煤焦周度行情分析
煤焦周度行情分析 海证期货研究所 2024年1月12日 焦炭05合约本周探底后小幅回升，现货第二轮提降提出，钢厂在铁水出现见底回升，钢厂提降低落地较快，然而第三轮提降预期逐步升温，01进入交割月，期限价格加速回归，交割量依旧偏低，多头持有信心偏弱，主动离场为主。 价差套利方面,05合约维持高位宽幅震荡，5-9价差重新进入80以内区间震荡，伴随近期焦化利润再度收窄，对于第三轮的提降低预期落地较弱。操作方面，低于40可逐步开仓5-9正套头寸。 资料来源： Wind 、海证期货研究所 焦炭2405-2409价差走势 焦炭基差差运行情况 焦煤主力05合约探底后回升，焦煤由于跌幅明显大于黑链其他品种，率先出现底部支撑。钢厂及焦化厂均维持低利润，在终端铁水持续回落的状态下，临近周末伴随冬季补库窗口接近尾声，部分现货需求开始增加。目前终端铁水持续走低，焦炭第2轮提降低落地后，在钢厂补库预期下同时给与焦煤较强底部支撑，因此焦煤市场结构将维持近弱远强。单边维持宽幅调整思路。套利方面，05-09价差低位震荡，50附近可逐步建仓正套交易。 资料来源： Wind 、海证期货研究所 焦煤2405-2409走势 焦煤基差运行情况 焦炭主要价格 国内冶金焦市场偏弱运行。焦炭二轮降价之后市场看降情绪不减，预期下周或将出现第三轮提降。钢厂仍有继续向上游索取利润的计划，供应方面，焦炭价格快速降价2轮，多数焦企再次陷入亏损，产地部分焦企开始执行限产计划，焦炭供应小幅收紧，整体保持积极出货为主，不过受市场影响，上游端库存仍有累积。需求方面，本周铁水日均产量220.79万吨，周环比增2.62万吨，然目前钢厂库存高位仍以按需采购为主，预计短期内焦炭市场维持偏弱运行。 冶金焦指标报价价格属性唐山当地准一级A12．5，S0．65，CSR58-602260承兑到厂含税日照港一级A12．5，S0．65，CSR65，MT72440承兑平仓含税日照港准一级A13，S0．7，CSR60，MT72340承兑平仓含税董家口准一级A13，S0．7，CSR60，MT72340现汇平仓含税董家口一级A12．5，S0．65，CSR65，MT72440现汇平仓含税港口焦炭库存焦炭现货信息汇总 Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为75.52% 增 1.93 %；焦炭日均产量55.32 增 1.41 ，焦炭库存56.06 增2。钢厂第二轮提降逐步落地，伴随铁水产量持续低位，焦炭需求出现明显弱化，因此对于第二轮提降落地也相对较快，第三轮提降进入博弈阶段，但临近春节补库，或将部分落地。现货市场情绪维持观望，焦煤补库近期有所回升，对于焦炭刚性价格支撑较为明显。 资料来源：Wind、海证期货研究所 焦炭日度产量 焦炭基差表现 煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-64元/吨；山西准一级焦平均盈利-97元/吨，山东准一级焦平均盈利-63元/吨，内蒙二级焦平均盈利-15元/吨，河北准一级焦平均盈利-20元/吨。目前焦化利润在第二轮提降后亏损有所加剧，焦化利润维持偏低，下周弱第三轮提降出现，焦化产量可能进一步弱化。 资料来源： Wind 、海证期货研究所 钢厂焦炭日产量 焦化厂利润 本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为190.10 减 2.53 ；其中北方5港焦炭库存为 59.00 增 2.60 ，华东10港 116.10 减 5.13 ，南方3港 15.00 持平 0.00 。焦炭总量库存延续明显回升，其中钢厂和焦化厂库存持续走高，港口库存则出现明显回落迹象，然而从全样本库存来看，依旧维持偏低水平。目前冬季补库时间窗口临近，期现价格持续走高对于未来冬储压力有所加大，整体供给库存维持偏低水平。 资料来源：Wind、海证期货研究所 焦炭全样本库存 焦炭港口库存 调研247家钢厂高炉开工率76.08%，环比上周增0.45% ，同比去年增0.4% ；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增0.97% ，同比持平 ；钢厂盈利率26.84% ，环比减3.46% ，同比增3.9% ；日均铁水产量220.79 万吨，环比增2.62万吨 ，同比减1.51万吨。钢厂产量低位略有小幅回升，铁水阶段性低点已经出现，未来主要根据下游冬储情况进行产量修正，在完成阶段性补库以后，原料需求下滑将逐步显现。 资料来源： Wind 、海证期货研究所 钢厂日均铁水产量 焦化钢厂库存 焦煤主要价格 国内炼焦煤市场偏弱运行。昨日焦炭二轮全面落地执行，降幅100/110元/吨。经过二轮降价，钢厂利润恢复不佳，仍在亏损阶段。同时焦化厂利润也受到挤压，部分焦化厂已亏损严重，限产行为增多。市场情绪进一步降温，下游企业对原料端的采购偏向谨慎，以刚需采购为主。若煤价下行速度缓慢，或将继续增大限、减产行为。而上游炼焦煤的供应依旧偏紧，临近年前，供应增量有限，高价煤成交困难的同时，煤价仍在合理回调阶段，但预计下行空间也有限。今日线上主产地集中竞拍，成交结果依旧跌多涨少，部分煤种的跌幅较前期有所收窄。整体上看，炼焦煤价格支撑较弱，国内市场炼焦煤偏弱运行。 焦煤指标报价价格属性柳林主焦煤A10.5，S0.6，G852500出厂承兑含税安泽主焦煤A9，S0.5，G852450出厂承兑含税介休主焦煤A10.5，S1.3，G802100出厂承兑含税焦煤现货信息汇总 焦煤港口库存 沿海港口进口焦煤库存小幅回升，但绝对量维持偏低水平。进入新年煤矿生产指标部分恢复，导致市场供给量边际改善，部分库存出现小幅累积，并且外蒙通车量重新回升至1500车，阶段性焦煤供给进入高位。本轮主焦煤价格出现明显回落，焦煤议价空间有所收窄。但是考虑到逐步进入矿山放假期，下游补库时间逐步收紧，伴随焦化厂利润持续低位运行，焦煤成交情绪明显弱于盘面；此外下游钢材价格阶段性遭遇压力，对于短期焦煤形成压力。 焦煤主产区价格 全样本焦化厂焦煤库存 焦煤矿山库存 从终端库存结构来看，钢厂及焦化厂的焦煤库存进入季节性累库状态，矿山库存也同时出现底部企稳动作，供需结构进入平衡偏宽松状态。伴随本周铁水快速回落，双焦需求将逐步受到压制，对于焦煤期货也将形成一定压力。另外一方面受到钢厂利润持续走弱影响，若焦煤库存持续累积，现货矛盾逐步放大。伴随下游库存逐步企稳，矿山焦煤库存速率将成为节前重要的行情博弈点。 未 来 因 您 而 为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 分析师介绍 常雪梅（投资咨询号：Z0013236）：海证期货研究所研究员，澳洲伍伦贡大学会计硕士，工业品品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 Thanks! 13
