公用事业—电力天然气周报：国务院印发全面推进美丽中国建设意见，积极稳妥推进碳达峰碳中和

国务院印发全面推进美丽中国建设意见，积极稳妥推进碳达峰碳中和 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2024年1月13日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 国务院印发全面推进美丽中国建设意见，积极稳妥推进碳达峰碳中和 [Table_ReportDate] 2024年1月13日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 本周市场表现：截至1月12日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌0.40%，燃气板块下跌0.51%。 ⚫ 电力行业数据跟踪： ⚫ 动力煤价格：煤价周环比下跌。截至1月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价912元/吨，周环比下跌15元/吨。截至1月12日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1006.15元/吨，周环比下跌8.11元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价980.30元/吨，周环比下跌20.29元/吨。 ⚫ 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比下降。截至1月12日，秦皇岛港煤炭库存567万吨，周环比下降18万吨。截至1月11日，内陆17省煤炭库存8371.2万吨，较上周下降108.1万吨，周环比下降1.27%；内陆17省电厂日耗为412.2万吨，较上周下降14.7万吨/日，周环比下降3.44%；可用天数为19.4天，较上周下降0.5天。沿海8省煤炭库存3193.7万吨，较上周下降69.0万吨，周环比下降2.11%；沿海8省电厂日耗为229.1万吨，较上周增加7.1万吨/日，周环比上升3.20%；可用天数为13.9天，较上周下降0.8天。 ⚫ 水电来水情况：截至1月12日，三峡出库流量6840立方米/秒，同比上升10.32%，周环比上升14.00%。 ⚫ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至1月5日，广东电力日前现货市场的周度均价为408.65元/MWh，周环比下降26.22%，周同比下降5.9%。 广东电力实时现货市场的周度均价为459.38元/MWh，周环比下降14.70%，周同比下降5.0%。2）山西电力市场：截至1月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为239.45元/MWh，周环比上升3.58%，周同比下降45.6%。山西电力实时现货市场的周度均价为274.29元/MWh，周环比上升20.28%，周同比下降41.2%。3）山东电力市场：截至1月11日，山东电力日前现货市场的周度均价为343.01元/MWh，周环比上升6.84%，周同比上升18.8%。山东电力实时现货市场的周度均价为322.95元/MWh，周环比上升2.37%，周同比上升20.2%。 ⚫ 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：欧亚气价环比下降，美国气价环比上升。截至1月12日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5330元/吨，同比下降23.82%，环比下降9.65%；截至1月11日，欧洲TTF现货价格为9.98美元/百万英热，同比下降51.2%，周环比下降4.3%；美国HH现货价格为3.23美元/百万英热，同比下降5.3%，周环比上升22.8%；中国DES现货价格为10.46美元/百万英热，同比下降58.6%，周环比下降5.9%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同比、周环比上升。2024年第1周，欧盟天然气供应量56.4亿方，同比下降8.1%，周环比下降7.8%。其中，LNG供应量为21.3亿方，周环比下降11.3%，占天然气供应量的37.8%；进口管道气35.0亿方，同比下降2.7%，周环比下降 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 5.5%。2024年第1周，欧盟天然气库存量为944.54亿方，库存水平为81.8%。2024年第1周，欧盟天然气消费量（我们估算）为71.3亿方，周环比上升1.9%，同比上升16.7%。 ➢ 国内天然气供需情况：2023年11月，国内天然气表观消费量为349.80亿方，同比上升9.5%，环比上升9.6%。2023年11月，国内天然气产量为199.40亿方，同比上升5.6%，环比上升4.8%。2023年11月，LNG进口量为680.00万吨，同比上升5.9%，环比上升31.5%。2023年11月，PNG进口量为415.00万吨，同比上升6.7%，环比上升14.6%。 ⚫ 本周行业重点新闻：1）中共中央国务院印发关于全面推进美丽中国建设的意见：中共中央、国务院日前印发《关于全面推进美丽中国建设的意见》，其中要求积极稳妥推进碳达峰碳中和，坚持先立后破，加快规划建设新型能源体系，确保能源安全。重点控制煤炭等化石能源消费，加强煤炭清洁高效利用，大力发展非化石能源，加快构建新型电力系统。进一步发展全国碳市场，稳步扩大行业覆盖范围，丰富交易品种和方式，建设完善全国温室气体自愿减排交易市场。到2035年，非化石能源占能源消费总量比重进一步提高，建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。2）2023年安徽省天然气消费量达97.44亿立方米，同比增长24.52%：据安徽省能源局统计数据，2023年安徽省天然气消费量97.44亿立方米，同比增长24.52%，消费量和增速均创历史新高。2023年中石油、中石化、中海油以外的供应商年供应量达15.02亿立方米，占全省天然气供应量的15.41%，苏皖管道等气源通道项目建成投产。 ⚫ 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ⚫ 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 ............................................................................6 二、电力行业数据跟踪 .......................................................................................................................7 三、天然气行业数据跟踪 ................................................................................................................. 12 四、本周行业新闻 ............................................................................................................................. 16 五、本周重要公告 ............................................................................................................................. 16 六、投资建议和估值表 ..................................................................................................................... 17 七、风险因素 ..................................................................................................................................... 19 表 目 录 表1：公用事业行业主要公司估值表 ................................................................................................................ 18 图 目 录 图 1：各行业板块一周表现（%） ...................................................................................................................... 6 图 2：公用事业各子行业一周表现（%） ........................................................................................................ 6 图 3：电力板块重点个股表现（%） .................................................................................................................. 7 图 4：燃气板块重点个股表现（%） .................................................................................................................. 7 图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价