广东宏大机构调研纪要

调研日期: 2025-10-24 广东宏大控股集团股份有限公司成立于1988年,是广东省国资委下属的广东省环保集团有限公司控股企业。该公司是全国军民融合创新示范企业,也是中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司(股票代码SZ002683)。公司拥有军工“四证”、矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质、民用爆炸物品生产许可资质等资质,是地方重点保军企业之一,拥有每年46.6万吨工业炸药许可产能。经过三十多年的发展,公司已逐步形成军工、矿服和民爆三大业务板块齐头并进的产业布局。公司已逐步形成集团化管控模式,总部成为投资与并购、风险与财务、人才与组织的管理平台。 公司介绍了2025年前三季度业绩情况:公司实现营业收入145.52亿元,较上年同期同比增长55.92%;实现归母净利润6.53亿元,较上年同期基本持平;经营活动产生的现金流量金额为-2.36亿元,上年同期为1.89亿元。公司前三季度营收增长主要系矿服板块业务规模扩大,新增总承包矿服项目业务规模较大,以及并表雪峰科技所致;归母净利润增速不及营收关系活动主要增速主要系新增总承包矿服项目毛利率相对较低,且个别区域矿服项目如新疆和海外项目毛利下滑所致;经营活动产生的现金流下降主要系因部分矿服项目回款变慢或业主支付方式变更导致。 此外,公司介绍了三大业务板块。公司矿服板块业务规模逐步扩大,国内继续聚焦新疆、西藏及内蒙等重要区域市场,海外沿着“一带一路”沿线国家,现在手订单充裕,逾350亿元,未来将继续稳步释放。民爆板块产能提升至72.55万吨,产能释放稳定,业务规模较上年同期基本持平,行业整合并购积极推动中;防务装备板块黑索今效益良好,9月底完成大连长之琳的收购,另军贸项目工作亦积极推动中。公司始终坚定向军工转型和向国际化进军的战略,对未来发展充满信心。 本次会议交流主要如下: 问:公司矿服板块毛利率情况,以及后续如何展望? 答:公司前三季度矿服板块毛利率较上年同期同比下降,主要为两方面影响,一是公司矿服新增总承包项目,业务规模大,毛利率相对低,拉低整体矿服毛利率;二是新疆部分矿服项目受多重因素影响,短期承压,以及海外因个别项目收尾等因素影响,综合影响了毛利。新疆作为全国能源资源战略保障基地,阶段性的调整不会影响公司继续在该地区的发展。公司也将持续做好内部管理的降本增效工作,努力提升运营效率和市场竞争力。 问:海外矿服业务情况如何?未来展望如何? 答:公司前三季度海外矿服项目规模较去年基本持平,增速放缓,主要系个别项目收尾等因素影响。公司前期在刚果(布)开拓新项目今年正常施工,已带来产值增加;今年新中标的项目也将在明年发力。公司坚定国际化战略,持续加大海外市场投入。同时,公司也将积极推动民爆业务的海外布局,加大业务协同,提升海外市场规模。 问:公司三季度报告应收账款快速提升是什么原因?未来应收账款风险把控有什么规划? 答:公司前三季度应收账款增加主要系并表雪峰科技带来,以及公司矿服板块规模扩大对应增加了应收账款。公司将在接下来加强对项目结算和现金回款力度,不断提升公司资产质量。 问:并购长之琳后,公司军工板块今年财务表现是否将有所改善? 答:公司今年9月底完成大连长之琳的收购,大连长之琳的盈利情况将体现在公司第四季度。公司并购大连长之琳有利于推动公司防务装备板块各类产品整合,提升公司核心竞争力,也能较大提升公司防务装备板块的资产、收入和利润规模。 问:公司海外炸药产能建设,目前是什么进展? 答:公司年初完成秘鲁炸药厂并购,正式进军秘鲁炸药生产领域市场。公司亦对秘鲁炸药厂进行增资,以进行民爆产能扩产建设,目前处于建设阶段。赞比亚炸药厂也处于建设阶段。秘鲁炸药厂若扩产完成,以及赞比亚炸药厂建成后,将极大促进公司在秘鲁、赞比亚及周边矿服 民爆业务协同,提升海外市场竞争力。 问:公司新疆业务增速很快,明年及以后有什么预期? 答:新疆系公司矿服、民爆重要区域市场。公司近年持续向新疆加大投入,包括资金、设备、人才及民爆产能等资源,年初也完成雪峰科技并购,公司在新疆市场竞争力大幅度提升。公司今年相继在新疆新增中标几个较大规模项目,且新疆作为全国能源资源战略保障基地,公司预计在新疆业务规模将继续保持良好增长态势。 问:公司西藏地区业务情况如何? 答:公司前三季度西藏地区的巨龙铜矿、玉龙铜矿以及宝翔铅锌矿等矿服项目运营良好,较上年同期保持稳步增长。 问:公司矿服在手订单按矿种拆分的情况如何? 答:公司矿服在手订单结构分布以金属矿为主,其次为煤炭、砂石骨料等矿种。 问:公司民爆产能收购目标如何? 答:实现百万吨民爆产能目标系公司民爆业务发展重要战略之一,公司坚定该目标不变,公司也持续积极围绕富矿带地区推动民爆企业并购整合。 问:公司三季度业绩承压,公司对四季度及全年有什么展望吗? 答:公司将继续聚焦主业,秉承稳健经营和长期发展的理念,不断优化经营管理,推动产业并购整合,提高资产质量,努力提升业绩。