广东宏大机构调研纪要

调研日期: 2024-01-08 广东宏大控股集团股份有限公司成立于1988年,是广东省国资委下属的广东省环保集团有限公司控股企业。该公司是全国军民融合创新示范企业,也是中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司(股票代码SZ002683)。公司拥有军工“四证”、矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质、民用爆炸物品生产许可资质等资质,是地方重点保军企业之一,拥有每年46.6万吨工业炸药许可产能。经过三十多年的发展,公司已逐步形成军工、矿服和民爆三大业务板块齐头并进的产业布局。公司已逐步形成集团化管控模式,总部成为投资与并购、风险与财务、人才与组织的管理平台。 公司介绍了矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售及防务装备三大业务板块基本情况,以及2023年新收购江苏红光的主营情况。 问:公司现在民爆产 能多少?未来有什么规划? 答:公司现有炸药产能49.8万吨,遍布广东、新疆、内蒙、西藏等全国各地,产能规模全国前列。 产能规划主要有两方面:一是优化产能布局。国内民爆市场呈现不均衡的市场格局,新疆、内蒙等富矿带省份产能需求旺盛,供应不足,公司近年多次将富余产能调配至新疆、内蒙等地,未来也持续优化产能布局,提升产能释放。二是紧跟产业政策,继续外延式扩张并购,提升产能及业务规模。 问:公司民爆并购整 合方向及定价怎么考虑? 答:公司民爆整合并购主要围绕富矿带地区的民爆企业,会侧重相关重要区域的并购整合,以提升产能规模,同时推动矿服民爆业务协同。并购定价主要结合公司战略、行业情况、标的企业利润等多方面因素综合考虑。 问:民爆和矿服业务 占公司总业务比重多少? 答:2023年上半年矿服和民爆营收分别占公司总营收的75%、20%左右,矿服和民爆板块近年均保持良好增长,业务占比波动不大。 问:公司电子雷管产 能多少?毛利率如何? 答:公司现有电子雷管产能3,334万发,此外还有2,000万发普通雷管产能未来会根据行业要求转化成电子雷管。 根据半年报披露的营收数据,电子雷管毛利率约42%。受产业政策支持,公司电子雷管释放良好,也带来公司利润提升。 问:公司披露财务报 表中应收账款主要是? 答:主要为矿服业务的应收账款,其中大多数账龄为一年以内。民爆业务现金流较好,应收账款较少。 问:公司矿服业务出 海是什么模式?毛利率如何? 答:公司现海外矿服业务主要是跟随国内矿山巨头出海,提供矿服业务,在“一带一路”多个沿线国家承接项目。 海外矿服业务因资金流动性、承担风险程度等不同,毛利率较国内有优势。公司也将加大海外市场投入,聚焦重点区域,提升市场规模。 问:矿服在手订单300亿元能满足多少需求? 答:公司现矿服在手订单为未来三年矿服业绩提供了稳定保障。 问:新收购企业江苏 红光利润情况如何?增长性如何? 答:江苏红光2023年1-7月实现净利润3,993万元,2022年度实现净利润5,100万元。江苏红光主营产品黑索今属于第二代含能材料,应用广泛,公司预计黑索今产品具有较大潜在市场。 问:公司未来展望? 答:公司将继续进行外延式拓张,同时加快布局国际化业务:1)防务装备板块,继续通过内部研发及积极推动弹药相关业务并购等方式,丰富现有产品线;2)民爆板块,继续谋划对富矿带地区的民爆企业整合,提升产能及业务规模;同时优化产能布局,提升产能释放;3)矿服板块,补强一体化能力,深化产业链;同时持续加大优质客户营销,积极推动海外业务,扩大市场份额。