红枣周报：期价跌至贴水 区间操作为主

红枣周报 期价跌至贴水区间操作为主 红枣 核 心 观 点 本 周（2024.01.08-01.14）红 枣 期价 延 续 弱 势 运行，周 一 受较 为疲 弱 的基 本 面 表 现 及商 品 市 场 整 体偏 空 氛 围 影 响期 价 大 幅 下 挫，周 二至 周 四期 价 窄 幅 横 盘整 理，周 五 投机 盘 持 续 进 场打 压 期 价，期 价 显著贴 水 现 货 。 随 着 集 中 备 货 期 压 缩 至5天 ， 物 流 停 运 缩 短 至10天 ， 客商 抛 货销 售 需 求 渐 增，到 货 量显 著 增 加，但 现 货受 成 本 及 消 费改 善 支撑 难 有较 大 跌 幅 ， 稳中 偏 弱 为 主 。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 综 上，本 周 红枣 现 货 市 场 走货 情 况 有 所 改善，成 交 价格 稳 中 偏 弱；当 前 期货 贴 水 现 货，投 机 及基 差 贸 易 或 驱使 期 价 回 升 至现 货 平 水 价 格区 间；短 期 来看，节 前 补货 需 求 或 一 定程 度 内 提 振 市场 信 心，且 盘 面接 货 价值 凸 显 或 吸 引虚 拟 库 存 买 盘入 场，期 价 有望 小 幅 反 弹，但 中 长期 整 体震 荡 偏 弱 格 局或 难 以 扭 转。此 外，应 特 别注 意 货 源 及 多头 持 仓均 较 为集 中 这 一 特 征， 随 时 关 注 市场 情 绪 转 变 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 短 期 操 作 建 议 ：CJ2405合 约 区 间 操 作 为 主 ， 预 计 震 荡 区 间[13400,13900]。 个 人投 机 者 可 关 注05-07及05-09套 利 机会 。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾...............................................................41.1周度综述................................................................41.2基差走势................................................................41.3月间价差................................................................51.4仓单....................................................................62现货市场................................................................73结论....................................................................8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）........................................................................................................4图2月间价差走势图（单位：元/吨）................................................................................................5图3注册仓单数（单位：张）..............................................................................................................6图4仓单变动趋势图（单位：张）......................................................................................................6表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................8 1市场回顾 1.1周度综述 本 周 红 枣 下 游 销 区 现 货 价 格 稳 中 偏 弱 。 随 着 集 中 备 货 期 压 缩 至5天 ， 物 流停 运 缩 短 至10天 ， 市 场 到 货 量 持 续 放 量 ， 成 交 氛 围 有 所 提 升 ， 整 体 走 货 速 度较 上 周加 快。但 从 盘中 表 现 来 看，社 会 整体 消 费 降 级 背景 下 备 货 旺 季对 市 场 提振 有 限 ， 叠 加 商 品 期 货 市 场 整 体 偏 空 氛 围 （ 文 华 指 数 本 周 大 跌1.31%） ， 红 枣期 价 本 周 再 度 大 幅 下 挫 。 主 力CJ2405合 约 持 续 刷 新 阶 段 低 点 ， 反 弹 乏 力 ， 周中 最 高 价14395元/吨 ， 最 低 价13615元/吨 ， 周 五 收 盘 于13655元/吨 ， 收 盘价 较 上周 下 跌745点(-5.17%),成 交 量较 上 周 增 加29800手（+21.59%），持 仓量 较 上周 减 少1823手 （-2.62%） 。 1.2基差走势 本 周01及05合 约 期现 基 差 持 续 走强，且 期 价严 重 贴 水 现 货,（崔 尔 庄特 级地 区 升 水600元/吨 ） 。 以 河 北 崔 尔 庄 市 场 特 级 灰 枣 报 价 作 为 现 货 参 考 价 格 ，以 红 枣合 约 收 盘 价 作为 期 货 参 考 价格 ， 截 至 日 当周 ，01基 差 为815元/吨 、05基 差 为645元/吨 ， 两基 差 当 前 均 处于 期 货 贴 水 现货 状 态 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本 周 红枣 期 货 各 合 约间 价 差 表 现 有所 分 化，以 收 盘价 为 基 准，截 至 本周 五，01-03月 间 升 水 幅 度 走 扩100点 至105元/吨 ；01-05月 间 贴 水 幅 度 收 缩55点至170元/吨 ；05-07月 间 贴 水 幅 度 收 缩100点 至235元/吨 、05-09月 间 贴 水幅 度 收 缩140点 至360元/吨 。 依 据 一 般 成 本 测 算 ， 当 前 各 合 约 间 无 显 著 套 利价 值 。投 资 者 可 关 注05-07月 间-300以 下 、05-09月 间-600以 下 正套 机 会 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 本 周 标准 仓 单 注 册 量较 上 周 新 增1525张 （ 折合7625吨 ） ，其 中A单+184张（920吨；9.19%）、B单+700张（3500吨；8.37%）、C单+403张（2015吨；13.65%） 、D单+238张 （1190吨 ；10.47%） 。 标 准 仓单 及 有 效 预 报注 册 总 量 截 至本 周 五 共 计18962张（折 合94810吨），货 源 相对 充 足 ， 期 价面 对 较 大 仓 单压 力 ， 向 上 承压 。 2现货市场 本 周 批发 市 场 日 均 到货 量 持 续 增 加， 批 发 价 格 稳中 偏 弱 。 广 州 如意 坊 市 场 本 周日 均 到 货 量6车（较 上 周小 幅 减 少0.25车），成 交 价格 与 上周 同 比 近 乎 持平，走 货 有所 好 转。据 弘 毅物 产，参 考 价特 级15-16.5元/公 斤、一 级13.9-14.8元/公 斤（较 上 周小 幅 下 跌0.1元/公 斤）、二 级13-13.3元/公 斤 。 河 北 崔 尔 庄 市 场 本 周 日 均 到 货 量8.6车 （ 较 上 周 增 加1.6车 ） ， 当 地 仓 库存 货 稍显 不 足，市 场 成交 氛 围 较 上 周有 明 显 改 善，成 交 价格 与 上 周 相 比特 级 下跌0.5元/公 斤、一 级、三 级 上涨0.1元/公 斤。水 洗 枣价 格 如 表 所 示。新 季 土枣 参 考价：顶 级20-24元/公 斤、超 特19-20元/公 斤、特 级17元/公 斤、一级14-15元/公 斤 。 3结论 本 周（2024.01.08-01.14）红 枣 期价 延 续 弱 势 运行，周 一 受较 为 疲 弱 的 基本 面 表 现 及 商 品 市 场 整 体 偏 空 氛 围 影 响 期 价 大 幅 下 挫，周 二 至 周 四期 价 窄幅横 盘 整理，周 五 投机 盘 持 续 进 场打 压 期 价，期 价 显著 贴 水 现 货。随 着 集中 备 货期 压 缩 至5天 ， 物 流 停 运 缩 短 至10天 ， 客 商 抛 货 销 售 需 求 渐 增 ， 到 货 量 显 著增 加 ，但 现 货 受 成 本及 消 费 改 善 支撑 难 有 较 大 跌幅 ， 稳 中 偏 弱为 主 。 综 上 ， 本 周 红 枣 现 货 市 场 走 货 情 况 有 所 改 善 ， 成 交 价 格 稳 中 偏 弱 ； 当 前 期货 贴 水现 货，投 机 及基 差 贸 易 或 驱使 期 价 回 升 至现 货 平 水 价 格区 间；短期 来 看，节 前 补货 需 求 或 一 定程 度 内 提 振 市场 信 心，且 盘 面接 货 价 值 凸 显或 吸 引 虚 拟 库存 买 盘入 场，期 价 有望 小 幅 反 弹，但 中 长期 整 体 震 荡 偏弱 格 局 或 难 以扭 转。此外，应 特 别注 意 货 源 及 多头 持 仓 均 较 为集 中 这 一 特 征，随 时 关注 市 场 情 绪 转变。 短 期 操作 建 议：CJ2405合 约 区间 操 作 为 主，预 计 震荡 区 间[13400,13900]。个 人 投机 者 可 关 注05-07及05-09套 利 机会 。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 客 户 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 。 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户 ， 不 构 成 客 户私 人 咨 询 建 议 。 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 、 财 务 状 况 或 需 要 。 本 公 司 建 议 客 户应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 ， 以 及 （ 若 有 必 要 ） 咨 询 独 立 投 资 顾 问 。 在 任 何 情 况 下 ，本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 。 在 任 何 情 况 下 ， 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 。 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客