡储进度、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................5尿素产量............................................................................................................................................................................................6尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................7尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................8尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨......................