生物医药II行业周报：冠脉钙化治疗推陈出新，乐普医疗IVL产品获批

报告主题围绕中恒集团的经营状况、医药生物行业的趋势，以及乐普医疗IVL产品的获批展开。以下是关键点总结：

中恒集团

• 业务概览：中恒集团成立于1993年，业务覆盖制药、食品和日化三大板块，是国企改革的参与者。
• 营收表现：2023年上半年，集团制药板块、食品板块、日化板块分别实现12.88亿、1.45亿、0.43亿的收入，同比分别增长23.1%、27.6%、168.5%。
• 产品重点：制药板块中，血栓通系列为主要贡献，包括注射用血栓通（冻干）和血栓通注射液。在政策调整和疫情后，销售出现显著反弹。

冲击波球囊治疗系统（IVL）

• 技术背景：IVL是一种近年来发展的新技术，用于治疗所有钙化疾病，尤其是冠脉钙化。它通过震波发射器产生的脉冲式冲击波，分解钙化结构，提高球囊导管的破坏能力，同时保护血管内壁。
• 市场潜力：随着人口老龄化和慢性疾病发病率的上升，IVL市场预计将持续增长。全球市场规模从2017年的170万美元增长至2020年的6410万美元，CAGR高达235.3%，预计2030年将达到33.47亿美元。中国市场同样展现出强劲的增长势头。
• 产品进展：乐普医疗的IVL产品于2024年1月10日获得NMPA批准上市，成为继深圳赛禾医疗后的第二个国产冠脉冲击波球囊导管系统，也是全球第三款同类产品。此产品将与公司的血管内冲击波治疗设备配合使用，用于成人冠状动脉钙化病变的预处理及球囊扩张。

行业展望与投资建议

• 投资策略：建议关注“关键少数”企业，寻找“单品创新+出海掘金+院内刚需”的潜在机会。具体分为：
  • 单品创新：聚焦CNS系列、创新医械、新型疫苗、皮肤管理等领域。
  • 出海掘金：重点关注创新制药、医疗器械的国际化进程。
  • 院内刚需：关注老龄催化下的医疗需求。
• 市场动态：医药板块整体下跌，特别是中成药子板块跌幅较大。医药板块估值有所下降，但仍处于历史较低水平。

结论

中恒集团在多个业务板块均表现出稳健增长态势，尤其在血栓通系列产品上实现了显著反弹。IVL技术作为新兴的钙化治疗手段，市场前景广阔，乐普医疗的IVL产品获批上市，标志着其在心血管介入领域的重要突破。医药行业整体呈现波动，但结构性机会依然存在，尤其是在创新药物、医疗器械和老龄化带来的医疗需求方面。