股指期货周报：重重利好之火终将燎原

2024年1月12日 重重利好之火终将燎原多空逻辑：12月PPIRM指数同比增速为-3.8%，前值-4.0%，中国经济向主动补库存演化；12 联系我们 月中国出口当月同比增速为2.3%，继续上行；12月进口纸浆当月同比增速大增50.4%，显示内需复苏强劲；12月进口铁矿石当月同比增速为11.0%；12月美国CPI同比为3.4%，前值3.1%；市场观点：12月PPIRM指数同比增速为-3.8%，中国经济向主动补库存演化。12月出口当月同比增速为2.3%，显示外需进一步回暖。纸浆12月进口量当月同比增速大增50.4%，内需复苏超预期。央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房。PSL投放有望直接拉动房地产上中下游产业链，缓解地方政府财政流动性，拉升以钢材为代表的大宗商品需求。美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上，国内消费、投资、外需出口的三驾马车火力全开。人民币升值有利好海外资本加速流入。开年后的短期回落不影响大型底部的判断，春季行情随时启动。看多代表新兴成长的中证1000指数。操作策略：重重利好之火终将燎原，市场处于大型底部，春季行情随时启动，静等各路机构发力新一轮权益资产配置潮；看好代表新兴成长的中证1000指数。风险提示：中东局势持续升级。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：市场处于大型底部区域 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 Ø抛盘趋于衰竭，春季行情随时可能启动 中证500指数日K线 请务必阅读文后免责声明 1.2全球股指表现 请务必阅读文后免责声明 1.3国内股指复盘对比 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø市场观点： 虽然开年后市场走势低迷，但重重利好之火终将燎原。12月PPIRM指数同比增速为-3.8%，中国经济向主动补库存演化。12月出口金额为3036亿美元，当月同比增速为2.3%，显示外需进一步回暖。纸浆12月进口量为355万吨，创出历史记录，当月同比增速大增50.4%，内需复苏超预期。12月进口铁矿石10086万吨，当月同比增速11.0%，回升至两位数。央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房。PSL投放相当于央行投放基础货币，本轮投放有望直接拉动房地产上中下游产业链，缓解地方政府财政流动性，拉升以钢材为代表的大宗商品需求。中国经济进入主动补库存，美国经济进入被动去库存，中美经济共振向上，国内消费、投资、外需出口的三驾马车火力全开。人民币升值有利好海外资本加速流入，全球资本增配中国资产浪潮来临。美国10年期国债收益率下行，有利于提升全球的风险偏好。开年后的短期回落不影响大型底部的判断，春季行情随时可能启动。看多代表新兴成长的中证1000指数。12月CPI同比增速为-0.3%，环比增速为0.1%，环比已转正； 12月PPIRM指数同比增速为-3.8%，前值-4.0%，中国经济向主动补库存演化； 12月中国出口3036亿美元，环比继续增长；当月同比增速为2.3%，继续上行； 12月中国进口金额当月值为2282亿美元，环比增长；当月同比增速为0.2%，转正； 12月进口纸浆当月值为355万吨，创记录；当月同比增速大增50.4%，显示内需复苏强劲；12月进口铁矿石当月值为10086万吨，保持高位，当月同比增速为11.0%，回升至两位数； 12月美国CPI同比为3.4%，前值3.1%；核心CPI同比为3.9%，前值4.0%，继续下行；12月美国CPI环比下降0.1%，核心CPI环比增长0.1%，表现平稳 10月美国零售商库存同比增速5.3%，批发商库存同比增速-2.3%，向被动去库存转化 操作上：内需投资、内需消费、外需出口三驾马车正在火力全开，中国主动补库+美国被动去库，中美经济向上共振。市场处于大型底部区域，重重利好之火终将燎原，春季行情随时可能启动，静待各路机构展开权益资产配置潮。看好代表新兴成长的中证1000指数。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素1：经济日报：应退尽退方能成就“一池活水” •2023年，随着全面注册制向纵深推进和退市新规的严格执行，A股退市企业数量创历史新高，共有46家A股上市公司退市摘牌，超过2022年的42家； •现有退市公司数量仍不多，一些问题公司、绩差公司尚在股市“苟延残喘”；与海外成熟市场动辄6%到8%的年退市率相比，A股不到1%的年退市率相对偏低； •在当前上市公司数量已经较多、市场增量资金不足的情况下，更应充分发挥退市制度“过滤器”作用，进一步加大退市力度，让该留下的公司留下、该退出的公司退出，引导宝贵的金融资源流向经营状况更好、成长性更强的企业； •退市不是“免责牌”，不能一退了之，要加大对因欺诈发行、财务造假、内幕交易等行为导致退市公司的处罚力度，对虚假陈述的始作俑者、财务造假的背后推手、操纵股价的罪魁祸首等相关责任人一追到底，以儆效尤，使上市公司不敢违规、不愿违规、不想违规； 2.2多空逻辑 利多因素2：央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款 •央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房；8个试点城市分别是天津、成都、青岛、重庆、福州、长春、郑州和济南； •年化利率约为3%，期限最长不超过30年。贷款渠道主要为国开行、中国银行等7家国有银行； •从2023年3月开始，8个试点城市已着手寻找合适的房源并上报，试点城市之间要比拼速度，因为这笔贷款并非定额分给8个城市，而是依据项目条件来，原则上成熟一个项目就批一个，“先到先得”； •部分城市通过城投平台作为借款主体，购买了城投体系内的现房，用作保障性租赁住房，一定程度上缓解了地方化债压力。地方政府人士称，这笔借款期限长达30年，只要租金能覆盖利息，基本可以被看作永续债，只付息、不还本，既能筹集保租房，还能减少当地的商品房库存。更重要的是，短期内，地方政府能通过城投平台融到一笔钱，缓解现金流。 2.2多空逻辑 利多因素3：财政部印发《关于加强数据资产管理的指导意见》，50万亿规模市场迎来价值重估 •财政部日前印发《关于加强数据资产管理的指导意见》提出，构建“市场主导、政府引导、多方共建”的数据资产治理模式，逐步建立完善数据资产管理制度，不断拓展应用场景，不断提升和丰富数据资产经济价值和社会价值，推进数据资产全过程管理以及合规化、标准化、增值化。 •《数字中国发展报告（2022年）》显示，2022年我国数字经济规模已超过50万亿元，数字经济占GDP比重达到41.5%，位居世界第二位。数据已成为第五大生产要素。 •明确了数据的资产属性，提出依法合规推动数据资产化，平等保护各类主体数据资产合法权益，鼓励公共服务机构将依法合规持有或控制的、具有资产属性的公共数据资源纳入资产管理范畴。 •完善数据资产收益分配与再分配机制。按照“谁投入、谁贡献、谁受益”原则，依法依规维护各相关主体数据资产权益。支持合法合规对数据资产价值进行再次开发挖掘，尊重数据资产价值再创造、再分配，支持数据资产使用权利各个环节的投入有相应回报。 2.2多空逻辑 利多因素4：中国汽车产量破3000万辆，创历史新高，成为世界第一大汽车出口国 •中国汽车工业协会数据显示，2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%；产销量首次双双突破3000万辆，创历史新高； •汽车出口491万辆，同比增长58%，成为世界第一汽车出口国； •2023年12月份，新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，市场占有率达到37.7%； •2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%，高于上年同期5.9个百分点； 2.2多空逻辑 利多因素5：外资券商密集发声：“高配”中国A股 •高盛表示，预计MSCI中国指数和沪深300指数2024年的回报率分别为17%和19%，建议维持“高配”中国A股。 •瑞银证券中国股票策略分析师表示，A股最坏的时间点已经过去，我们开始转向乐观，2024年沪深300A股基准指数盈利增幅为8%左右，比2023年2%～3%的增长略高。 •野村东方国际证券证券：2024年全球经济将逐步趋同，美联储逐渐开启降息周期，这有利于新兴市场的整体表现。由于国内低通胀压力以及海外利率环境潜在的下行空间，中国在2024年有机会迎来更有力的政策以加码经济增长。 2.2多空逻辑 利空因素1：美英空袭胡赛武装，集运欧线期货合约再度大幅上涨 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 展望分析：开年后的回落不影响大型底部的判断，重重利好之火终将燎原，春季行情随时启动，静待各中机构发力中国权益资产潮； 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø美国通胀可能高于预期；中东局势可能继续升级。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所