储能行业：储能需求维持高增长，同时价格竞争仍然激烈

从需求端来看，储能需求仍将维持高增长。截止到2023年11月，我国光伏新增装机为163.88GW，全年有望超过170GW；从全球看，2023年全球光伏新增装机有望达到345GW-350GW，均达到历史新高；风电方面，截止2023年11月，我国新增风电并网装机容量为41.4GW，累计同比+83.79%。新能源装机的不断增长为储能行业的发展奠定基础。同时，电力市场制度的不断完善、电力谷峰价差的拉大也为储能行业的发展提供了有利条件。 分析师：唐贵云（分析师）联系方式：0871-63577091邮箱地址：tanggy@hongtastock.com资格证书：S1200521070002 需求基数偏小，导致行业供给出现结构过剩。虽然储能需求维持高增长，但是供给端基数大，扩张快，因此导致储能行业整体过剩。根据EVTank的统计，截止到2023年6月底全球46家动力（储能）电池企业的实际产能已经达到2383.6GWh，到2026年年底，预计产能将达到6730GWh，而在需求方面，2023年和2026年全球动力（储能）电池的需求量预计将分别为1096.5GWh和2614.6GWh。因此，储能需求在供给规模下整体偏小。 在供需过剩的背景下，产品价格持续下降。2023年四季度，从统计的数据来看，储能电芯的集采价格在0.3元/Wh至0.5元/Wh，系统招标整体价格也处于下滑状态。由于价格下跌，部分企业整体盈利出现大幅下滑。预计未来行业产品价格将逐步企稳，主要是原材料价格下跌空间已经有限，例如关键原材料碳酸锂，和高点相比，已经大幅下跌，目前约为10万元/吨，触及部分企业成本。在成本端的支撑下，储能产品市场价格有望维持低位震荡。2024-01-09未经红塔证券许可 中国储能产业在全球仍具有较大优势。根据CBEA的统计，2023年中国头部电池企业拿下了多个10GWh以上的储能订单，规模合计超200GWh。出货量方面，根据动力电池应用分会的统计，2023年全球储能电池出货量为173GWh（以终端口径统计），同比增长60%，其中中国储能电池出货约159GWh，占比92%，中国储能产业供应在全球优势明显。在技术方面，大容量电芯仍在演变推进，进一步拉开和落后产能的差距，同时也提高企业的效率。 相关研究 投资建议：在需求维持高增长但是供给过剩的背景下，行业将持续分化，落后产能将逐步被淘汰，而具备成本优势和技术优势的企业将逐步迎来盈利的增长和市场份额的扩大，因此建议关注行业主要头部企业，包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、阳光电源、固德威、德业股份锦浪科技等。 风险提示需求增长不及预期，产品价格持续下降，行业竞争加剧，出口不及 预期等。 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 红塔证券投资评级： 公司声明： 本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师。 免责声明： 本报告仅供红塔证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息来源合法合规，本公司力求但不能担保其准确性或完整性，也不保证本报告所含信息保持在最新状态。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。投资者应当自行关注。2024-01-09 本公司已采取信息隔离墙措施控制存在利益冲突的业务部门之间的信息流动，以尽量防范可能存在的利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或者争取提供承销保荐、财务顾问等投资银行服务或其他服务。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的潜在利益冲突，投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素未经红塔证券许可 市场有风险，投资需谨慎。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议。本报告也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。投资者不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。在决定投资前，如有需要，投资者应向专业人士咨询并谨慎决策。除法律法规规定必须承担的责任外，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制或发布。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。如征得本公司同意后引用、刊发，则需注明出处为"红塔证券股份有限公司证券研究所"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 红塔证券股份有限公司版权所有。 红塔证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。