800V架构逐步成为电车主流方案，陶瓷球迎来新机遇

报告的主要内容围绕力星股份公司在陶瓷轴承和陶瓷滚动体领域的业务发展及市场前景展开。以下是关键要点的总结：

基本数据与市场表现

• 收盘价：11.81元（2024年1月12日）
• 流通股本：2.31亿股
• 每股净资产：4.43元
• 总股本：2.94亿股

行业背景与趋势

• 800V架构：已成为电动车主流方案，推动陶瓷轴承市场增长。
• 陶瓷轴承优势：质量轻、耐高温、耐腐蚀、绝缘、无磁性，适用于高速、高温、腐蚀性环境。

市场规模与增长

• 全球市场规模：据IMARC预测，至2028年，全球陶瓷球轴承市场规模将达19.04亿美元，年复合增长率(CAGR)约为8.18%。
• 氮化硅陶瓷轴承：2022年全球市场规模达6.6亿美元，同比增长8.9%。

应用领域

• 新能源汽车：陶瓷轴承在新能源汽车中的应用增长迅速，尤其在800V高压系统中，以提高效率和性能。
• 其他领域：航空航天、军事、石油、化工、高速精密机械等。

力星股份的业务进展

• 投资与生产：公司投资设立全资子公司，推进陶瓷滚动体的批量生产。
• 项目进展：高精密陶瓷球项目投产，与中科院合作加速研发，建成智能生产线，目标产能大幅增长。
• 战略合作：与SKF墨西哥工厂签订战略合同，扩展美洲市场业务。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年的净利润分别为7,000万、1.4亿、2.6亿人民币，对应PE分别为47、25、13倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 测试风险：高铁滚子测试可能未达预期。
• 渗透速度风险：陶瓷滚动体的市场渗透速度低于预期。
• 贸易政策风险：国际贸易政策变动带来的不确定性。

结论

力星股份作为滚动体行业的龙头，通过积极发展陶瓷滚动体等高端产品，有望引领行业实现国产替代。公司通过投资、技术创新和市场扩张策略，展示了其在陶瓷轴承市场的竞争力和增长潜力。然而，也面临着市场测试、技术渗透速度和国际贸易政策变化等潜在风险。