有色：基本金属行业周报：美12月CPI再冲击降息预期，原料供应及成本问题有望继续支撑铜铝

研报总结

1. 美国12月CPI与基本金属市场动态

• CPI动态：美国12月CPI同比增长3.4%，高于预期的3.2%及前值的3.1%，环比增长0.3%，高于预期的0.2%及前值的0.1%。核心CPI同比增长3.9%，低于前值的4%，为2021年5月以来新低，环比增长0.3%，持平前值与预期。

• 通胀趋势：住房通胀仍然是主要推动力，但仍面临阻力，汽油指数在假期期间上涨，但进入1月后可能下降。工资水平显示实际收入环比下降0.2%，劳动力市场数据稳定，但仍显示需求降温迹象。

• 美联储政策：CPI数据公布后，美联储官员发言管理市场预期，强调3月是否降息仍取决于通胀数据的后续表现。PPI数据低于预期，显示经济数据走弱但仍有韧性，关注住房指数、薪资等关键分项及PCE、经济数据的表现。

2. 基本金属市场分析

• 铜市场：铜矿TC继续下行，显示矿端供应紧张，矿端供应问题与需求增长的矛盾可能导致阶段性行情。库存方面，SHFE铜库存略有增加，LME库存减少。

• 铝市场：国内氧化铝环保限产加剧供应紧张，原料端支撑铝价。库存上，SHFE铝库存微增，LME库存有所下降。

• 铅市场：再生铅供应受到环保限产影响，下游补库支撑需求，库存分别增长。

• 锌市场：矿端供应紧张，TC再次下行，产量增速预计将放缓。库存方面，SHFE锌库存增加，LME库存减少。

3. 贵金属市场展望

• 贵金属市场：美国CPI数据超出预期，短期内可能推迟美联储的降息决定。市场继续关注数据指引，贵金属价格受宏观经济波动影响。

4. 行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐。
• 投资建议：关注银泰黄金、玉龙股份、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等贵金属公司，以及洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、铜陵有色等基本金属公司。

5. 风险提示

• 美联储政策收紧超预期的风险。
• 地缘政治冲突加剧的风险。
• 国内消费力度不及预期的风险。
• 海外能源问题再严峻的风险。

主要数据与图表

• 贵金属价格与库存：SHFE与COMEX黄金、白银价格及库存变化。
• 基本金属价格与库存：SHFE与LM E铜、铝、锌、铅价格及库存变化。
• 小金属价格：钼、钒、钨、钛、镁、锑、铋等小金属价格变动。
• 一周板块涨跌：有色板块整体涨跌情况。
• 个股涨幅与跌幅：一周内涨幅及跌幅排名前十的个股。

结论

本研报综合分析了美国CPI数据对金融市场的影响，特别是对贵金属和基本金属市场的潜在影响。通过详细的数据分析，强调了当前市场面临的不确定性及其对投资决策的指导意义。报告最后提供了针对特定行业的评级和投资建议，并指出了可能影响市场的风险因素。