公用事业行业跟踪周报：积极稳妥推进碳达峰碳中和，四川零碳工业园区试点建设方案发布

积极稳妥推进碳达峰碳中和，四川零碳工业园区试点建设方案发布 2025年03月11日 证券分析师袁理执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn证券分析师任逸轩 执业证书：S0600522030002renyx@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼本周核心观点：1）2025年积极稳妥推进碳达峰碳中和。政府工作报告中提到2025年政府工作任务，提到积极稳妥推进碳达峰碳中和。扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围。开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。开展煤电低碳化改造试点示范。规划应对气候变化一揽子重大工程，积极参与和引领全球环境与气候治理。2）四川零碳工业园区试点建设方案发布，创新实施“隔墙售电”。四川省经济和信息化厅印发《四川省零碳工业园区试点建设工作方案》，到2027年，力争在全省打造一批零碳工业园区，《方案》提出探索发展“绿电直供”模式，强化园区与周边光伏、风电、水电等电力资源匹配对接，创新实施“隔墙售电”政策，提高园区可再生能源直供和消费比例。◼行业核心数据跟踪：电价：2025年3月电网代购电价同比下降环比持 平。煤价：截至2025/3/7，动力煤秦皇岛5500卡平仓价688元/吨，周环比下跌2元/吨。水情：截至2025/3/7，三峡水库站水位163米，2021、2022、2023、2024年同期水位分别为166米、168米、157米、164米。2025/3/7，三峡水库站入库流量7900立方米/秒，同比+8.23%，三峡水库站出库流量7860立方米/秒，同比+14.91%。用电量：2024年全社会用电量9.85亿千瓦时（同比+6.8%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+6.3%、+5.1%、+9.9%、+10.6%。发电量：2024年累计发电量9.42亿千瓦时（+4.6%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+1.5%、+10.7%、+2.7%、+11.1%、+28.2%。装机容量：2024年新增装机容量，火电新增4744万千瓦（同比+1.9%），水电新增998万千瓦（同比+6.3%），核电新增119万千瓦（同比持平），风电新增5175万千瓦（同比+25.0%），光伏新增20630万千瓦（同比+25.9%）。◼投资建议：国债收益率下降红利配置正当时。1）水电：量价齐升、低 相关研究 《中石油合同价微增、沿海价格下降，中石化合同价下降，预计2025年城燃采购成本下行》2025-03-09 《《2025年能源工作指导意见》印发，蒙西电力现货市场转正》2025-03-03 成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。2）火电：优质区域火电电量电价有支撑，业绩稳定性提升红利属性彰显。建议关注【皖能电力】【申能股份】，建议关注【华电国际】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】。3）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台，2024年再获11台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。4）绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。重点推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】。5）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂；趋势三国际化：推荐特高压和电网设备。◼风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 内容目录 1.行情回顾..............................................................................................................................................52.电力板块跟踪......................................................................................................................................62.1.用电：2024M1-12全社会用电量同比+6.8%，三产和居民增速更高..................................62.2.发电：2024M1-12发电量同比+4.6%，水电增速环比回落..................................................72.3.电价：25年3月电网代购电价同比下降环比持平................................................................82.4.火电：动力煤港口价同比-24.81 %，周环比-0.29 %...........................................................102.5.水电：三峡蓄水水位同比正常，入库/出库流量同比+8.23%/+14.91%.............................112.6.核电：2024年已核准机组11台，核电安全积极有序发展................................................132.7.绿电：2024年1至12月，风电/光伏新增装机同比+25.0%/+25.9%................................153.重要公告............................................................................................................................................164.往期研究............................................................................................................................................185.风险提示............................................................................................................................................19 图表目录 图1：指数周涨跌幅（2025/3/3-2025/3/7）（%）.............................................................................5图2：2018至2024全社会累计用电量跟踪........................................................................................6图3：2018至2024全社会累计用电量占比结构................................................................................6图4：2019年以来全社会累计用电量累计同比..................................................................................6图5：2019-2024M12第一产业用电量累计同比.................................................................................7图6：2019-2024M12第二产业用电量累计同比.................................................................................7图7：2019-2024M12第三产业用电量累计同比.................................................................................7图8：2019-2024M12城乡居民生活用电量累计同比.........................................................................7图9：2018至2024累计发电量跟踪....................................................................................................7图10：2018至2024累计发电量占比结构..........................................................................................7图11：2019-2024M12总发电量累计同比...........................................................................................8图12：2019-2024M12火电发电量累计同比.......................................................................................8图13：2019-2024M12水电发电量累计同比.......................................................................................8图14：2019-2024M12风电发电量累计同比.......................................................................................8图15：2019-2024M12光伏发电量累计同比.......................................................................................8图16：2019-2024M12核电发电量累计同比.......................................................................................8图17：2023至2025电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比...........................................9图18：2024年8月-2025年3月电网代购电价格（元/兆瓦时）....................................................9图19：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%）......................