宏观周报：住房租赁推进政策加码，海外数据表现差异

摘要 一周大事记 国内：租赁团体购房贷款批复，“宽带边疆”建设提出7方面任务。1月9日消息，央行将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，2024年，货币整体基调仍稳健，对于实体经济的支持力度仍大；7日至8日，全国商务工作会议在京召开，会议强调，2024年重点做好八个方面工作，对比2023年的六大方面工作新增两条，培育外贸新动能，加快建设贸易强国，以及打造“投资中国”品牌；10日，工信部、教育部等十三部门发布关于加快“宽带边疆”建设的通知，提出7方面重点任务，未来边疆地区5G和千兆光网的基础设施建设有望加快；同日，上海市政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》通知，共提出32条措施，措施更多针对创新领域，后续在投资支持力度加强下，相关产业预计将加快发展；11日，央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买存量商品房用作长租房，有助于满足团体批量购买租赁住房的合理融资需求，及推动商品房去库存。 海外：国际油价波动大，欧日数据表现指向不同。当地时间1月8日，欧元区11月份零售额下降0.3%，创下8月份以来零售额的最大降幅，预计短期内欧元区消费和经济仍将较为疲软；9日，上海国际能源交易中心日间盘原油期货主力合约震荡收跌，成交下降，原油价格下跌主要因为沙特阿美石油公司下调产品价格，也与OPEC+减产不及预期、非OPEC国家增产、美国原油出口上升等因素有关；同日，欧元区11月失业率为6.4%，低于市场预期，从数据看，欧元区经济的不确定更强，虽然就业尚且稳定，但需求端的压力或更大，欧洲货币政策转向的时点具有较大不确定性；11日数据显示，11月日本劳工现金收入超预期大幅放缓至0.2%，远低于预期，短期日央行或仍维持宽松，中期或逐渐回归正常化；同日数据显示，美国12月CPI同比上涨3.4%，超出预期，预计在经济趋弱背景下美联储降息的方向不变，但通胀仍有韧性或对联储货币政策的节奏有所影响。 高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价、阴极铜价周环比升2.09%、降0.67％，铁矿石价格周环比下降2.23%；中游：螺纹钢价格周环比下降1.05%，水泥价格指数周环比下降0.57％，秦皇岛港动力煤平仓价周环比下降0.78％； 下游：商品房成交面积周环比上升24.22%，1月1-7日，乘用车零售同比去年同期增长21%；物价：蔬菜价格周环比下降1.38%，猪肉价格下降1.92%。 下周重点关注：12月中国城镇固定资产投资年率、规上工业增加值年率、社消总额年率（周一）；美国12月进口物价指数、零售销售月率（周三）；欧元区12月核心调和CPI年率、1月消费者信心指数（周五）。 风险提示：国内经济复苏不及预期，海外经济超预期下行。 1一周大事记 1.1国内：租赁团体购房贷款批复，“宽带边疆”建设提出7方面任务 （1）央行将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力 1月9日消息，央行货币政策司司长邹澜在接受采访时表示，总量方面，将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑，同时，防止资金淤积，引导金融机构加强流动性风险管理，维护货币市场平稳运行。优化资金供给结构，要做到有增有减，增的方面，要进一步提升货币信贷政策引导效能，紧扣重大战略、重点领域和薄弱环节，重点做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，服务好高质量发展；减的方面，要通过债务重组、市场出清等多种方式，盘活被低效占用的金融资源。价格方面，继续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。 点评：具体来看，要合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系：一方面加强与财政政策的协调配合，保障政府债券顺利发行，继续推动公司信用类债券和金融债券市场发展； 另一方面支持金融机构围绕九大重点任务积极挖掘信贷需求和项目储备，多措并举促进贷款合理增长。此外，2024年中国人民银行工作会议1月4日-5日在京召开，分析当前形势，部署2024年工作，继续强调稳健的货币政策灵活适度、精准有效。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。注重新增信贷均衡投放，提高存量资金使用效率，进一步优化信贷结构，确保社会融资规模全年可持续较快增长。2024年，货币整体基调仍稳健，对于实体经济的支持力度仍大。 （2） 统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，打造“投资中国”品牌 1月7日至8日，全国商务工作会议在京召开。会议强调，2024年重点做好八个方面工作：一是推动消费持续扩大，完善市场和流通体系。以“消费促进年”为主线，办好各类促消费活动。激发消费潜能，培育壮大新型消费，稳定和扩大传统消费，推进服务消费品质升级。二是培育外贸新动能，加快建设贸易强国。升级货物贸易，拓展中间品贸易、跨境电商出口，创新服务贸易，发展数字贸易。三是打造“投资中国”品牌，促进外资稳量提质。四是提升开放平台效能，稳步扩大制度型开放。深入实施自贸试验区提升战略。五是高质量共建“一带一路”，抓好八项行动的落实落地。六是推动对外投资创新，提升合作质量水平。 七是积极参与全球经济治理，强化多双边经贸合作。八是维护经济安全，守好安全底线。 点评：从八方面工作看，对比2023年的六大方面工作新增两条，2023年的主要工作分别是：一把恢复和扩大消费摆在优先位置，二是更大力度推动外贸稳规模、优结构，三是更大力度吸引和利用外资，四是培育国际经贸合作新增长点，五是深化多双边经贸合作，六是提升维护经济安全能力。对比来看，2024年新增培育外贸新动能，加快建设贸易强国，以及打造“投资中国”品牌。2023年1-11月，全国新设立外商投资企业48078家，同比增长36.2%。英国、法国、荷兰、瑞士、澳大利亚实际对华投资大幅增长。近年来，我国通过搭建进博会、服贸会、链博会等合作平台，深化多双边和区域经贸合作，塑造了“投资中国”品牌，全方位展示了中国资源禀赋、产业基础、营商环境，打包打造“投资中国”品牌是一个复杂而长期的过程，后续在推进制度型开放，对标国际高标准经贸规则等方面仍将继续推进。 （3） “宽带边疆”建设提出7方面任务，5G和千兆光网等相关基建有望加快 1月10日，据工信部官网消息，工业和信息化部、教育部等十三部门发布关于加快“宽带边疆”建设的通知。《通知》实施范围包括内蒙古、辽宁、吉林等9个沿边省（区）的陆地边境县（市、区、旗）和新疆生产建设兵团的边境团场；天津、河北、辽宁、上海等11个沿海省（区、市）拥有海岸线的县（市、区）。 点评：《通知》提出目标：到2025年底，边疆地区县城、乡镇驻地实现5G和千兆光网通达，行政村、20户以上农村人口聚居区、边境管理及贸易机构、有人居住海岛通宽带（含通光纤、通4G或通5G）比例达到100%，沿边国道和省道沿线基本实现移动网络覆盖，内海海域按需实现网络覆盖；到2027年底，边疆地区行政村、边境管理及贸易机构通5G网络比例达到95%以上，20户以上农村人口聚居区、沿边国道和省道沿线基本实现5G网络覆盖，有人居住海岛通5G网络比例达到100%，内海、领海等海域基本实现5G网络覆盖。 重点任务包括7个方面：加快县城宽带网络升级、加强乡村宽带网络建设、推进道路移动网络覆盖、增强边境管理机构和边贸区域网络保障能力、加强海岛海域宽带网络覆盖、提升网络维护服务水平、赋能边疆地区数字化发展。此前在2023年1月11日，全国工业和信息化工作会议上便提出了启动“宽带边疆”建设，此次通知的发布明确了“宽带边疆”建设的范围、目标、重点任务和保障措施等。目前边疆地区5G网络建设正在加快，比如，截至2023年11月底，内蒙古全区累计建成5G基站6万座，每万人拥有5G基站25个，居全国前列。 未来边疆地区5G和千兆光网的基础设施建设有望加快，关注相关产业链机会。 （4）上海提出32项措施支持创投，扩大股票实物分配试点范围 1月10日，上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》通知。《若干措施》从优化股权投资机构设立服务和行业管理，引导投早投小投科技，支持企业风险投资发展，培育长期资本、耐心资本，畅通股权投资退出渠道，落实财税优惠政策，推动行业联动创新发展，高质量建设股权投资集聚区，加强行业社会组织建设等九个方面，共提出32条措施。 点评：《若干措施》注重贴合股权投资行业运行规律，瞄准行业发展面临的难点问题，提出针对性的措施，持续细化、优化“募、投、管、退”全流程、各环节服务，打造投早投小投科技的风向标，着力营造政府领投、机构跟投的氛围。其中值得关注的是，《若干措施》支持股权投资基金管理人上市，扩大试点有序开展股权投资基金实物分配股票、畅通企业境内外上市通道以及深化合格境外有限合伙人（QFLP）试点。举措中有七个亮点值得关注：其一，发挥企业年金和养老金支持作用。其二，大力推动二级市场基金（S基金）发展。其三，畅通企业境内外上市通道。其四，试点开展股权投资基金实物分配股票。其五，支持股权投资基金管理人上市。其六，支持股权投资机构发债。其七，深化合格境外有限合伙人（QFLP）试点。截至2023年三季度，注册在上海的私募股权、创业投资管理人1843家、管理基金8865只、管理规模2.3万亿元，三项数据均位居全国前列，其中，上海的创投基金管理规模6150亿元，位居全国之首。截至2023年末，科创板上市企业566家，IPO融资额超9000亿元，总市值6.1万亿元，为推动上海国际金融中心和科技创新中心联动发展提供了强有力的支撑。吸引外资方面，截至2023年末，共计90家境内外知名投资机构参与上海QFLP试点，累计试点规模约186亿美元。措施更多针对创新领域，后续在投资支持力度加强下，相关产业预计将加快发展。 （5）央行批复千亿住房租赁团体购房贷款，有助于盘活存量房源 1月11日，据经济观察网报道，央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房，年化利率约为3%，期限最长不超过30年。贷款渠道主要为国开行、中国银行等7个国有银行。 点评：2023年1月，中国人民银行印发《关于开展租赁住房贷款支持计划试点有关事宜的通知》，设立“租赁住房贷款支持计划”，贷款利率原则上不超过3%，对于符合要求的贷款，人民银行按贷款本金的100%予以资金支持，利率为1.75%。近期政策也在继续加大对住房租赁的支持力度，2024年1月5日，《中国人民银行国家金融监督管理总局关于金融支持住房租赁市场发展的意见》从加强住房租赁信贷产品和服务模式创新、拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道、加强和完善住房租赁金融管理等方面提出17条支持住房租赁市场发展的措施。中指研究院数据显示，2023年1-11月50城住宅租金累计上涨0.18%，年末淡季租金有所回调，重点城市租金整体平稳运行。“住房租赁团体购房贷款”是属于央行结构性货币政策工具，一方面有助于满足团体批量购买租赁住房的合理融资需求，另一方面也有助于推动商品房去库存。 1.2海外：国际油价波动大，欧日数据表现指向不同 （1） 欧元区：11月零售销售转为下降，消费者信心指数回升但仍为负 当地时间1月8日，根据欧盟统计局数据，欧元区11月份零售额下降0.3%，由10月份上涨0.4%转为下降，并创下8月份以来零售额的最大降幅。 点评：11月欧元区零售销售数据下滑符合市场预期，其中，食品、饮料和烟草销售额连续第二个月下降，11月份下降0.1%，而由于在线零售下滑1.2%，非食品销售额（不包括燃料）下降0.4%。在欧元区最大的经济体中，德国零售销售收缩2.5%，抵消了法国0.4%的增长。市场对于该数据的反应不大，欧元兑美元当日上涨0.06%至1.0957。同日数据显示，12月份欧元区消费者信心较11月份的-16.9回升至-15.0，修正至22个月以来的最高水平，欧元区整体经济信心指数从94升至96.