23年业绩同比增长，稳健成长可期

公司2023年度及第四季度业绩快评

主要财务数据概览

• 2023年总收入：128.5亿元，同比增长7.06%
• 2023年归母净利润：21.05亿元，同比增长1.97%
• 2023年扣非后归母净利润：20.87亿元，同比增长0.76%

第四季度业绩亮点与挑战

• 收入与利润：
  • 第四季度收入31.6亿元，同比增长2.0%，环比下降8.0%
  • 归母净利润1.84亿元，同比下降17.5%，环比下降69.9%
  • 扣非后归母净利润1.91亿元，同比下降30.1%，环比下降68.8%

煤炭业务分析

• 生产与销售：
  • 2023年原煤产量2140.0万吨，同比下滑3.76%
  • 商品煤产量1936.9万吨，同比增长5.16%
  • 商品煤销量1968.6万吨，同比增长8.70%
• 价格与成本：
  • 平均售价551.4元/吨，同比微增0.2%
  • 销售成本351元/吨，同比上涨5.0%
• 毛利：
  • 单位毛利200.4元/吨，同比减少7.1%
• 第四季度表现：
  • 售价573.4元/吨，同比增加9.0%，环比增加3.3%
  • 成本409.4元/吨，同比增加17.0%，环比增加19.8%
  • 单位毛利164.0元/吨，同比减少6.8%，环比减少23.2%

电力业务回顾

• 电量与电价：
  • 发电量104.79亿千瓦时，同比下降2.58%
  • 上网电量98.95亿千瓦时，同比下降2.77%
  • 平均上网电价0.4098元/千瓦时，同比上升0.39%
• 第四季度情况：
  • 发电量30.71亿千瓦时，同比增加19.2%，环比减少7.1%
  • 上网电量29.09亿千瓦时，同比增加19.1%，环比减少6.8%
  • 平均上网电价0.4103元/千瓦时，同比增加0.4%，环比减少0.8%

未来发展展望

• 电力项目：公司拥有9920MW在建及规划项目，权益装机为6633MW，电力业务增长潜力大。
• 煤电协同：板集电厂二期于2022年11月开工，预计2024年10月双机运行，新项目将增强煤电一体化运作。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为21.1、23.5、26.0亿元。
• 估值：按1月11日收盘价计算，对应PE分别为7.1、6.4、5.8倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 煤炭价格波动
• 宏观经济放缓
• 新项目投产不确定性