软商品周报：海外几大产区减产，预期支撑郑糖行情

请务必阅读正文之后的免责条款1期货研究报告海外几大产区减产，预期支撑郑糖行情[Table_ReportDate]报告日期：2024-01-15报告内容摘要:[Table_Summary]白糖：北方甜菜糖生产接近尾声，南方甘蔗糖生产进入旺季，甘蔗砍收、入榨总体正常。截至2023年12月底，2023/24年度全国累计产糖320万吨，较上年度减6万吨；累计销糖170万吨，较上年度增20万吨；累计销糖率53.2%，较上年度增7.2个百分点。目前，新糖集中上市，国内糖价走势偏弱。天气预报显示，未来广西主产区大部平均气温偏低、降水偏多，有阶段性雨雪冰冻天气风险，不利于甘蔗砍收入榨。国际方面，截至2023年12月底，巴西大幅增产，印度、泰国略有减产，国际食糖产需预期总体趋于好转，后期需关注巴西出口进度、印度和泰国产糖进度及其出口政策的调整。棉花：2023年，中国棉花播种面积2788.1千公顷，比上年降7.1%；单产每公顷2014.9公斤，比上年增1.1%；总产量561.8万吨，比上年降6.1%。新年度皮棉加工收尾，销售进度略慢，截至1月4日，全国皮棉加工率和销售率分别为94.8%和19.8%，比上年同期分别上升17.0个百分点和下降0.1个百分点。春节前刚需补库，预计需求阶段性转好。商品研究软商品周报走势评级：白糖——震荡棉花——震荡张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 请务必阅读正文之后的免责条款2数据速览外盘报价2024-01-132024-01-14涨跌幅美白糖（美元）21.6321.630.00%美棉花（美元）81.1881.180.00%现货价格2024-01-112024-01-12涨跌幅白糖（南宁）6440.06450.00.16%白糖（昆明）6490.06490.00.00%棉花指数32832813280-0.13%棉花（新疆）16140.016130.0-0.06%价差速览2024-01-132024-01-14涨跌幅SR01-0558.058.00.00%SR05-0969.069.00.00%SR09-01-127.0-127.00.00%CF01-05-55.0-55.00.00%CF05-09-170.0-170.00.00%CF09-01225.0225.00.00%白糖01基差181.0181.00.00%白糖05基差239.0239.00.00%白糖09基差308.0308.00.00%棉花01基差1109.01109.00.00%棉花05基差1054.01054.00.00%棉花09基差884.0884.00.00%进口价格2024-01-112024-01-12涨跌幅棉花cotlookA90.491.651.38%利润空间2024-01-112024-01-12涨跌幅白糖进口利润725.0725.00.00%期权合约隐含波动率期货标的历史波动率SR405C63000.1165SR40512.24SR405P63000.1178CF405C156000.142CF40514.02CF405P156000.1453仓单（张）2024-01-112024-01-12涨跌幅白糖14817.014791.0-0.18%棉花12760.013284.04.11% Power BI Desktop全球白糖供需平衡（千吨）0500001000001500002000000.200.250.30201020152020产量消费量期末库存库存消费比中国白糖供需平衡（千吨）050001000015000200000.00.20.40.62015年2020年产量国内消费期末库存进口量库存消费比资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖进口走势（吨）050000010000002016年2018年2020年2022年白糖月度进口对比（吨）05000001000000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember201520162017201820192020202120222023资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖新增工业库存（万吨）02004006008001995年2000年2005年2010年2015年2020年白糖新增工业库存月度对比0200400JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖进口成本估算（元/吨）2,0004,0006,0008,00010,0002012年2014年2016年2018年2020年2022年2024年泰国巴西白糖进口成本月度对比02,0004,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember巴西 的平均值泰国 的平均值资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖配额内进口利润估算（元/吨）-2,00002,0004,0002012年2014年2016年2018年2020年2022年2024年白糖配额内进口利润月度对比05001,0001,5002,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop重点制糖企业产销率（万吨）05001,000204060801002010年2015年2020年产糖量（榨季累计值）糖销率（累计百分率）重点制糖企业产销率月度对比05,00010,00015,000406080100JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberNovemberDecember产糖量（榨季累计值）糖销率（累计百分率） 的平均值资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop郑糖注册仓单（张）0500001000002010年2015年2020年郑糖注册仓单月度对比0100002000030000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI DesktopICE原糖基金净多单（张）-20000002000004000002000年2010年2020年ICE原糖基金净多单月度对比0100002000030000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖月间价差01-05(元/吨)-50002024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2018年2019年2020年2021年2022年2023年白糖月间价差09-01(元/吨)-20002002024年10月2024年11月2024年12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年白糖月间价差05-09(元/吨)-50005002024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2018年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop白糖基差走势（元/吨）050010002019年2020年2021年2022年2023年2024年白糖基差走势对比050010002024年3月2024年5月2024年7月2024年9月2024年11月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop全球棉花供需平衡（百万包）01002002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年产量消费总计期末库存库存消费比中国棉花供需平衡（千吨）05000100001500020000501001502016201820202022总供给量总消费量期末库存库存消费比资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop棉花进口走势（吨）0200,000400,000600,000800,00005001,0002005年2010年2015年2020年进口量当月同比棉花月度进口总量对比（吨）02,000,0004,000,0006,000,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop美国陆地棉出口（包）05000001000000150000020000002015年2020年出口总量出口中国美国陆地棉出口月度总量对比（累计）0100000002000000030000000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember出口总量出口中国资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop进口棉到岸指数（美分/磅）01002002010年2015年2020年FC Index:LFC Index:MFC Index:S进口棉到岸指数月度对比（累计）010,00020,00030,00040,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecemberFC Index:LFC Index:MFC Index:S资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop棉花工业库存（万吨）0501002010年2012年2014年2016年2018年2020年2022年工业库存新疆棉占比进口棉占比棉花工业库存月度对比（累计）05001,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOctoberNovemberDecember资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所 Power BI Desktop棉花商业库存（万吨）02004006002012年2014年2016年2018年2020年2022年棉花商业库存内地棉新疆棉棉花商业库存月度对比（累计）02,0004,000JanuaryFebruaryMarchAprilMayJuneJulyAugustSeptemberOc