CTA周报：CTA趋势策略走低

基金市场回顾： 截止2023年12月29日当周，本周权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为2.61%、0.30%、-1.37%； 私募基金市场方面，本周权益策略中指增表现优于主观与量化多头，CTA方面趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为-0.65%、-0.06%与0.62%。 私募管理人权益市场风格方面，近一周成长风格管理人未跑赢市场，金融风格表现最优，超额收益率为1.41%。拥挤度方面稳定风格持平，其余抬升。 基金策略评价 策略评分方面，大类策略中CTA走强，股票与债券走弱；子策略中股票主观多头降幅较大，CTA暂无明显变动，相对价值中市场中性与择时对冲显著走弱。综合评分与拥挤度水平推荐CTA量化趋势策略。 国投安信期货 金融工程组 王锴 期货投资咨询号Z0016943 策略拥挤方面，大类策略中债券下降，股票与CTA持平；子策略中CTA量化趋势与主观套利升幅较大，权益策略中指增下降明显，当前主观多头仍高于量化多头，市场中性持续走高。 张婧婕 CTA与Barra因子 期货从业资格号F03116832gtaxinstitute@essence.com.cn CTA因子：本周价值因子走强，波动率因子走弱。从收益风险水平来看，近一月偏度与期限结构因子表现较优，价值因子表现较差。根据当前因子评分与拥挤度变化综合建议偏度、价值因子。 因子产品走势跟踪：本周动量截面、偏度与期限结构因子下部分产品出现明显分化。 Barra因子：本周Beta、估值与杠杆因子超额由正转负，残差波动率因子连续两周走弱，当前因子信号整体偏好消费与成长风格。 配置建议： CTA类FOF组合：本周涨跌幅为-0.61%，对比基准管理期货指数本周暂无超额，累计超额收益率为4.41%，持仓暂无变动，目前持仓价值、期限结构与偏度因子。 全策略FOF组合：本周涨跌幅为2.66%，对比基准本周超额收益率为1.02%，累计超额收益率为6.32%。本周组合持仓变动，当前持有14只债券、6只CTA型基金，相比上季度债券与CTA持仓占比增多，权益策略持仓出清。 【私募市场策略相关系数矩阵】 数据来源：通联数据，国投安信期货 【全策略FOF净值走势】 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。