棉花周报：棉价小幅波动

行情回顾

• 国内市场：棉花加工接近尾声，轧花企业加大套保力度，下游纺织市场补库持续，国内棉花价格小幅波动。郑棉主力价格在15080元/吨-15722元/吨上下波动，价格重心下移。1月8日-12日，郑棉主力合约结算均价15524元/吨，下跌0.6%；国家棉花价格B指数均价16432元/吨，上涨0.1%。
• 国外市场：国际棉花期货价格略涨，全球供应压力高峰已过，美棉签约量回升，美棉种植意向面积下降提供支撑。1月8日-12日，纽约棉花期货主力合约结算均价80.67美分/磅，上涨0.3%；国际棉花指数（M）均价90.47美分/磅，基本持平；折人民币进口成本15583元/吨，基本持平。国内棉价比国际棉价高849元/吨，价差扩大7元/吨。

政策分析

• USDA 1月份月报显示，2023/24年度美棉产量、出口量和期末库存环比减少，美棉产量调减34.2万包至1240万包，出口量调减10万包至1210万包，期末库存调减20万包至290万包。全球棉花期末库存环比调增200万包，主要原因是期初库存和产量环比调增，消费量减少。

供需分析

• 上游：截至2024年1月11日，全国新棉采摘结束，交售率为99.3%，同比增长1.2个百分点；加工率为97.4%，同比增长14.9个百分点；销售率为23.9%，同比增长1.2个百分点。累计交售籽棉折皮棉561.5万吨，同比减少97.3万吨；累计加工皮棉546.9万吨，同比增加50.3万吨；累计销售皮棉134.3万吨，同比减少0.6万吨。
• 中游：花纱库存压力缓解，轧花企业套保量增加，12月中旬以来纺织市场订单数量回升，棉纺企业加速去库存。仓单数量快速增加，截至1月12日，郑商所棉花仓单数量为14004张，折合56.0万吨棉花。
• 美棉出口：2023年12月29日-1月4日，美棉净出口签约量为5.95万吨，较前周显著增长；出口装运量为5.17万吨，较前周增长7%。皮马棉净出口签约量为454吨，较前周减少5%；出口装运量为6055吨，创本年度新高。
• 下游：中国累计签约美棉81.63万吨，占年度预测总出口量的39.67%，但仅装运了40.57万吨，占签约量的49.7%。近四周，中国装运美国皮马棉数量创近几年单周新高，纺企询价/下单热情回升。国内外棉纱价格小幅上涨，终端环节春季订单继续下达，成品纱线库存减少。

研究结论

• 国内棉花价格小幅波动，下游纺织市场补库持续，轧花企业加大套保力度。国际棉花期货价格略涨，美棉出口签约量回升，全球棉花供应压力高峰已过。国内棉价高于国际棉价，价差扩大。花纱库存压力缓解，棉纺企业加速去库存，国内外棉纱价格小幅上涨。