12月通胀数据点评：CPI、PPI小幅回升，预期仍待提振

宏观经济简评报告：2024年1月CPI、PPI数据点评

核心要点概览：

1. CPI（消费者价格指数）：

   • 同比变化：2023年12月CPI同比降幅收窄至-0.3%，全年累计同比增长0.2%。
   • 核心CPI：同比上涨0.6%，环比上涨0.1%，保持稳定增长态势。
   • 食品价格：CPI中，食品价格同比降幅收窄至-3.7%，影响总降幅约0.70个百分点。鲜菜价格同比由负转正，猪肉价格同比降幅收敛。
   • 非食品价格：同比涨幅扩大0.1个百分点至0.5%，影响总涨幅约0.38个百分点。

2. PPI（生产者价格指数）：

   • 同比变化：2023年12月PPI同比降幅收窄至-2.7%，环比下降0.3%。
   • 国际油价：持续下行，影响国内汽油价格下降4.7%，对CPI形成拖累。
   • 建筑材料：受稳增长政策影响，水泥等建筑材料价格出现上涨。
   • 预测：预计短期内PPI同比趋于平稳。

3. CPI与PPI剪刀差：

   • 12月CPI与PPI剪刀差收敛至2.4个百分点，显示CPI增长速度相对较高。

4. 风险提示：

   • 需求复苏不及预期的风险。
   • 国际大宗商品价格波动超预期的风险。

CPI分析：

• 食品价格方面，鲜菜价格同比转涨，猪肉价格同比降幅收敛，主要受消费旺季和低基数影响。
• 非食品价格同比增速平稳，环比有所上涨，主要受到节前消费需求增加的影响。

PPI分析：

• 主要受国际油价下行影响，导致生产资料价格持续下降，影响PPI。
• 稳增长政策对部分工业品价格形成支撑，如水泥等建筑材料价格上扬。
• 2024年1月，预计食品CPI同比降幅将继续收窄，非食品价格走势平稳。

结论：

• 2024年CPI同比降幅预计将进一步收敛，主要得益于食品价格的改善和非食品价格的稳定。
• PPI同比预计趋于平稳，受国际油价波动和国内稳增长政策的影响。
• 需关注需求复苏的可持续性和国际大宗商品价格的不确定性。