尿素日报：现货价格涨跌不一，市场情绪稍有好转

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：11月28日，国内尿素市场主流区域价格变动不大，整体仍维持在2450元/吨左右；其中江苏地区小幅上涨20元/吨，河南地区小幅下跌10元/吨。市场情绪整体向好，成交量较上日有所增加。进入11月下旬，供应方面市场预期部分区域会因环保、天然气等因素限产，尿素日产量估计短期会出现降低现象；但考虑到冬季农业需求处于淡季，供应端减少与需求端下滑，两者是否相抵仍有待观察。综合来看，期货建议短期以中性对待，后期关注气头企业停产、库存变化、政策导变化情况。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：11月28日尿素主力收盘2212元/吨（+26）；主力合约前二十位多头持仓：117686（-2068），空头持仓：101565（-3868），净多持仓：16121（+1786）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货：11月28日河南商丘小颗粒报价：2430元/吨（-10）；山东菏泽小颗粒报价：2430元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2460元/吨（+20）。 原料：11月28日，小块无烟煤1150元/吨（0），尿素成本1810元/吨（0），尿素出口窗口-80（-7）美元/吨（0）。 生产：截至11月23日，全国周度尿素产量124.06万吨（-0.49），山东周度尿素产量17.02万吨（-0.27）；开工率方面：尿素企业产能利用率80.46%（-0.32%），其中煤制尿素：82.02%（+1.32%），气制尿素：75.54%（-5.49%）。 库存：截至11月23日，国内尿素样本企业总库存量为43.63万吨（+7.7），尿素港口样本库存量为31.9万吨（+0.2）。 消费：截至11月23日，复合肥产能利用率42.81%（+5.22%）；中国三聚氰胺产能利用率为65.12%（-0.54%）；中国尿素企业预收订单天数6.82日（-0.12）。 观点：11月28日，国内尿素市场主流区域价格变动不大，整体仍维持在2450元/吨左右；其中江苏地区小幅上涨20元/吨，河南地区小幅下跌10元/吨。市场情绪整体向好，成交量较上日有所增加。 ■策略 中性：11月28日，国内尿素市场主流区域价格变动不大，整体仍维持在2450元/吨左 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 右；其中江苏地区小幅上涨20元/吨，河南地区小幅下跌10元/吨。市场情绪整体向好，成交量较上日有所增加。进入11月下旬，供应方面市场预期部分区域会因环保、天然气等因素限产，尿素日产量估计短期会出现降低现象；但考虑到四季度农业需求处于淡季，供应端减少与需求端下滑，两者是否相抵仍有待观察。综合来看，期货建议短期以中性对待，后期关注气头企业停产、库存变化、政策变化等情况。 ■风险 气头企业停产检修情况、库存变动情况、出口政策变动、淡储进度、国际市场变化 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天..............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%..................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%....................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨.............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨.................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.....................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨.....................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨.......................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨.......................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨......................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨..............................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图22:期货仓